Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) zako\u0144czy\u0142 sesj\u0119 w USA w okolicach 100,90, a kierunek pozosta\u0142 neutralny, gdy rynki przetrawia\u0142y jastrz\u0119bie uwagi gubernatora Rezerwy Federalnej Christophera Wallera w po\u0142\u0105czeniu z odpornymi danymi z ameryka\u0144skiego sektora us\u0142ug. Waller ponownie podkre\u015bli\u0142 przywi\u0105zanie do celu inflacyjnego 2% i wskaza\u0142, \u017ce ryzyka dla polityki pieni\u0119\u017cnej \u201eodwr\u00f3ci\u0142y si\u0119\u201d \u2014 rynek pracy ma si\u0119 stabilizowa\u0107, podczas gdy inflacja ponownie wzros\u0142a. EUR\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 1,1440 po tym, jak cz\u0142onkini Zarz\u0105du EBC Isabel Schnabel stwierdzi\u0142a, \u017ce strefa euro nie wr\u00f3ci\u0142a do warunk\u00f3w sprzed wojny mimo ostatniego spadku cen ropy, ostrzegaj\u0105c przed efektami po\u015brednimi i potencjalnymi skutkami drugiej rundy. GBP\/USD trzyma\u0142 si\u0119 okolic 1,3390, a uwaga pozostawa\u0142a na kontra\u015bcie mi\u0119dzy ostro\u017cnym podej\u015bciem Banku Anglii a Fed skoncentrowanym na ryzykach inflacyjnych.<\/p>\n
USD\/JPY wzr\u00f3s\u0142 do 162,10 w warunkach utrzymuj\u0105cego si\u0119 popytu na dolara i dynamiki r\u00f3\u017cnicy rentowno\u015bci, przy czym rynki uwa\u017cnie obserwuj\u0105 ewentualn\u0105 reakcj\u0119 japo\u0144skich w\u0142adz, je\u015bli jen dalej b\u0119dzie si\u0119 os\u0142abia\u0142. AUD\/USD zwy\u017ckowa\u0142 w kierunku 0,6960 po tym, jak australijski wska\u017anik inflacji TD-MI spad\u0142 do 3,9% r\/r w czerwcu z 4,4%, co zmniejszy\u0142o presj\u0119 na Bank Rezerw Australii, aby utrzymywa\u0107 bardziej jastrz\u0119bie nastawienie. WTI handlowano w okolicach 68,70 USD za bary\u0142k\u0119, natomiast z\u0142oto mia\u0142o problem w rejonie 4 160 USD, poniewa\u017c mocniejszy dolar ci\u0105\u017cy\u0142 metalowi.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 jastrz\u0119bie nastawienie Rezerwy Federalnej, zak\u0142adamy utrzymanie si\u0142y dolara ameryka\u0144skiego. Poniewa\u017c ostatnie dane pokazuj\u0105, \u017ce inflacja bazowa przez ostatni rok pozostawa\u0142a uporczywie powy\u017cej 3%, komentarze wzmacniaj\u0105ce cel 2% sugeruj\u0105 \u015brodowisko st\u00f3p \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d. Inwestorzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na indeks dolara (DXY), aby skorzysta\u0107 na tej dywergencji polityki wobec innych bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n
Europejski Bank Centralny wydaje si\u0119 znajdowa\u0107 w trudnym po\u0142o\u017ceniu, co sprzyja scenariuszowi konsolidacji na EUR\/USD. Cho\u0107 inflacja headline wyhamowa\u0142a, uporczywy wzrost p\u0142ac \u2014 zbli\u017cony do 4,5% dynamiki p\u0142ac negocjowanych obserwowanej na pocz\u0105tku 2024 r. \u2014 prawdopodobnie podsyca obawy EBC o efekty drugiej rundy. Uwa\u017camy, \u017ce sprzeda\u017c strategii strangle out-of-the-money na EUR\/USD mo\u017ce by\u0107 sensowna jako spos\u00f3b na inkaso premii, gdy para nie ma wyra\u017anego katalizatora kierunkowego.<\/p>\n
W przypadku jena nale\u017cy zachowa\u0107 wyj\u0105tkow\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107, poniewa\u017c USD\/JPY znajduje si\u0119 powy\u017cej 162,00. To poziom istotnie wy\u017cszy ni\u017c 152 i 160, kt\u00f3re w 2022 i 2024 r. uruchamia\u0142y bezpo\u015bredni\u0105 interwencj\u0119 w\u0142adz japo\u0144skich. Ryzyko nag\u0142ego, gwa\u0142townego odwr\u00f3cenia ruchu jest obecnie bardzo wysokie, co czyni zakup opcji put na USD\/JPY atrakcyjnym zabezpieczeniem lub transakcj\u0105 spekulacyjn\u0105.<\/p>\n
Dolar australijski mierzy si\u0119 z przeciwno\u015bciami ze strony Banku Rezerw Australii, kt\u00f3ry traci jastrz\u0119bi\u0105 determinacj\u0119. S\u0142absze krajowe odczyty inflacji daj\u0105 RBA przestrze\u0144 do pauzy, poszerzaj\u0105c luk\u0119 wzgl\u0119dem Fed. Oczekujemy, \u017ce ograniczy to potencja\u0142 wzrost\u00f3w AUD\/USD, a inwestorzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 bear put spread, aby zagra\u0107 na stopniowy spadek w kierunku 0,6800.<\/p>\n
Nawet przy cenach ropy w pobli\u017cu 68 USD energia pozostaje kluczowym \u017ar\u00f3d\u0142em zmienno\u015bci i ryzyka inflacyjnego. Dotychczasowe dzia\u0142ania OPEC+ w zakresie zarz\u0105dzania poda\u017c\u0105 pokaza\u0142y, \u017ce ceny mog\u0105 nieoczekiwanie wyskakiwa\u0107 w reakcji na wiadomo\u015bci geopolityczne. Pozycjonujemy si\u0119 na ten scenariusz, kupuj\u0105c d\u0142ugoterminowe opcje call na WTI, co stanowi relatywnie niskokosztowy spos\u00f3b na skorzystanie z nag\u0142ego szoku na rynku energii.<\/p>\n
S\u0142abo\u015b\u0107 z\u0142ota na podwy\u017cszonym poziomie 4 160 USD jest bezpo\u015brednim skutkiem wysokich realnych st\u00f3p procentowych i silnego dolara ameryka\u0144skiego. Dop\u00f3ki Fed pozostaje zdeterminowany, by walczy\u0107 z inflacj\u0105, koszt alternatywny utrzymywania nieoprocentowanego aktywa, jakim jest z\u0142oto, b\u0119dzie ogranicza\u0142 potencja\u0142 wzrostowy. Rozwa\u017camy sprzeda\u017c opcji call pod istniej\u0105ce pozycje w z\u0142ocie lub zakup opcji put w celu ochrony przed potencjaln\u0105 korekt\u0105 cenow\u0105.<\/p>\n\n\n\n