GDX pozostaje w niekompletnej sekwencji spadkowej, kt\u00f3ra rozpocz\u0119\u0142a si\u0119 na szczycie z 2 marca 2026 r., a zni\u017cka nadal jest opisywana jako ruch impulsowy, po kt\u00f3rym nast\u0119puj\u0105 fazy korekcyjne. Ryzyko spadkowe wyznacza rozszerzenie Fibonacciego 100%\u2013161,8% liczone od tego szczytu, co ustala docelow\u0105 stref\u0119 na $33\u2013$59. Obszar ten jest przedstawiany jako rejon wsparcia, gdzie co najmniej m\u00f3g\u0142by rozwin\u0105\u0107 si\u0119 trzyfalowy rajd, podczas gdy kr\u00f3tkoterminowy cykl od szczytu z 18 czerwca wci\u0105\u017c rozgrywa si\u0119 jako zygzak.<\/p>\n\n
Od punktu zwrotnego z 18 czerwca fala ((i)) zako\u0144czy\u0142a si\u0119 na $84,28, po czym pojawi\u0142a si\u0119 fala ((ii)) na $87,21, nast\u0119pnie fala ((iii)) zesz\u0142a do $74,08, a fala ((iv)) odbi\u0142a do $76,40. Fala ((v)) dotar\u0142a nast\u0119pnie do $73,70, ko\u0144cz\u0105c fal\u0119 A wy\u017cszego rz\u0119du. Od tego do\u0142ka fala B uformowa\u0142a si\u0119 jako \u201edouble three\u201d: fala ((w)) wzros\u0142a do $78,48, potem fala ((x)) spad\u0142a do $73,89, po czym fala ((y)) podnios\u0142a si\u0119 do $80,47; od tego czasu spadki zosta\u0142y wznowione, a poziom $90 wskazano jako kluczowy pivot.<\/p>\n\n
Postrzegamy sekwencj\u0119 spadkow\u0105 w ETF-ie Gold Miners (GDX) od szczytu z 2 marca 2026 r. jako niekompletn\u0105, co sugeruje dalsz\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Struktura zni\u017cki wzmacnia nasz pogl\u0105d, \u017ce trwa\u0142e dno nie zosta\u0142o jeszcze utworzone. Dop\u00f3ki notowania pozostaj\u0105 poni\u017cej pivota $90, nasze nastawienie pozostaje zdecydowanie nied\u017awiedzie.<\/p>\n\n
Ten obraz techniczny jest wspierany przez umacniaj\u0105cy si\u0119 indeks dolara ameryka\u0144skiego, kt\u00f3ry niedawno wzr\u00f3s\u0142 do pi\u0119ciomiesi\u0119cznego maksimum 106,5. Opublikowane w ubieg\u0142ym tygodniu minutki z czerwcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej ujawni\u0142y r\u00f3wnie\u017c konsensus na rzecz utrzymania st\u00f3p procentowych \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d, co podbi\u0142o rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych z powrotem do 4,5%. Takie t\u0142o makroekonomiczne jest historycznie niekorzystne dla sp\u00f3\u0142ek wydobywaj\u0105cych z\u0142oto, poniewa\u017c czyni nieoprocentowane z\u0142oto mniej atrakcyjnym.<\/p>\n\n
W \u015bwietle tego podej\u015bcia uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put, aby pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod ruch w d\u00f3\u0142 w kierunku strefy docelowej $59\u2013$33. Strategia ta zapewnia jasno zdefiniowane ryzyko i bezpo\u015bredni\u0105 ekspozycj\u0119 na oczekiwany spadek. Preferowaliby\u015bmy terminy wyga\u015bni\u0119cia pod koniec sierpnia lub we wrze\u015bniu 2026 r., aby pozostawi\u0107 wystarczaj\u0105co du\u017co czasu na realizacj\u0119 kolejnej fali sekwencji spadkowej.<\/p>\n\n
Dla os\u00f3b o bardziej konserwatywnym apetycie na ryzyko atrakcyjn\u0105 alternatyw\u0105 jest budowa strategii bear call spread. Sprzedaj\u0105c opcj\u0119 call ze strike\u2019em w pobli\u017cu ostatnich szczyt\u00f3w i kupuj\u0105c bardziej odleg\u0142\u0105 opcj\u0119 call out-of-the-money jako zabezpieczenie, inwestorzy mog\u0105 generowa\u0107 doch\u00f3d. Pozycja b\u0119dzie zyskowna, je\u015bli GDX spadnie, b\u0119dzie porusza\u0142 si\u0119 bokiem, a nawet nieznacznie wzro\u015bnie \u2014 o ile pozostanie poni\u017cej strike\u2019a kr\u00f3tkiej opcji do wyga\u015bni\u0119cia.<\/p>\n\n
Nasze przekonanie wzmacniaj\u0105 najnowsze dane inflacyjne: czerwcowy raport CPI za 2026 r. pokaza\u0142 utrzymuj\u0105cy si\u0119 trend dezinflacyjny na poziomie 3,1%, co zmniejsza natychmiastow\u0105 potrzeb\u0119 traktowania z\u0142ota jako zabezpieczenia przed inflacj\u0105. Zaobserwowali\u015bmy r\u00f3wnie\u017c wyra\u017any wzrost wska\u017anika put\/call dla GDX do 1,25 w ci\u0105gu ostatnich dziesi\u0119ciu sesji. Sugeruje to, \u017ce uczestnicy rynku opcji coraz cz\u0119\u015bciej pozycjonuj\u0105 si\u0119 pod spadek cen.<\/p>\n\n\n\n