Z\u0142oto (XAU\/USD) by\u0142o notowane w \u015brod\u0119 w pobli\u017cu 4 050 USD, spadaj\u0105c w trakcie sesji o 1,40%, poniewa\u017c popyt przesun\u0105\u0142 si\u0119 w stron\u0119 dolara ameryka\u0144skiego (USD) po ponownym zaostrzeniu tar\u0107 mi\u0119dzy USA a Iranem. Z\u0142oto pozostawa\u0142o pod presj\u0105 mimo wzrostu ryzyk geopolitycznych \u2014 rynki wycenia\u0142y mo\u017cliwo\u015b\u0107, \u017ce wy\u017csze ceny energii mog\u0105 sk\u0142oni\u0107 USA do utrzymania restrykcyjnej polityki pieni\u0119\u017cnej. Nastroje pogorszy\u0142y si\u0119 po tym, jak prezydent Donald Trump stwierdzi\u0142, \u017ce memorandum o porozumieniu w sprawie zako\u0144czenia konfliktu z Iranem jest \u201enieaktualne\u201d, dodaj\u0105c, \u017ce nie chce ju\u017c prowadzi\u0107 rozm\u00f3w z Iranem, a jednocze\u015bnie zapowiedzia\u0142 dzia\u0142ania handlowe przeciwko Hiszpanii i skrytykowa\u0142 NATO. USD zyska\u0142 wsparcie, a ceny ropy wzros\u0142y w obawie przed zak\u0142\u00f3ceniami poda\u017cy.<\/p>\n
Napi\u0119cia nasili\u0142y si\u0119 po tym, jak ameryka\u0144skie uderzenia trafi\u0142y w ira\u0144sk\u0105 infrastruktur\u0119 wojskow\u0105 po atakach na statki handlowe w Cie\u015bninie Ormuz, co odnowi\u0142o obawy o bezpiecze\u0144stwo kluczowego szlaku globalnego eksportu ropy. Podwy\u017cszone rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych nadal ci\u0105\u017cy\u0142y na nieoprocentowanym z\u0142ocie, podczas gdy uwaga rynku przenios\u0142a si\u0119 na protok\u00f3\u0142 z czerwcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej (Fed), kt\u00f3ry ma zosta\u0107 opublikowany w \u015brod\u0119. Osobno, dane World Gold Council pokazuj\u0105, \u017ce banki centralne doda\u0142y w 2022 roku 1 136 ton z\u0142ota o warto\u015bci oko\u0142o 70 mld USD do rezerw \u2014 to najwi\u0119kszy roczny zakup od pocz\u0105tku prowadzenia statystyk.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce obecne napi\u0119cia geopolityczne s\u0105 kluczowym czynnikiem wzmacniaj\u0105cym dolara ameryka\u0144skiego, co bezpo\u015brednio wywiera presj\u0119 na z\u0142oto. W tej sytuacji dolar staje si\u0119 \u2014 przynajmniej na razie \u2014 preferowan\u0105 \u201ebezpieczn\u0105 przystani\u0105\u201d kosztem metalu szlachetnego. Oczekujemy utrzymania si\u0119 tej zale\u017cno\u015bci w kr\u00f3tkim terminie, co powinno ogranicza\u0107 potencja\u0142 istotniejszych wzrost\u00f3w cen z\u0142ota.<\/p>\n
Podwy\u017cszone rentowno\u015bci obligacji USA, przy czym rentowno\u015b\u0107 10-latek przekracza obecnie 4,75%, zwi\u0119kszaj\u0105 koszt alternatywny utrzymywania aktywa niegeneruj\u0105cego odsetek, jakim jest z\u0142oto. Taki uk\u0142ad sprzyja strategiom typu sprzeda\u017c opcji call lub budowaniu nied\u017awiedzich spread\u00f3w put na XAU\/USD. Tego rodzaju transakcje mog\u0142yby skorzysta\u0107 na za\u0142o\u017ceniu, \u017ce cena b\u0119dzie spada\u0107 albo pozostanie w konsolidacji.<\/p>\n
Rosn\u0105ce ceny ropy \u2014 z WTI, kt\u00f3ra niedawno przebi\u0142a poziom 95 USD za bary\u0142k\u0119 \u2014 wzmacniaj\u0105 rynkowe oczekiwania, \u017ce Rezerwa Federalna utrzyma restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105. Naszym zdaniem rynek nadaje priorytet narracji \u201ewy\u017cej i na d\u0142u\u017cej\u201d w zakresie st\u00f3p procentowych, zamiast tradycyjnej roli z\u0142ota jako zabezpieczenia przed inflacj\u0105. To podtrzymuje nasze ostro\u017cne, przechylone w stron\u0119 spadk\u00f3w nastawienie wobec metalu w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach na z\u0142oto zauwa\u017calnie wzros\u0142a z powodu niepewno\u015bci geopolitycznej. To sprawia, \u017ce premie opcyjne s\u0105 relatywnie drogie, co tworzy okazj\u0119 dla trader\u00f3w sprzedaj\u0105cych zmienno\u015b\u0107. Za atrakcyjne uznajemy strategie takie jak kr\u00f3tkie strangle lub iron condor, przy za\u0142o\u017ceniu, \u017ce z\u0142oto b\u0119dzie \u201eprzypi\u0119te\u201d pomi\u0119dzy silnym dolarem a bazowym wsparciem wynikaj\u0105cym z globalnej niestabilno\u015bci.<\/p>\n
Cho\u0107 kr\u00f3tkoterminowe perspektywy s\u0105 spadkowe, trzeba zauwa\u017cy\u0107 fundamentalne wsparcie ze strony zakup\u00f3w bank\u00f3w centralnych, kt\u00f3re pozostaj\u0105 silne. Najnowsze dane wskazuj\u0105, \u017ce banki centralne rynk\u00f3w wschodz\u0105cych doda\u0142y ponad 80 ton w drugim kwartale 2026 roku, co tworzy mi\u0119kk\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d dla ceny. Z tego wzgl\u0119du preferowane s\u0105 strategie o zdefiniowanym ryzyku zamiast bezpo\u015bredniej gry na spadki poprzez kr\u00f3tk\u0105 sprzeda\u017c.<\/p>\n
Protok\u00f3\u0142 z czerwcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej to kolejny kluczowy czynnik ryzyka, na kt\u00f3ry zwracamy uwag\u0119. Ka\u017cda sugestia, \u017ce Fed bardziej obawia si\u0119 spowolnienia gospodarczego ni\u017c inflacji, mog\u0142aby wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142towny zwrot w rentowno\u015bciach obligacji i kursie dolara. W zwi\u0105zku z tym powinni\u015bmy zachowa\u0107 elastyczno\u015b\u0107 i by\u0107 gotowi do dostosowania pozycji po publikacji tego dokumentu.<\/p>\n\n\n\n