Z\u0142oto (XAU\/USD) spad\u0142o do ok. 4 075 USD we wczesnym handlu w Azji w czwartek, po tym jak prezydent USA Donald Trump stwierdzi\u0142, \u017ce zawieszenie broni z Iranem \u201edobieg\u0142o ko\u0144ca\u201d, i zagrozi\u0142 dalszymi dzia\u0142aniami, w tym wznowieniem bombardowa\u0144 oraz ponownym na\u0142o\u017ceniem ameryka\u0144skiej blokady morskiej po atakach na tankowce w Cie\u015bninie Ormuz. T\u0142o wydarze\u0144 odnowi\u0142o obawy, \u017ce wy\u017csze koszty energii mog\u0105 podbi\u0107 inflacj\u0119 i utrzyma\u0107 ameryka\u0144skie stopy procentowe na podwy\u017cszonym poziomie \u2014 uk\u0142ad, kt\u00f3ry mo\u017ce ci\u0105\u017cy\u0107 aktywu nieprzynosz\u0105cemu odsetek, jakim jest kruszec.<\/p>\n
Zmieni\u0142y si\u0119 r\u00f3wnie\u017c oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p. Traderzy na rynku swap\u00f3w wyceniaj\u0105 obecnie prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki na nast\u0119pnym posiedzeniu Rezerwy Federalnej na ponad 30%, wobec mniej ni\u017c 20% w ub\u0142y czwartek \u2014 wynika z CME FedWatch. Protok\u00f3\u0142 z posiedzenia Fed z 16\u201317 czerwca pokaza\u0142, \u017ce kilku decydent\u00f3w widzia\u0142o argumenty za podniesieniem st\u00f3p, cho\u0107 ostatecznie komitet utrzyma\u0142 polityk\u0119 bez zmian; zapis wskaza\u0142 te\u017c na narastaj\u0105ce obawy o inflacj\u0119 przy nieco s\u0142abn\u0105cych zmartwieniach o rynek pracy. Osobno dane World Gold Council pokazuj\u0105, \u017ce banki centralne doda\u0142y w 2022 r. do rezerw 1 136 ton z\u0142ota o warto\u015bci ok. 70 mld USD \u2014 by\u0142 to najwi\u0119kszy roczny zakup w historii.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z odnowieniem napi\u0119\u0107 na linii USA\u2013Iran i wynikaj\u0105cymi z tego obawami inflacyjnymi uwa\u017camy, \u017ce z\u0142oto wchodzi w okres wysokiej zmienno\u015bci. Natychmiastowa presja jest spadkowa, poniewa\u017c rynek przedk\u0142ada gro\u017ab\u0119 wy\u017cszych st\u00f3p procentowych nad tradycyjn\u0105 rol\u0119 z\u0142ota jako bezpiecznej przystani. Pozycjonujemy si\u0119 pod ten scenariusz, inicjuj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe transakcje nastawione na spadki i zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce cena mo\u017ce przetestowa\u0107 ni\u017csze poziomy wsparcia.<\/p>\n
Sytuacja przypomina nam wcze\u015bniejsze cykle, w kt\u00f3rych jastrz\u0119bia polityka banku centralnego przy\u0107miewa\u0142a ryzyko geopolityczne \u2014 jak na pocz\u0105tku lat 80., gdy agresywne podwy\u017cki st\u00f3p Fed spowodowa\u0142y gwa\u0142towny spadek cen z\u0142ota. Obserwujemy te\u017c indeks dolara ameryka\u0144skiego (US Dollar Index), kt\u00f3ry ponownie wzr\u00f3s\u0142 powy\u017cej 105 pkt, dok\u0142adaj\u0105c presj\u0119 na metal wyceniany w dolarze. Silniejszy dolar czyni z\u0142oto dro\u017cszym dla zagranicznych nabywc\u00f3w, co zwykle os\u0142abia popyt.<\/p>\n
Nie opowiadamy si\u0119 jednak jednoznacznie po stronie scenariusza spadkowego ze wzgl\u0119du na nieprzewidywalno\u015b\u0107 konfliktu. Do zarz\u0105dzania ryzykiem wykorzystujemy opcje \u2014 w szczeg\u00f3lno\u015bci kupujemy opcje call poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money), aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ym skokiem ceny, je\u015bli sytuacja eskaluje do otwartego konfliktu. Dzi\u0119ki temu mo\u017cemy skorzysta\u0107 na potencjalnych spadkach, jednocze\u015bnie chroni\u0105c si\u0119 przed szybk\u0105 zmian\u0105 kierunku.<\/p>\n
Pami\u0119tamy r\u00f3wnie\u017c, \u017ce popyt ze strony bank\u00f3w centralnych pozostaje czynnikiem wspieraj\u0105cym: instytucje do\u0142o\u017cy\u0142y rekordowe 1 037 ton do rezerw w 2023 r. i utrzyma\u0142y silne zakupy w 2024 r. Ta konsekwentna akumulacja tworzy fundamentaln\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d dla ceny, sugeruj\u0105c, \u017ce g\u0142\u0119bsze zni\u017cki mog\u0105 by\u0107 kr\u00f3tkotrwa\u0142e. Dlatego b\u0119dziemy podchodzi\u0107 strategicznie do poziom\u00f3w realizacji zysk\u00f3w na ewentualnych kr\u00f3tkich pozycjach.<\/p>\n\n\n\n