Nowozelandzki Bank Rezerw (Reserve Bank of New Zealand, RBNZ) pozostawi\u0142 oficjaln\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 (Official Cash Rate) bez zmian na poziomie 2,5%, zgodnie z oczekiwaniami rynku, utrzymuj\u0105c dotychczasowe warunki polityki pieni\u0119\u017cnej. Decyzja oznacza stabilizacj\u0119 koszt\u00f3w kredytu dla gospodarstw domowych i firm oraz kontynuacj\u0119 dotychczasowego podej\u015bcia banku do inflacji i sytuacji gospodarczej.<\/p>\n\n
Przy stopie utrzymanej na poziomie 2,5% uwaga rynku przenosi si\u0119 na to, jak d\u0142ugo RBNZ b\u0119dzie podtrzymywa\u0142 obecny poziom oraz co nap\u0142ywaj\u0105ce dane b\u0119d\u0105 sugerowa\u0107 w kontek\u015bcie kolejnych ruch\u00f3w. Brak zmian stawia Now\u0105 Zelandi\u0119 w jednym szeregu z innymi bankami centralnymi, kt\u00f3re po wcze\u015bniejszym zacie\u015bnianiu zrobi\u0142y pauz\u0119, podczas gdy inwestorzy koncentruj\u0105 si\u0119 na ewentualnych korektach \u015bcie\u017cki st\u00f3p i sygna\u0142ach z komunikacji na kolejnych posiedzeniach.<\/p>\n\n
Utrzymanie przez RBNZ oficjalnej stopy na poziomie 2,5% by\u0142o powszechnie oczekiwane, dlatego nie spodziewamy si\u0119 istotnych, natychmiastowych wstrz\u0105s\u00f3w rynkowych. Implikiwana zmienno\u015b\u0107 na dolarze nowozelandzkim prawdopodobnie spad\u0142a, co premiuje inwestor\u00f3w, kt\u00f3rzy przed og\u0142oszeniem decyzji byli kr\u00f3tk\u0105 stron\u0105 opcji. Dla nas punkt ci\u0119\u017cko\u015bci ca\u0142kowicie przesuwa si\u0119 z samego poziomu stopy na forward guidance banku.<\/p>\n\n
Obecnie uwa\u017cnie analizujemy komunikat po posiedzeniu pod k\u0105tem zmiany tonu w odniesieniu do przysz\u0142ej inflacji, kt\u00f3ra ostatnio utrzymuje si\u0119 uporczywie na poziomie 2,8%. Przy umiarkowanym kwartalnym wzro\u015bcie PKB wynosz\u0105cym zaledwie 0,3% i jednocze\u015bnie niskim bezrobociu na poziomie 4,1% RBNZ wyra\u017anie r\u00f3wnowa\u017cy przeciwstawne ryzyka. Ka\u017cda sugestia, \u017ce cykl podwy\u017cek dobieg\u0142 ko\u0144ca, b\u0119dzie sygna\u0142em do pozycjonowania pod bardziej p\u0142ask\u0105 krzyw\u0105 dochodowo\u015bci.<\/p>\n\n
Dolar nowozelandzki jest obecnie bardziej wra\u017cliwy na dane nap\u0142ywaj\u0105ce z zagranicy, w szczeg\u00f3lno\u015bci ze Stan\u00f3w Zjednoczonych, ni\u017c na krajow\u0105 polityk\u0119. Historycznie, gdy RBNZ wchodzi w przed\u0142u\u017con\u0105 pauz\u0119, a Rezerwa Federalna USA nadal sygnalizuje mo\u017cliwe dzia\u0142ania, para NZD\/USD ma tendencj\u0119 do stopniowego osuwania si\u0119. Widzimy szanse w strukturach opcyjnych, kt\u00f3re korzystaj\u0105 na handlu w przedziale waha\u0144 albo na powolnym, \u0142agodnym os\u0142abieniu waluty, zamiast na du\u017cym, kierunkowym ruchu.<\/p>\n\n
Nasza uwaga przechodzi teraz na kolejne kwartalne odczyty inflacji i danych z rynku pracy jako g\u0142\u00f3wne katalizatory nast\u0119pnej decyzji RBNZ. Do tego czasu oczekujemy, \u017ce dwuletnie stawki swap pozostan\u0105 zakotwiczone w okolicach 2,5%, co utrudnia osi\u0105ganie zysk\u00f3w na transakcjach kierunkowych. Sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowych strategii opcyjnych typu strangle na NZD mo\u017ce by\u0107 skutecznym sposobem na inkaso premii, podczas gdy rynek czeka na now\u0105 narracj\u0119.<\/p>\n\n\n\n