Dziewi\u0119ciosesyjna zwy\u017cka funta wobec dolara zako\u0144czy\u0142a si\u0119 we wtorek, gdy handel przeszed\u0142 w tryb defensywny po atakach na \u017ceglug\u0119 w Cie\u015bninie Ormuz. GBP\/USD rozpocz\u0105\u0142 dzie\u0144 w okolicach 1,3392, na kr\u00f3tko przebi\u0142 1,3400 we wczesnych godzinach europejskich, po czym osun\u0105\u0142 si\u0119 do ok. 1,3356 (-0,27%), spadaj\u0105c ponownie poni\u017cej dziennej strefy skupienia \u015brednich krocz\u0105cych. Ruch wzrostowy zacz\u0105\u0142 si\u0119 z 1,3140 pod koniec czerwca i by\u0142 nap\u0119dzany s\u0142abszymi danymi z rynku pracy USA: czerwcowe payrollsy wzros\u0142y o 57 tys. wobec konsensusu blisko 115 tys., a czterotygodniowa \u015brednia zmiany zatrudnienia ADP obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 21 tys. z 24 250. Rynek wycenia ok. 25% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p Fed na posiedzeniu 28\u201329 lipca, wobec ok. 12,5% miesi\u0105c temu, przy praktycznie zerowej wycenie ci\u0119\u0107 st\u00f3p.<\/p>\n\n
W nocy ira\u0144skie pociski trafi\u0142y dwa statki handlowe, a we wtorkowy poranek uderzono w trzeci; katarski metanowiec LNG stan\u0105\u0142 w p\u0142omieniach u wybrze\u017cy Omanu. Bank Anglii utrzyma\u0142 w czerwcu Bank Rate na poziomie 3,75% stosunkiem g\u0142os\u00f3w siedem do dw\u00f3ch, podczas gdy roczne oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych wynosz\u0105 4%, a inflacja w us\u0142ugach jest blisko 4,5%; rynek st\u00f3p nie wycenia pe\u0142nej podwy\u017cki o 25 pb przed marcem 2027 r. Uwaga przechodzi na protok\u00f3\u0142 z posiedzenia FOMC w \u015brod\u0119 o 18:00 GMT, a w czwartek w kalendarzu s\u0105 m.in. wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych o 12:30 GMT (konsensus 218 tys.), plus wydarzenia o 09:30, 13:00 i 14:00 GMT. Wskazywane poziomy techniczne obejmuj\u0105 op\u00f3r tu\u017c pod 1,3370 oraz w rejonie 1,3450, a wsparcie na 1,3300, 1,3250 i 1,3140.<\/p>\n\n
Postrzegamy ostatnie umocnienie funta jako wzrost \u201ena kredyt\u201d \u2014 a kredytodawca, czyli s\u0142aby dolar, zaczyna odzyskiwa\u0107 swoje. Ataki rakietowe w Cie\u015bninie Ormuz przesun\u0119\u0142y uwag\u0119 rynku z danych makro na ryzyko geopolityczne. Lloyd\u2019s of London w\u0142a\u015bnie to potwierdzi\u0142, podnosz\u0105c sk\u0142adki ubezpieczeniowe od ryzyka wojennego dla regionu, co sygnalizuje, \u017ce napi\u0119cie jest ju\u017c bezpo\u015brednio wyceniane w globalnym handlu.<\/p>\n\n
Gdy p\u0142on\u0105 tankowce, kapita\u0142 p\u0142ynie do dolara \u2014 i tym razem nie jest inaczej. To klasyczny ruch risk-off, podobny do tego, co obserwowali\u015bmy podczas \u201ewojny tankowc\u00f3w\u201d w latach 80., kt\u00f3ra wywo\u0142a\u0142a znaczn\u0105 zmienno\u015b\u0107 na rynkach energii i walut. Indeks VIX, miara strachu na rynku, wzr\u00f3s\u0142 ju\u017c o 15% do 18,5 w ci\u0105gu ostatnich 24 godzin, potwierdzaj\u0105c defensywne nastawienie inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n
Ustawiamy si\u0119 pod ruch spadkowy funta wobec dolara, z pierwszym celem w rejonie 1,3300. Zakup opcji put na GBP\/USD ze strike\u2019em w okolicach 1,3250 daje przejrzysty spos\u00f3b rozegrania tego scenariusza, zw\u0142aszcza \u017ce para nie zdo\u0142a\u0142a utrzyma\u0107 si\u0119 powy\u017cej kluczowego oporu 1,3400. Ryzykiem jest zaskakuj\u0105co \u201ego\u0142\u0119bi\u201d wyd\u017awi\u0119k protoko\u0142u FOMC, ale oceniamy to jako mniej prawdopodobny wariant.<\/p>\n\n
Dla mniej przekonanych co do kierunku, wzrost napi\u0119cia czyni atrakcyjn\u0105 gr\u0119 na zmienno\u015b\u0107. Uwa\u017camy, \u017ce zakup strangle\u2019a \u2014 czyli jednoczesny zakup opcji put i call poza pieni\u0105dzem \u2014 to rozs\u0105dna strategia. Taka pozycja zyska, je\u015bli funt wykona du\u017cy ruch w dowolnym kierunku po publikacji protoko\u0142u Fed lub w reakcji na kolejne informacje z Zatoki Perskiej.<\/p>\n\n
W\u0105tek krajowy funta \u2014 wysoka inflacja i \u201ejastrz\u0119bi\u201d, lecz nieaktywny bank centralny \u2014 pozostaje w tle. W najbli\u017cszych dniach ca\u0142a gra zale\u017cy od danych z USA i tonu Fed. Czwartkowy raport o cotygodniowych wnioskach o zasi\u0142ek dla bezrobotnych staje si\u0119 kluczowy; odczyt poni\u017cej 210 tys. umocni\u0142by dolara i najpewniej zepchn\u0105\u0142by \u201eCable\u201d poni\u017cej 1,3300.<\/p>\n\n\n\n