Departament Skarbu USA cofn\u0105\u0142 og\u00f3ln\u0105 licencj\u0119 zezwalaj\u0105c\u0105 na sprzeda\u017c ira\u0144skiej ropy, odwracaj\u0105c decyzj\u0119 o zwolnieniu zaledwie 19 dni po jej wydaniu i zaledwie kilka godzin po tym, jak trzy tankowce zosta\u0142y uderzone w Cie\u015bninie Ormuz. Licencj\u0119 przyznano w czerwcu w ramach 14\u2011punktowego memorandum of understanding, kt\u00f3re ponownie otworzy\u0142o cie\u015bnin\u0119 i pocz\u0105tkowo dopuszcza\u0142o sprzeda\u017c do 21 sierpnia; teraz Skarb Pa\u0144stwa nakaza\u0142 wycofanie (unwind) transakcji do 17 lipca. Szacuje si\u0119, \u017ce Iran w czerwcu wys\u0142a\u0142 ok. 50 mln bary\u0142ek za po\u015brednictwem \u201ecieniowej floty\u201d, a rozmowy zosta\u0142y od\u0142o\u017cone co najmniej do 18 lipca.<\/p>\n
Ceny ropy szybko zdyskontowa\u0142y t\u0119 zmian\u0119. Brent wzr\u00f3s\u0142 o 5,22% i zamkn\u0105\u0142 si\u0119 na 75,86, a West Texas Intermediate zyska\u0142a 5,00% do 72,05, przy czym wi\u0119kszo\u015b\u0107 ruchu nast\u0105pi\u0142a kr\u00f3tko po 18:30 GMT; wtorkowe maksima wynios\u0142y 76,22 i 72,33, natomiast minima sesyjne wypad\u0142y na 72,14 i 68,63. Inwestorzy obserwuj\u0105 te\u017c 200\u2011dniowe wyk\u0142adnicze \u015brednie krocz\u0105ce (EMA) na poziomach 81,79 dla Brent i 77,42 dla WTI, z bli\u017cszym wsparciem na 74,00 i 70,50, a tak\u017ce dzienny wska\u017anik Stochastic RSI, kt\u00f3ry na obu benchmarkach zawraca w g\u00f3r\u0119 ze strefy wyprzedania.<\/p>\n
Cofni\u0119cie zwolnienia dla ira\u0144skiej ropy ca\u0142kowicie resetuje nasz\u0105 kr\u00f3tkoterminow\u0105 ocen\u0119 sytuacji. Jeste\u015bmy teraz zmuszeni traktowa\u0107 14\u2011punktowe ramy zawieszenia broni jako kruche, z wysokim prawdopodobie\u0144stwem za\u0142amania. Wczorajszy, 5\u2011procentowy skok rynku pokazuje, \u017ce premia za ryzyko geopolityczne wr\u00f3ci\u0142a \u2014 i spodziewamy si\u0119 jej dalszego wzrostu.<\/p>\n
Nadchodz\u0105ce tygodnie postrzegamy jako okres narastaj\u0105cych napi\u0119\u0107, co sprzyja pozycjom \u201elong\u201d na zmienno\u015b\u0107. Indeks zmienno\u015bci ropy CBOE (OVX) prawdopodobnie wyra\u017anie wzr\u00f3s\u0142 wczoraj, a oczekujemy, \u017ce pozostanie podwy\u017cszony, gdy rynek zacznie wycenia\u0107 ryzyko blokady morskiej. Historycznie podobne eskalacje w Cie\u015bninie Ormuz \u2014 przez kt\u00f3r\u0105 przechodzi ok. 21% globalnej konsumpcji ropy \u2014 prowadzi\u0142y do utrzymuj\u0105cej si\u0119 podwy\u017cszonej zmienno\u015bci.<\/p>\n
Nasza strategia zak\u0142ada pozycjonowanie si\u0119 pod asymetryczne ryzyko wzrostowe przed terminem 17 lipca, kiedy nale\u017cy \u201eodwin\u0105\u0107\u201d transakcje. Kupujemy opcje call poza pieni\u0105dzem na WTI i Brent z wyga\u015bni\u0119ciem w sierpniu, celuj\u0105c w strike\u2019i powy\u017cej 200\u2011dniowych \u015brednich w okolicach odpowiednio 77 i 82 USD. To odzwierciedla reakcj\u0119 rynku po atakach na saudyjsk\u0105 infrastruktur\u0119 naftow\u0105 w 2019 r., kt\u00f3re wywo\u0142a\u0142y niemal 15\u2011procentowy skok Brent w trakcie jednej sesji.<\/p>\n
Kluczow\u0105 zmienn\u0105 pozostaje egzekwowanie restrykcji \u2014 i nie czekamy na jasne sygna\u0142y z Waszyngtonu. \u201eCieniowa flota\u201d Iranu eksportowa\u0142a w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu ponad 1,6 mln bary\u0142ek dziennie, a blokada, kt\u00f3ra zatrzyma\u0142aby te przep\u0142ywy, istotnie zacie\u015bni\u0142aby globaln\u0105 poda\u017c. Ka\u017cdy nag\u0142\u00f3wek sugeruj\u0105cy wzmocnienie obecno\u015bci marynarki USA b\u0119dzie dla nas sygna\u0142em do zwi\u0119kszania byczych pozycji.<\/p>\n
Na razie za granic\u0119, kt\u00f3rej nie chcemy odda\u0107, uznajemy p\u00f3\u0142k\u0119 konsolidacyjn\u0105 w rejonie 70,50 USD na WTI. Dop\u00f3ki cena utrzymuje si\u0119 powy\u017cej tego poziomu, nasza bycza teza pozostaje mocna. Dyplomatyczny prze\u0142om przed 18 lipca to jedyny wyra\u017any katalizator, kt\u00f3ry sk\u0142oni\u0142by nas do zamkni\u0119cia tych transakcji.<\/p>\n\n\n\n