Kanadyjska nadwy\u017cka w handlu towarami osi\u0105gn\u0119\u0142a w maju najwy\u017cszy poziom od czterech lat, gdy eksport wzr\u00f3s\u0142 do rekordowych 77,1 mld CAD. Wzrost eksportu nap\u0119dza\u0142y rudy metali oraz minera\u0142y niemetaliczne, podczas gdy eksport energii spad\u0142. Importy obni\u017cy\u0142y si\u0119, g\u0142\u00f3wnie z powodu s\u0142abszych zakup\u00f3w zwi\u0105zanych ze z\u0142otem.<\/p>\n\n
W uj\u0119ciu realnym, przy dost\u0119pnych danych za dwa miesi\u0105ce kwarta\u0142u, eksport zmierza w kierunku 27,1% wzrostu w uj\u0119ciu annualizowanym, podczas gdy importy s\u0105 na \u015bcie\u017cce 11,5% zwy\u017cki. Ta r\u00f3\u017cnica sugeruje dodatni wk\u0142ad eksportu netto do wzrostu PKB w II kwartale. W perspektywie kolejnych miesi\u0119cy ni\u017csze ceny energii po z\u0142agodzeniu napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie mog\u0105 ci\u0105\u017cy\u0107 nominalnemu eksportowi i zaw\u0119\u017ca\u0107 nadwy\u017ck\u0119, cho\u0107 utrzymuj\u0105ce si\u0119 zak\u0142\u00f3cenia ruchu przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz mog\u0105 nadal wp\u0142ywa\u0107 na przep\u0142ywy handlowe, poniewa\u017c globalne \u0142a\u0144cuchy dostaw pozostaj\u0105 napi\u0119te.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 rekordow\u0105 nadwy\u017ck\u0119 handlow\u0105 odnotowan\u0105 w maju, widzimy wzmocnienie perspektyw wzrostu Kanady w II kwartale. Te solidne dane, wskazuj\u0105ce, \u017ce realny eksport zmierza w kierunku 27,1% wzrostu w uj\u0119ciu annualizowanym, wspieraj\u0105 dolara kanadyjskiego. W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy kr\u00f3tkoterminowe opcje call na \u201eloonie\u201d lub opcje put na par\u0119 USD\/CAD, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce waluta utrzyma swoj\u0105 pozycj\u0119.<\/p>\n\n
Ten pozytywny sygna\u0142 makro komplikuje \u015bcie\u017ck\u0119 Banku Kanady, poniewa\u017c gospodarka silniejsza od oczekiwa\u0144 zmniejsza pilno\u015b\u0107 obni\u017cek st\u00f3p procentowych, kt\u00f3re rynek wcze\u015bniej wycenia\u0142. Obecne rynkowe prawdopodobie\u0144stwo ci\u0119cia st\u00f3p we wrze\u015bniu prawdopodobnie spad\u0142o z poziom\u00f3w powy\u017cej 60% sprzed kilku tygodni. Dostosowujemy nasze pozycje w instrumentach pochodnych na stopy procentowe, aby odzwierciedla\u0142y bardziej jastrz\u0119bie nastawienie banku centralnego w kr\u00f3tkim terminie.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie musimy zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed znacz\u0105cym spadkiem cen energii, poniewa\u017c ropa stania\u0142a w ostatnim miesi\u0105cu z ponad 85 USD za bary\u0142k\u0119 do okolic 75 USD. Poniewa\u017c energia jest kluczowym sk\u0142adnikiem kanadyjskiego eksportu, b\u0119dzie to wywiera\u0107 presj\u0119 na bilans handlowy w nadchodz\u0105cych miesi\u0105cach. Rozwa\u017camy zakup opcji put na ETF-y kanadyjskiego sektora energetycznego, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed oczekiwanym pogorszeniem.<\/p>\n\n
Wyr\u00f3\u017cnienie w raporcie silnego eksportu rud metali oraz minera\u0142\u00f3w niemetalicznych stwarza odr\u0119bn\u0105 szans\u0119. Przy utrzymuj\u0105cym si\u0119 globalnym popycie na metale przemys\u0142owe, takie jak mied\u017a, analizujemy strategie wzrostowe na sp\u00f3\u0142kach wydobywczych. Opcje call na du\u017cych kanadyjskich producent\u00f3w z sektora materia\u0142\u00f3w mog\u0105 wypa\u015b\u0107 dobrze, odrywaj\u0105c si\u0119 od s\u0142abo\u015bci sektora energetycznego.<\/p>\n\n
Wreszcie, utrzymuj\u0105ce si\u0119 zak\u0142\u00f3cenia w \u017cegludze w Cie\u015bninie Ormuz wprowadzaj\u0105 dodatkowy element zmienno\u015bci. Ta niepewno\u015b\u0107 sugeruje, \u017ce mimo spadku cen energii w nag\u0142\u00f3wkach, ryzyko skokowego wzrostu cen wywo\u0142anego problemami poda\u017cowymi pozostaje. Uwa\u017camy, \u017ce utrzymywanie pozycji na wzrost zmienno\u015bci, by\u0107 mo\u017ce poprzez strategie typu straddle na kontraktach terminowych na rop\u0119, jest rozs\u0105dnym sposobem handlu tym nierozwi\u0105zanym ryzykiem geopolitycznym.<\/p>\n\n\n\n