Dane ameryka\u0144skiej Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pokaza\u0142y, \u017ce pozycje netto na kontraktach na S&P 500 przesun\u0119\u0142y si\u0119 jeszcze g\u0142\u0119biej na ujemne terytorium. Wska\u017anik netto spad\u0142 do -37,6 tys., wobec -35,4 tys. w poprzednim odczycie.<\/p>\n
Zmiana ta wskazuje na stopniowy wzrost pozycjonowania netto po kr\u00f3tkiej stronie wzgl\u0119dem poprzedniego tygodnia. Aktualizacja odzwierciedla najnowszy raport CFTC dotycz\u0105cy pozycjonowania rynkowego na rynku instrument\u00f3w pochodnych od tego indeksu.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce duzi spekulanci zwi\u0119kszaj\u0105 zak\u0142ady na spadek S&P 500. Ich pozycje netto po kr\u00f3tkiej stronie, b\u0119d\u0105ce miar\u0105 nied\u017awiedziego sentymentu, pog\u0142\u0119bi\u0142y si\u0119 do -37,6 tys. kontrakt\u00f3w. Ten ruch sugeruje, \u017ce instytucje, takie jak fundusze hedgingowe, pozycjonuj\u0105 si\u0119 na rynkowe spowolnienie w najbli\u017cszym czasie.<\/p>\n
To ostro\u017cne podej\u015bcie jest sp\u00f3jne z najnowszymi danymi makro, kt\u00f3re pokazuj\u0105, \u017ce inflacja bazowa uporczywie utrzymuje si\u0119 na poziomie 3,1%, wyra\u017anie powy\u017cej celu Rezerwy Federalnej. W efekcie uwa\u017camy, \u017ce Fed utrzyma wysokie stopy procentowe przez ca\u0142e lato, eliminuj\u0105c istotny katalizator potencjalnych wzrost\u00f3w na rynku akcji. Rynek wycenia obecnie brak obni\u017cek st\u00f3p procentowych przez pozosta\u0142\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 2026 roku.<\/p>\n
Zesz\u0142otygodniowy raport z rynku pracy, kt\u00f3ry pokaza\u0142 solidny przyrost 250 tys. nowych miejsc pracy, wzmacnia przekonanie, \u017ce gospodarka jest zbyt \u201erozgrzana\u201d, by Fed m\u00f3g\u0142 rozwa\u017ca\u0107 \u0142agodzenie polityki. Ta si\u0142a gospodarcza pojawia si\u0119 po znacz\u0105cej hossie w II kwartale, co sprawia, \u017ce wyceny wygl\u0105daj\u0105 na rozci\u0105gni\u0119te. Odczytujemy to jako sygna\u0142 rosn\u0105cego ryzyka korekty.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w takie otoczenie sprawia, \u017ce atrakcyjnie wygl\u0105da zakup ochronnych opcji put na g\u0142\u00f3wne indeksy, takie jak SPY i QQQ. Przy wska\u017aniku zmienno\u015bci VIX oscyluj\u0105cym w pobli\u017cu niskich poziom\u00f3w rz\u0119du 14, koszt nabycia takiego \u201eubezpieczenia\u201d na wypadek spadk\u00f3w jest relatywnie niski. Strategia ta pozwala nam zabezpiecza\u0107 portfele i zyskiwa\u0107 na potencjalnym spadku przy z g\u00f3ry okre\u015blonym poziomie ryzyka.<\/p>\n
Nale\u017cy zauwa\u017cy\u0107, \u017ce historycznie skrajne pozycjonowanie po kr\u00f3tkiej stronie bywa\u0142o czasem zapowiedzi\u0105 rajdu, je\u015bli sentyment ulegnie odwr\u00f3ceniu. Jednak obecne fundamentalne t\u0142o uporczywej inflacji jest zbli\u017cone do warunk\u00f3w, kt\u00f3re poprzedza\u0142y spadki rynkowe w 2022 r. Dlatego interpretujemy rosn\u0105ce zainteresowanie kr\u00f3tk\u0105 stron\u0105 jako potwierdzenie, by pozosta\u0107 ostro\u017cnym w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n