Chi\u0144ski wska\u017anik cen producent\u00f3w (PPI) spad\u0142 w czerwcu o 4,1% rok do roku, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Odczyt wskazuje na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 deflacyjn\u0105 na etapie \u201ebramy fabryki\u201d i wyd\u0142u\u017ca seri\u0119 spadk\u00f3w cen u producent\u00f3w przemys\u0142owych.<\/p>\n\n
W uj\u0119ciu miesi\u0119cznym PPI obni\u017cy\u0142 si\u0119 w czerwcu o 0,8%. \u0141\u0105cznie roczny spadek o 4,1% oraz zni\u017cka o 0,8% miesi\u0105c do miesi\u0105ca sugeruj\u0105, \u017ce s\u0142abo\u015b\u0107 cen w g\u00f3rnych ogniwach \u0142a\u0144cucha poda\u017cy utrzyma\u0142a si\u0119 do po\u0142owy roku, z konsekwencjami dla mar\u017c firm oraz kszta\u0142towania cen w ca\u0142ych \u0142a\u0144cuchach dostaw.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce dzi\u015b jest 9 lipca 2026 r., czerwcowe dane PPI, kt\u00f3re wypad\u0142y dok\u0142adnie zgodnie z oczekiwaniami na poziomie 4,1%, eliminuj\u0105 istotne ryzyko inflacyjnej niespodzianki dla rynku. To sugeruje, \u017ce mo\u017cna oczekiwa\u0107 okresu ni\u017cszej, kr\u00f3tkoterminowej zmienno\u015bci aktyw\u00f3w powi\u0105zanych z Chinami. Uwaga rynku przesunie si\u0119 teraz bardziej w stron\u0119 nadchodz\u0105cych danych o wzro\u015bcie i kredycie.<\/p>\n\n
Taki stabilny odczyt inflacyjny daje Ludowemu Bankowi Chin (PBoC) wi\u0119ksz\u0105 elastyczno\u015b\u0107, poniewa\u017c nie jest on pod presj\u0105 gwa\u0142townej zmiany kursu polityki. Naszym zdaniem bank centralny mo\u017ce kontynuowa\u0107 strategi\u0119 ukierunkowanego wsparcia gospodarki, zw\u0142aszcza \u017ce wzrost PKB w II kw. jest obecnie prognozowany na umiarkowane 4,8%. Takie podej\u015bcie kontrastuje z polityk\u0105 Rezerwy Federalnej USA, kt\u00f3ra nadal utrzymuje stopy procentowe na najwy\u017cszym poziomie od 20 lat.<\/p>\n\n
Odczyt PPI na poziomie 4,1% pozostaje wysoki, w du\u017cej mierze wspierany przez utrzymuj\u0105ce si\u0119 mocne globalne ceny surowc\u00f3w, przy ropie Brent oscyluj\u0105cej wok\u00f3\u0142 85 USD za bary\u0142k\u0119. Wskazuje to, \u017ce bazowa presja kosztowa nie znika, co najprawdopodobniej stworzy \u201epod\u0142og\u0119\u201d dla inflacji w pozosta\u0142ej cz\u0119\u015bci roku. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych szczeg\u00f3lnie atrakcyjne mog\u0105 by\u0107 strategie opcyjne zak\u0142adaj\u0105ce utrzymanie kursu USD\/CNY w ostatnim przedziale 7,20\u20137,35.<\/p>\n\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach rozwa\u017camy sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowej zmienno\u015bci na indeksach takich jak HSCEI, poniewa\u017c brak szoku inflacyjnego zmniejsza prawdopodobie\u0144stwo gwa\u0142townego ruchu rynkowego. Dostrzegamy te\u017c okazje na rynku swap\u00f3w stopy procentowej, w kt\u00f3rych zak\u0142ada si\u0119 stabilno\u015b\u0107 chi\u0144skich st\u00f3p polityki pieni\u0119\u017cnej do ko\u0144ca III kwarta\u0142u. Przewidywalno\u015b\u0107 tego odczytu PPI sprzyja strategiom zarabiaj\u0105cym na stabilizacji, a nie na silnych ruchach kierunkowych.<\/p>\n\n\n\n