USD\/JPY kontynuowa\u0142 w poniedzia\u0142ek trwaj\u0105ce od roku \u201epe\u0142zanie\u201d w g\u00f3r\u0119, rosn\u0105c z okolic 161,50 we wczesnym handlu azjatyckim do nieco poni\u017cej 162,50 po po\u0142udniu w Londynie, po czym w trakcie sesji nowojorskiej osun\u0105\u0142 si\u0119 i zako\u0144czy\u0142 dzie\u0144 nieco powy\u017cej 162,00 \u2014 w zasi\u0119gu jednej figury od zesz\u0142otygodniowego szczytu cyklu, tu\u017c poni\u017cej 163,00. Szerszy obraz notowa\u0144 dolara pozostawa\u0142 stonowany, a mimo to jen os\u0142abi\u0142 si\u0119 o 71 pips\u00f3w i handlowany jest w rejonach niewidzianych od ok. 40 lat. Punktem odniesienia pozostaje poprzednia kampania interwencyjna Japonii: w\u0142adze wyda\u0142y blisko 12 bln jen\u00f3w (ok. 73 mld USD) na skup jena w kwietniu i maju, jednak ostatnie wybicie w g\u00f3r\u0119 nast\u0105pi\u0142o bez towarzysz\u0105cych komentarzy ze strony oficjalnej.<\/p>\n
Ministerstwo Finans\u00f3w ograniczy\u0142o werbalne ostrze\u017cenia, unika wskazywania jednoznacznego \u201ewyzwalacza\u201d (np. 162,00) i \u2014 wed\u0142ug doniesie\u0144 \u2014 preferuje dzia\u0142ania powi\u0105zane z narastaniem spekulacyjnych kr\u00f3tkich pozycji. Bank Japonii podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej do 1,00% 16 czerwca, po raz pierwszy powy\u017cej tego poziomu od trzech dekad, ale jen umocni\u0142 si\u0119 tylko na mniej wi\u0119cej jedn\u0105 sesj\u0119; przy wci\u0105\u017c \u201eakomodacyjnie\u201d opisywanej polityce, ujemnych realnych stopach i kolejnej podwy\u017cce oczekiwanej w IV kw., r\u00f3\u017cnica wzgl\u0119dem Fed utrzymuj\u0105cego 3,75% nadal sprzyja strategiom carry. W kalendarzu kluczowe s\u0105: majowe wynagrodzenia got\u00f3wkowe (Labour Cash Earnings) o 23:30 GMT (konsensus 3,4% r\/r wobec 3,5% poprzednio), bilans obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych Japonii o 23:50 GMT we wtorek (oczekiwany powy\u017cej 4 bln JPY) oraz protok\u00f3\u0142 z posiedzenia FOMC o 18:00 GMT w \u015brod\u0119. Poziomy obserwowane przez rynek to op\u00f3r na 162,50, nast\u0119pnie tu\u017c poni\u017cej 163,00, oraz wsparcia na 162,00, 161,50, 161,00 i 50-dniowa EMA nieco powy\u017cej 160,00.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce para USD\/JPY utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 164,50, kontynuuj\u0105c nieustanny marsz w g\u00f3r\u0119 rozpocz\u0119ty wcze\u015bniej w tym roku. Szeroki indeks dolara pozostaje w du\u017cej mierze bez zmian, co potwierdza, \u017ce jest to przede wszystkim historia uporczywej s\u0142abo\u015bci jena. Waluta jest wyprzedawana praktycznie wobec wszystkiego, poniewa\u017c inwestorzy \u201egoni\u0105\u201d r\u00f3\u017cnice w rentowno\u015bciach.<\/p>\n
Ministerstwo Finans\u00f3w pozostaje strategicznie ciche \u2014 taktyka, kt\u00f3r\u0105 dzi\u015b rozumiemy jako zapowied\u017a \u201ezasadzki\u201d, a nie sygnalizowanego z wyprzedzeniem ostrze\u017cenia. Prawdopodobnie obserwuje narastanie spekulacyjnych kr\u00f3tkich pozycji; najnowsze dane CFTC pokazuj\u0105, \u017ce uros\u0142y one do poziom\u00f3w ostatnio widzianych tu\u017c przed ogromnymi interwencjami na kwot\u0119 12 bln jen\u00f3w w 2024 r. Ten okres ciszy jest celowym wyborem, by utrzyma\u0107 trader\u00f3w w niepewno\u015bci.<\/p>\n
Czerwcowa podwy\u017cka Banku Japonii przynios\u0142a jedynie kilka godzin umocnienia jena, zanim trend zosta\u0142 wznowiony. Przy nadal g\u0142\u0119boko ujemnych realnych stopach w Japonii ten pojedynczy ruch niewiele zmieni\u0142 w \u201earytmetyce\u201d silnie wspieraj\u0105cej carry trade. Teraz uwaga rynku skupia si\u0119 na zaplanowanych na ten tydzie\u0144 danych o inflacji CPI w USA, kt\u00f3re maj\u0105 utrzyma\u0107 Fed na poziomie 3,75% i wzmocni\u0107 szerok\u0105 luk\u0119 st\u00f3p procentowych.<\/p>\n
W perspektywie najbli\u017cszych tygodni uwa\u017camy, \u017ce rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105 jest kupno opcji call na USD\/JPY w celu utrzymania byczej ekspozycji. Takie podej\u015bcie pozwala uczestniczy\u0107 w potencjalnym dalszym ruchu wzrostowym w kierunku 165,00 i wy\u017cej, a jednocze\u015bnie \u015bci\u015ble definiuje ryzyko na wypadek nag\u0142ej interwencji. Sprzeda\u017c opcji put out-of-the-money mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c generowa\u0107 doch\u00f3d w warunkach trendu wzrostowego, ale wi\u0105\u017ce si\u0119 ze znacz\u0105co wi\u0119kszym ryzykiem gwa\u0142townego odwr\u00f3cenia.<\/p>\n
Kluczowy op\u00f3r to ostatni szczyt w pobli\u017cu 165,00 \u2014 poziom, kt\u00f3ry rynek chce prze\u0142ama\u0107, by \u201ezbada\u0107\u201d nieznane rejony powy\u017cej. Pierwsze wsparcie widzimy przy 164,00, a istotniejsz\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d ni\u017cej, przy 163,50, kt\u00f3ra w ostatnich ruchach pe\u0142ni\u0142a rol\u0119 trampoliny. Trend pozostaje wa\u017cny, o ile notowania utrzymuj\u0105 si\u0119 powy\u017cej 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej, obecnie w okolicach 162,80.<\/p>\n\n\n\n