Z\u0142oto (XAU\/USD) spad\u0142o do okolic 4 100 USD we wczesnym handlu w Azji w \u015brod\u0119 po doniesieniach o atakach na trzy komercyjne tankowce naftowe w cie\u015bninie Ormuz i w jej pobli\u017cu, co sk\u0142oni\u0142o USA do zasygnalizowania odwetu. Dow\u00f3dztwo Centralne USA (US Central Command) poinformowa\u0142o we wtorek, \u017ce jego si\u0142y rozpocz\u0119\u0142y uderzenia na Iran, a ameryka\u0144skie wojsko powi\u0105za\u0142o te dzia\u0142ania z \u2014 jak to uj\u0119to \u2014 ira\u0144skimi atakami na trzy jednostki handlowe przep\u0142ywaj\u0105ce przez ten akwen. Rynki czekaj\u0105 te\u017c na publikacj\u0119 protoko\u0142u z czerwcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej, zaplanowan\u0105 na p\u00f3\u017aniej w \u015brod\u0119.<\/p>\n
Odnowione tarcia nast\u0119puj\u0105 po tymczasowym porozumieniu pokojowym zawartym w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu, kt\u00f3re zako\u0144czy\u0142o walki na wszystkich frontach i doprowadzi\u0142o do ponownego otwarcia cie\u015bniny. T\u0142o to podnosi obawy o inflacj\u0119 nap\u0119dzan\u0105 cenami energii i ci\u0105\u017cy na nieoprocentowanym kruszcu. Z drugiej strony, s\u0142absze dane z ameryka\u0144skiego rynku pracy ograniczy\u0142y oczekiwania na dalsze zacie\u015bnianie polityki Fed, zapewniaj\u0105c pewne wsparcie. Czerwcowy raport Nonfarm Payrolls pokaza\u0142 przyrost 57 tys. miejsc pracy wobec zrewidowanych w d\u00f3\u0142 129 tys. w maju i przy konsensusie 110 tys. Osobno, wed\u0142ug World Gold Council, banki centralne zwi\u0119kszy\u0142y rezerwy o 1 136 ton z\u0142ota o warto\u015bci ok. 70 mld USD w 2022 r.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce z\u0142oto zni\u017ckuje w kierunku 4 100 USD, poniewa\u017c rynek reaguje na nowe napi\u0119cia na linii USA\u2013Iran w cie\u015bninie Ormuz. Natychmiastow\u0105 obaw\u0105 wydaje si\u0119 to, \u017ce zak\u0142\u00f3cenia w dostawach ropy mog\u0142yby podbi\u0107 inflacj\u0119 i potencjalnie zmusi\u0107 Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do dzia\u0142ania. R\u00f3wnowa\u017cy to jednak bardzo s\u0142aby czerwcowy raport z rynku pracy, sugeruj\u0105cy, \u017ce Fed ma niewielkie pole do podwy\u017cek st\u00f3p.<\/p>\n
Przy tych sprzecznych sygna\u0142ach oczekujemy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 na z\u0142ocie istotnie wzro\u015bnie w nadchodz\u0105cych tygodniach. Inwestorzy na rynku opcji powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na gwa\u0142towne wahania cen, poniewa\u017c rynek jest rozdarty mi\u0119dzy klasycznym \u201ebezpiecznym aktywem\u201d a instrumentem nieprzynosz\u0105cym odsetek. Na pocz\u0105tku konfliktu w Ukrainie w 2022 r., w ramach podobnego szoku geopolitycznego, indeks VIX mierz\u0105cy strach na rynkach wzr\u00f3s\u0142 o ponad 60% w ci\u0105gu kilku dni, co pokazuje, jak szybko mo\u017ce zmieni\u0107 si\u0119 sentyment.<\/p>\n
Pocz\u0105tkowy spadek z\u0142ota zdaje si\u0119 pomija\u0107 jego historyczne zachowanie w okresach bezpo\u015brednich konflikt\u00f3w zbrojnych. Postrzegamy to jako potencjaln\u0105 okazj\u0119, poniewa\u017c popyt na \u201ebezpieczne przystanie\u201d zwykle przewa\u017ca nad pocz\u0105tkowymi obawami o stopy procentowe. Przyk\u0142adowo z\u0142oto zyska\u0142o ponad 8% w ci\u0105gu dw\u00f3ch tygodni po rozpocz\u0119ciu tego samego konfliktu w 2022 r., gdy inwestorzy szukali bezpiecze\u0144stwa.<\/p>\n
S\u0142abe dane z USA, wskazuj\u0105ce na przyrost jedynie 57 tys. miejsc pracy w czerwcu, pozostaj\u0105 silnym, fundamentalnym wsparciem dla z\u0142ota. Raport sk\u0142oni\u0142 rynek do istotnej rewizji oczekiwa\u0144 wobec st\u00f3p procentowych \u2014 kontrakty terminowe na stop\u0119 fed funds sugeruj\u0105 obecnie mniej ni\u017c 20% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki na nast\u0119pnym posiedzeniu. Ta fundamentalna s\u0142abo\u015b\u0107 gospodarcza powinna ostatecznie ogranicza\u0107 si\u0142\u0119 dolara i wyznacza\u0107 \u201epod\u0142og\u0119\u201d dla ceny z\u0142ota.<\/p>\n
Dlatego nasz\u0105 strategi\u0105 jest wykorzystanie tej przeceny do zaj\u0119cia pozycji pod potencjalne odbicie nap\u0119dzane przep\u0142ywami do aktyw\u00f3w bezpiecznych. Rozwa\u017camy zakup opcji call, aby partycypowa\u0107 we wzrostach przy ograniczonym ryzyku. Atrakcyjna jest tak\u017ce d\u0142uga strategia straddle, kt\u00f3ra pozwala zarabia\u0107 na silnym ruchu w dowolnym kierunku \u2014 co przy niestabilnej sytuacji wydaje si\u0119 bardzo prawdopodobne.<\/p>\n\n\n\n