Chi\u0144ski wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu o 1,0% r\/r, spowalniaj\u0105c z 1,2% w maju \u2013 poda\u0142o Narodowe Biuro Statystyczne Chin. Odczyt by\u0142 ni\u017cszy od rynkowego konsensusu na poziomie 1,1%. W uj\u0119ciu miesi\u0119cznym CPI spad\u0142 o 0,3% po wcze\u015bniejszym zni\u017ckowaniu o 0,1%, wypadaj\u0105c poni\u017cej oczekiwa\u0144 na spadek o 0,2%.<\/p>\n
Inflacja cen producent\u00f3w (PPI) przyspieszy\u0142a w czerwcu do 4,1% r\/r z 3,9% w maju, zgodnie z prognozami. Na rynkach powi\u0105zany z Chinami dolar australijski (AUD) os\u0142abi\u0142 si\u0119 po publikacji danych; para AUD\/USD spad\u0142a o 0,01% w ci\u0105gu dnia do 0,6927 na moment publikacji.<\/p>\n
Przy os\u0142abieniu inflacji konsumenckiej w Chinach do 1,0% widzimy wyra\u017any sygna\u0142 s\u0142abego popytu krajowego. Wzrost PPI do 4,1% pokazuje, \u017ce fabryki mierz\u0105 si\u0119 z wy\u017cszymi kosztami, kt\u00f3rych nie s\u0105 w stanie przenie\u015b\u0107 na konsument\u00f3w. Taka presja na mar\u017ce jest sygna\u0142em dezinflacyjnym, uzasadniaj\u0105cym ostro\u017cne podej\u015bcie.<\/p>\n
Mi\u0119kkie dane inflacyjne daj\u0105 Ludowemu Bankowi Chin (PBoC) wi\u0119ksz\u0105 przestrze\u0144 do stymulowania gospodarki. Bank centralny utrzymuje kluczow\u0105 roczn\u0105 stop\u0119 Loan Prime Rate na poziomie 3,45% od czterech miesi\u0119cy, jednak obecnie widzimy wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo ci\u0119cia st\u00f3p w III kwartale. Pod to pozycjonujemy si\u0119, analizuj\u0105c instrumenty pochodne, kt\u00f3re skorzysta\u0142yby na spadku rentowno\u015bci chi\u0144skich obligacji.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce Chiny odpowiadaj\u0105 za ponad 50% globalnej konsumpcji metali przemys\u0142owych, s\u0142aby popyt prawdopodobnie b\u0119dzie ci\u0105\u017cy\u0142 cenom surowc\u00f3w. Budujemy kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach terminowych na mied\u017a oraz kupujemy opcje put na g\u0142\u00f3wne benchmarki ropy, takie jak Brent. Perspektywy dla surowc\u00f3w wydaj\u0105 si\u0119 spadkowe w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n
Dolar australijski, b\u0119d\u0105cy istotnym barometrem kondycji chi\u0144skiej gospodarki, jest szczeg\u00f3lnie nara\u017cony. Uzale\u017cnienie Australii od eksportu rudy \u017celaza do Chin oznacza, \u017ce para AUD\/USD mo\u017ce testowa\u0107 ni\u017csze poziomy \u2013 podobnie jak podczas gwa\u0142townych spadk\u00f3w obserwowanych w trakcie chi\u0144skiego spowolnienia w 2015 r. W zwi\u0105zku z tym kupujemy opcje put na AUD\/USD z terminami wyga\u015bni\u0119cia w sierpniu i wrze\u015bniu.<\/p>\n
Ta niepewno\u015b\u0107 gospodarcza prawdopodobnie podniesie tak\u017ce zmienno\u015b\u0107 rynkow\u0105. Rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy cenami producent\u00f3w i konsument\u00f3w mo\u017ce uderza\u0107 w wyniki sp\u00f3\u0142ek, zwi\u0119kszaj\u0105c niestabilno\u015b\u0107. Uwa\u017camy, \u017ce rozs\u0105dne jest kupowanie opcji call na VIX jako zabezpieczenia przed potencjalnym skokiem szerokiej rynkowej turbulencji.<\/p>\n\n\n\n