EUR\/JPY drugi\u0105 sesj\u0119 z rz\u0119du zwy\u017ckowa\u0142, zmieniaj\u0105c w\u0142a\u015bciciela w okolicach 185,70 we wczesnym handlu europejskim, po tym jak niemiecki, wyr\u00f3wnany sezonowo majowy bilans handlowy pozytywnie zaskoczy\u0142. Nadwy\u017cka wzros\u0142a do 19,1 mld euro, najwy\u017cej od lutego, przebijaj\u0105c konsensus 14,8 mld euro i pod\u0105\u017caj\u0105c za zrewidowanym w g\u00f3r\u0119 wynikiem 14,7 mld euro w kwietniu. Eksport zwi\u0119kszy\u0142 si\u0119 o 0,9% m\/m mimo prognoz spadku o 0,3%, natomiast import obni\u017cy\u0142 si\u0119 o 2,5% przy oczekiwaniach wzrostu o 0,1%, po wcze\u015bniejszym wzro\u015bcie o 1,1%.<\/p>\n\n
Rajd napotyka\u0142 potencjalne ograniczenia, poniewa\u017c nasila\u0142y si\u0119 spekulacje o interwencji Japonii na rynku walutowym \u2014 czynniku, kt\u00f3ry mo\u017ce wspiera\u0107 jena. Kwartalny raport Banku Japonii nie zmieni\u0142 og\u00f3lnej oceny, opisuj\u0105c wi\u0119kszo\u015b\u0107 z dziewi\u0119ciu region\u00f3w jako \u201eumiarkowanie odradzaj\u0105ce si\u0119\u201d. Wskazano r\u00f3wnie\u017c, \u017ce w wielu obszarach firmy, w tym mniejsze przedsi\u0119biorstwa, zapewni\u0142y w tym roku znacz\u0105ce podwy\u017cki p\u0142ac, cho\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 ostrzega\u0142a, \u017ce wy\u017csze wynagrodzenia mog\u0105 by\u0107 trudne do utrzymania. Jednocze\u015bnie przedsi\u0119biorstwa kontynuowa\u0142y podwy\u017cki cen, aby zrekompensowa\u0107 wy\u017csze koszty pracy i dystrybucji, a od tego lata rozwa\u017cane s\u0105 kolejne podwy\u017cki cen \u017cywno\u015bci i podstawowych artyku\u0142\u00f3w codziennego u\u017cytku.<\/p>\n\n
Naszym zdaniem EUR\/JPY b\u0119dzie kontynuowa\u0107 ruch w g\u00f3r\u0119, wzmacniany przez imponuj\u0105c\u0105 nadwy\u017ck\u0119 handlow\u0105 Niemiec. Dane sugeruj\u0105 dobr\u0105 kondycj\u0119 bazow\u0105 najwi\u0119kszej gospodarki Europy, co na razie podtrzymuje nasz\u0105 bycz\u0105 ocen\u0119 euro. Ta fundamentalna si\u0142a mo\u017ce da\u0107 paliwo, by para przetestowa\u0142a w najbli\u017cszym czasie jeszcze wy\u017csze poziomy.<\/p>\n\n
Jednak musimy zachowa\u0107 skrajn\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107, poniewa\u017c para handlowana jest w pobli\u017cu 185,70 \u2014 poziomu niewidzianego od ponad 15 lat. To sprawia, \u017ce ryzyko interwencji japo\u0144skich w\u0142adz jest wyj\u0105tkowo wysokie, gdy\u017c historycznie podejmowa\u0142y one dzia\u0142ania, by ogranicza\u0107 nadmierne os\u0142abienie jena. Uwa\u017cnie obserwujemy s\u0142owne ostrze\u017cenia ze strony urz\u0119dnik\u00f3w ministerstwa finans\u00f3w, kt\u00f3re zwykle poprzedzaj\u0105 bezpo\u015brednie dzia\u0142ania na rynku.<\/p>\n\n
W takiej konfiguracji wykorzystujemy opcje do konstruowania transakcji. Zakup opcji call na EUR\/JPY pozwala uczestniczy\u0107 w dalszych wzrostach, jednocze\u015bnie \u015bci\u015ble ograniczaj\u0105c maksymaln\u0105 strat\u0119 do zap\u0142aconej premii, je\u015bli interwencja wywo\u0142a nag\u0142y, gwa\u0142towny zwrot. Zmienno\u015b\u0107 implikowana wzros\u0142a, odzwierciedlaj\u0105c to napi\u0119cie, co czyni strategie takie jak byczy spread call atrakcyjnymi, aby obni\u017cy\u0107 koszt wej\u015bcia.<\/p>\n\n
Dla os\u00f3b posiadaj\u0105cych ju\u017c d\u0142ugie pozycje rekomendujemy zakup opcji put jako bezpo\u015bredniego zabezpieczenia. Japo\u0144ska interwencja potrafi by\u0107 szybka i dotkliwa, co by\u0142o wida\u0107 wiosn\u0105 2024 r., gdy w\u0142adze wyda\u0142y rekordowe 9,79 bln jen\u00f3w na obron\u0119 waluty, powoduj\u0105c gwa\u0142towne spadki notowa\u0144. Zapewnienie ochrony przed podobnym zdarzeniem to rozs\u0105dny spos\u00f3b na zabezpieczenie niedawno wypracowanych zysk\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n