Wzrost warto\u015bci produkcji przemys\u0142owej w Szwecji wyra\u017anie wyhamowa\u0142 w maju \u2014 dynamika m\/m spad\u0142a do 0,2% z 4,2% poprzednio. Dane wskazuj\u0105 na szybkie os\u0142abienie kr\u00f3tkoterminowego impetu produkcji po bardzo mocnym odczycie miesi\u0105c wcze\u015bniej.<\/p>\n
Najnowszy odczyt oznacza, \u017ce produkcja przemys\u0142owa pozostaje jedynie nieznacznie wy\u017cej w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym, ale tempo wzrostu istotnie os\u0142ab\u0142o wzgl\u0119dem wcze\u015bniejszego skoku. Majowe 0,2% po kwietniowych 4,2% podkre\u015bla, jak szybko w sektorze potrafi zmienia\u0107 si\u0119 kr\u00f3tkoterminowy trend.<\/p>\n
Gwa\u0142towny spadek wzrostu produkcji przemys\u0142owej w Szwecji z 4,2% do zaledwie 0,2% w maju to istotny sygna\u0142 ostrzegawczy dla gospodarki. Dane sugeruj\u0105 du\u017co szybsze spowolnienie, ni\u017c oczekiwano, co potwierdzi\u0142 r\u00f3wnie\u017c najnowszy czerwcowy indeks PMI dla szwedzkiego przemys\u0142u (Swedbank), kt\u00f3ry zszed\u0142 g\u0142\u0119biej w stref\u0119 kurczenia si\u0119 do 48,5. Uwa\u017camy, \u017ce w kr\u00f3tkim terminie trend ten b\u0119dzie wywiera\u0142 presj\u0119 na koron\u0119 szwedzk\u0105 (SEK).<\/p>\n
To spowolnienie nie zachodzi w pr\u00f3\u017cni \u2014 popyt z kluczowych rynk\u00f3w eksportowych, takich jak Niemcy, pozostaje s\u0142aby, a tamtejsze zam\u00f3wienia w przemy\u015ble r\u00f3wnie\u017c s\u0105 pod presj\u0105. Zewn\u0119trzna presja nak\u0142ada si\u0119 na krajowe os\u0142abienie, co sugeruje, \u017ce wyniki du\u017cych szwedzkich sp\u00f3\u0142ek przemys\u0142owych b\u0119d\u0105 obci\u0105\u017cone czynnikami negatywnymi. W zwi\u0105zku z tym pozycjonujemy si\u0119 pod spadek indeksu OMXS30.<\/p>\n
Riksbankowi b\u0119dzie bardzo trudno utrzyma\u0107 jastrz\u0119bi\u0105 postaw\u0119 w obliczu tak szybkiego hamowania gospodarki. Cho\u0107 inflacja wci\u0105\u017c jest nieznacznie powy\u017cej celu 2%, dane o wzro\u015bcie najpewniej przesun\u0105 akcent na zapobieganie recesji, czyni\u0105c kolejne podwy\u017cki st\u00f3p wysoce nieprawdopodobnymi. Taki zwrot wspiera nasz\u0105 tez\u0119, \u017ce oczekiwania rynkowe dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych w Szwecji spadn\u0105.<\/p>\n
W odpowiedzi kupujemy opcje put na indeks OMXS30, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanej s\u0142abo\u015bci sp\u00f3\u0142ek przemys\u0142owych i eksporter\u00f3w. Strategia ta daje z g\u00f3ry zdefiniowane ryzyko i pozwala zarabia\u0107 na potencjalnym spadku rynku w nadchodz\u0105cych tygodniach. W obecnym otoczeniu utrzymywanie d\u0142ugich pozycji w akcjach w tym segmencie oceniamy jako niekorzystne.<\/p>\n
W obszarze walutowym zajmujemy d\u0142ugie pozycje na parze EUR\/SEK, traktuj\u0105c ostatnie dane jako katalizator wybicia powy\u017cej oporu na poziomie 11,60. Wykorzystujemy opcje call, aby zdyskontowa\u0107 os\u0142abienie korony wobec euro. Po\u0142\u0105czenie spowalniaj\u0105cej gospodarki krajowej i bardziej go\u0142\u0119biej perspektywy banku centralnego tworzy wyra\u017anie negatywny scenariusz dla SEK.<\/p>\n\n\n\n