USD\/CAD wzr\u00f3s\u0142 nieznacznie do okolic 1,4200 podczas \u015brodowej sesji azjatyckiej, po niewielkich spadkach dzie\u0144 wcze\u015bniej. Uwaga rynku koncentruje si\u0119 na protokole z posiedzenia Rezerwy Federalnej \u2014 pierwszym pod przewodnictwem Kevina Warsha. Dolar ameryka\u0144ski zyska\u0142 wsparcie dzi\u0119ki przep\u0142ywom do bezpiecznych przystani w zwi\u0105zku z odnowionymi napi\u0119ciami geopolitycznymi, cho\u0107 oczekiwania na dalsze zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej os\u0142ab\u0142y po zesz\u0142otygodniowym s\u0142abszym raporcie z rynku pracy (Nonfarm Payrolls). Wyceny LSEG sugeruj\u0105 \u0142\u0105czne podwy\u017cki st\u00f3p Fed o ok. 26 pb do grudnia, wobec 38 pb tydzie\u0144 wcze\u015bniej. <\/p>\n
Sytuacj\u0119 pary komplikowa\u0142y wydarzenia na rynku ropy \u2014 mocniejsze ceny surowca mog\u0142y potencjalnie wspiera\u0107 powi\u0105zanego z rynkiem towarowym dolara kanadyjskiego. Notowania skoczy\u0142y po nowych ameryka\u0144skich nalotach na Iran oraz cofni\u0119ciu zwolnienia z sankcji, kt\u00f3re umo\u017cliwia\u0142o eksport ira\u0144skiej ropy; by\u0142y to dzia\u0142ania nast\u0119puj\u0105ce po ira\u0144skich atakach na \u017ceglug\u0119 w Cie\u015bninie Ormuz, obejmuj\u0105cych m.in. katarski statek LNG oraz saudyjski tankowiec. W Kanadzie Bank Kanady d\u0105\u017cy do inflacji w przedziale 1\u20133% za pomoc\u0105 st\u00f3p procentowych, podczas gdy ropa \u2014 najwi\u0119kszy towar eksportowy kraju \u2014 obok bilansu handlowego i szerszych danych makro, takich jak PKB i PMI, pozostaje kluczowym czynnikiem kszta\u0142tuj\u0105cym kurs CAD.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce dolar ameryka\u0144ski ma trudno\u015bci z obraniem wyra\u017anego kierunku, handluj\u0105c w pobli\u017cu 1,4200 wobec dolara kanadyjskiego. Zesz\u0142otygodniowy s\u0142aby raport Nonfarm Payrolls, kt\u00f3ry pokaza\u0142, \u017ce gospodarka USA doda\u0142a jedynie 155 tys. miejsc pracy wobec oczekiwanych 200 tys., ostudzi\u0142 oczekiwania na przysz\u0142e podwy\u017cki st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105. Jednocze\u015bnie utrzymuj\u0105ce si\u0119 napi\u0119cia z Iranem generuj\u0105 popyt na bezpieczne aktywa, co na razie wyznacza dolarowi pewne \u201edno\u201d.<\/p>\n
Narastaj\u0105cy konflikt w Cie\u015bninie Ormuz jest kluczowym czynnikiem, podbijaj\u0105cym rop\u0119 West Texas Intermediate (WTI) o 12% w ostatnim tygodniu \u2014 do poziomu powy\u017cej 95 USD za bary\u0142k\u0119. Jako jeden z filar\u00f3w kanadyjskiego eksportu, utrzymuj\u0105co si\u0119 wysokie ceny ropy stanowi\u0105 silny wiatr w plecy dla dolara kanadyjskiego. Obserwujemy, czy ten skok cen ropy prze\u0142o\u017cy si\u0119 na na tyle du\u017c\u0105 si\u0142\u0119 CAD, by zepchn\u0105\u0107 par\u0119 USD\/CAD ponownie poni\u017cej kluczowego poziomu wsparcia 1,4150.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce kluczowym motywem najbli\u017cszych tygodni b\u0119dzie dywergencja mi\u0119dzy Rezerw\u0105 Federaln\u0105 a Bankiem Kanady (BoC). O ile ameryka\u0144ski odczyt CPI za czerwiec pokaza\u0142 spadek inflacji do 2,8%, o tyle najnowszy odczyt w Kanadzie pozosta\u0142 bardziej \u201elepki\u201d na poziomie 3,1%, ograniczaj\u0105c przestrze\u0144 BoC do rozwa\u017cania obni\u017cek st\u00f3p. Je\u015bli trend si\u0119 utrzyma, ta r\u00f3\u017cnica w polityce mo\u017ce sprzyja\u0107 dolarowi kanadyjskiemu wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego.<\/p>\n
Przy tak sprzecznych sygna\u0142ach oczekujemy podwy\u017cszonej zmienno\u015bci na parze USD\/CAD. W istocie miesi\u0119czna zmienno\u015b\u0107 implikowana wzros\u0142a ju\u017c w ostatnich dniach z ok. 6,5% do 8,0%, co podnosi koszt strategii opcyjnych, ale mo\u017ce te\u017c zwi\u0119ksza\u0107 ich u\u017cyteczno\u015b\u0107 w zabezpieczaniu ryzyka. Traderzy mog\u0105 rozwa\u017ca\u0107 wykorzystanie opcji, takich jak straddle, aby skorzysta\u0107 na silnym ruchu ceny w dowolnym kierunku \u2014 rynek wydaje si\u0119 przygotowywa\u0107 na wybicie.<\/p>\n
Ta sytuacja przypomina lato 2019 r., gdy podobne napi\u0119cia w Cie\u015bninie Ormuz spowodowa\u0142y kr\u00f3tkotrwa\u0142y skok cen ropy i nerwowo\u015b\u0107 na rynkach walutowych. W\u00f3wczas niepewno\u015b\u0107 doprowadzi\u0142a do ucieczki w jako\u015b\u0107, co na kr\u00f3tko wspar\u0142o USD, jednak efekt os\u0142ab\u0142, gdy ceny ropy si\u0119 ustabilizowa\u0142y. Nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 w ocenie, czy obecny konflikt b\u0119dzie trwa\u0142ym czynnikiem rynkowym, czy jedynie przej\u015bciowym szokiem.<\/p>\n\n\n\n