USD\/JPY zwy\u017ckowa\u0142 w \u015brod\u0119 w okolice 162,50 i p\u00f3\u017aniej na wykresie 4\u2011godzinnym ustanowi\u0142 162,53, po wcze\u015bniejszym mu\u015bni\u0119ciu najwy\u017cszego poziomu od czterech dekad na pocz\u0105tku sesji. Dolar ameryka\u0144ski pozostawa\u0142 wspierany przez ryzyko geopolityczne oraz ostro\u017cno\u015b\u0107 przed publikacj\u0105 protoko\u0142u z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) z 16\u201317 czerwca, pierwszego pod przewodnictwem szefa Fed, Kevina Warsha. Jen japo\u0144ski pozostawa\u0142 pod presj\u0105 w pobli\u017cu minim\u00f3w z wielu dekad, co utrzymywa\u0142o uwag\u0119 rynk\u00f3w na ryzyku interwencji ze strony japo\u0144skich w\u0142adz.<\/p>\n
Popyt na dolara umocni\u0142 si\u0119 po tym, jak prezydent USA Donald Trump stwierdzi\u0142, \u017ce tymczasowe memorandum o porozumieniu z Iranem \u201ezosta\u0142o zako\u0144czone\u201d, sygnalizuj\u0105c niech\u0119\u0107 do zaanga\u017cowania si\u0119 w dialog z Teheranem. Ruch ten zbieg\u0142 si\u0119 ze wzrostem cen ropy, podsycaj\u0105c obawy inflacyjne i pogarszaj\u0105c globalny sentyment do ryzyka. Od strony technicznej para utrzyma\u0142a si\u0119 powy\u017cej 20\u2011okresowej prostej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) na 162,06 oraz 100\u2011okresowej SMA na 161,63, przy poziomym \u201epod\u0142ogowym\u201d wsparciu na 162,47 i odczycie RSI w okolicach 60. Wsparcie wypada na 162,47, nast\u0119pnie 162,34 i 162,08, natomiast op\u00f3r znajduje si\u0119 w rejonie 162,70; jego prze\u0142amanie mog\u0142oby otworzy\u0107 drog\u0119 do 162,84 \u2014 czterodekadowego szczytu z 1 lipca.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce dolar ameryka\u0144ski utrzymuje si\u0142\u0119 wzgl\u0119dem jena japo\u0144skiego, nap\u0119dzany znacz\u0105c\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0105 st\u00f3p procentowych. Stopa funduszy federalnych pozostaje na poziomie 5,50%, podczas gdy stopa Banku Japonii wynosi zaledwie 0,10%, co czyni utrzymywanie pozycji w dolarze bardziej op\u0142acalnym ni\u017c w jenie. Ta fundamentalna r\u00f3\u017cnica nadal pcha par\u0119 USD\/JPY w kierunku poziom\u00f3w niewidzianych od czterech dekad.<\/p>\n
Sytuacja geopolityczna, zw\u0142aszcza w kontek\u015bcie Iranu, dolewa oliwy do ognia, zwi\u0119kszaj\u0105c popyt na dolara jako bezpieczn\u0105 przysta\u0144. Najnowsze dane pokazuj\u0105, \u017ce ropa West Texas Intermediate wzros\u0142a do ponad 95 USD za bary\u0142k\u0119, a zesz\u0142omiesi\u0119czny wska\u017anik CPI w USA wyni\u00f3s\u0142 wysokie 3,8% r\/r. Czynniki te wzmacniaj\u0105 obawy o inflacj\u0119 i podtrzymuj\u0105 presj\u0119 na Rezerw\u0119 Federaln\u0105, by utrzyma\u0142a jastrz\u0119bie nastawienie.<\/p>\n
Wszystkie oczy zwr\u00f3cone s\u0105 na nadchodz\u0105cy protok\u00f3\u0142 z posiedzenia FOMC w poszukiwaniu sygna\u0142\u00f3w dotycz\u0105cych przysz\u0142ej polityki pod nowym kierownictwem. Bior\u0105c pod uwag\u0119 ostatnie odczyty inflacji, oczekujemy, \u017ce protok\u00f3\u0142 potwierdzi jastrz\u0119bi wyd\u017awi\u0119k, co w kr\u00f3tkim terminie dodatkowo wesprze dolara. Wzmacnia to nasz pogl\u0105d, \u017ce wszelkie spadki USD\/JPY b\u0119d\u0105 najpewniej postrzegane przez rynek jako okazje do zakup\u00f3w.<\/p>\n
Nale\u017cy jednak zachowa\u0107 skrajn\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 w kwestii mo\u017cliwej interwencji ze strony japo\u0144skich w\u0142adz. Historycznie wkracza\u0142y one na rynek, aby wesprze\u0107 w\u0142asn\u0105 walut\u0119 \u2014 jak w przypadku du\u017cych interwencji pod koniec 2022 r., gdy para handlowana by\u0142a w okolicach 152. Przy obecnych poziomach powy\u017cej 162 werbalne ostrze\u017cenia ze strony urz\u0119dnik\u00f3w pojawiaj\u0105 si\u0119 cz\u0119\u015bciej, a ryzyko nag\u0142ego, gwa\u0142townego umocnienia jena jest bardzo wysokie.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych takie otoczenie sugeruje, \u017ce najrozs\u0105dniejsz\u0105 strategi\u0105 jest kupowanie zmienno\u015bci. Uwa\u017camy, \u017ce d\u0142ugie strategie typu straddle lub strangle mog\u0105 by\u0107 skuteczne, poniewa\u017c pozwalaj\u0105 zarabia\u0107 na du\u017cym ruchu cenowym w dowolnym kierunku \u2014 zar\u00f3wno na kontynuacji powolnego marszu w g\u00f3r\u0119 w reakcji na polityk\u0119 Fed, jak i na gwa\u0142townym t\u0105pni\u0119ciu wywo\u0142anym interwencj\u0105. Obecna konfiguracja sprawia, \u017ce okres spokojnego handlu w najbli\u017cszych tygodniach wydaje si\u0119 ma\u0142o prawdopodobny.<\/p>\n
Obserwujemy te\u017c, \u017ce rynek opcji wycenia t\u0119 napi\u0119t\u0105 sytuacj\u0119: implikowana zmienno\u015b\u0107 dla jednomiesi\u0119cznych kontrakt\u00f3w USD\/JPY wzros\u0142a powy\u017cej 11%. Widoczny jest wyra\u017any skew \u2014 opcje put poza pieni\u0105dzem (OTM) dro\u017cej\u0105, poniewa\u017c inwestorzy zabezpieczaj\u0105 si\u0119 przed nag\u0142ym spadkiem. To wskazuje, \u017ce cho\u0107 trend pozostaje wzrostowy, ryzyko szybkiego odwr\u00f3cenia jest traktowane bardzo powa\u017cnie.<\/p>\n\n\n\n