Z\u0142oto spad\u0142o w poniedzia\u0142ek o ok. 0,50%, a para XAU\/USD by\u0142a notowana przy 4 153 USD, poniewa\u017c wysokie rentowno\u015bci obligacji USA i stabilny dolar ograniczy\u0142y odbicie po publikacji danych z rynku pracy \u2014 mimo \u017ce rynki zmniejszy\u0142y oczekiwania na bardziej jastrz\u0119bi\u0105 Rezerw\u0119 Federaln\u0105. Indeks ISM dla us\u0142ug obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 54 z 54,5; jednocze\u015bnie subindeks zatrudnienia umocni\u0142 si\u0119, a miara \u201eprices paid\u201d spad\u0142a do 67,7 z 71,3. Wycena st\u00f3p uleg\u0142a przesuni\u0119ciu: prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki w grudniu wynosi 88%, a rynek dyskontuje \u0142\u0105cznie 22 pb zacie\u015bnienia, podczas gdy lipiec wyceniany jest jako brak zmian z prawdopodobie\u0144stwem 77% \u2014 wynika z danych Prime Terminal.<\/p>\n
Indeks dolara (DXY) wzr\u00f3s\u0142 o 0,03% do 100,90, a rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie 4,451% \u2014 oba czynniki ci\u0105\u017cy\u0142y na nieoprocentowanym kruszcu. Uwaga rynku koncentruje si\u0119 tak\u017ce na rozmowach USA\u2013Iran, kt\u00f3re maj\u0105 zosta\u0107 wznowione w przysz\u0142\u0105 sobot\u0119 w Islamabadzie, a w kalendarzu znajduj\u0105 si\u0119 protok\u00f3\u0142 z posiedzenia Fed, tygodniowe wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych za tydzie\u0144 ko\u0144cz\u0105cy si\u0119 4 lipca oraz publikacja CPI 14 lipca. Technicznie op\u00f3r wypada w rejonie 4 200\u20134 225 USD, przy czym na wykresie dziennym obowi\u0105zuje formacja \u201edeath cross\u201d; poziomy wsparcia to 4 100 USD, 4 000 USD i tegoroczne minimum (YTD) na 3 941 USD, natomiast po stronie wzrostowej kluczowe poziomy to 4 250 i 4 300 USD, dalej 50-dniowa SMA na 4 391 USD, 200-dniowa SMA na 4 488 USD oraz 4 500 USD. Banki centralne kupi\u0142y w 2022 r. 1 136 ton z\u0142ota o warto\u015bci ok. 70 mld USD \u2014 podaje World Gold Council.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce ostatnie odbicie z\u0142ota jest ograniczane przez utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 wysok\u0105 rentowno\u015b\u0107 ameryka\u0144skich obligacji skarbowych oraz si\u0142\u0119 dolara. Pomimo s\u0142abszego od oczekiwa\u0144 raportu z rynku pracy w ubieg\u0142ym tygodniu, rynek sygnalizuje, \u017ce to nie wystarcza, by zagwarantowa\u0107 trwa\u0142y ruch w g\u00f3r\u0119 na rynku metalu szlachetnego. Na razie \u2014 o ile z\u0142oto pozostaje poni\u017cej 4 200 USD \u2014 \u015bcie\u017cka najmniejszego oporu wydaje si\u0119 prowadzi\u0107 w d\u00f3\u0142.<\/p>\n
W centrum uwagi powinien znale\u017a\u0107 si\u0119 teraz nadchodz\u0105cy raport o inflacji konsumenckiej (CPI), zaplanowany na 14 lipca. Te dane b\u0119d\u0105 kluczowym czynnikiem dla kolejnej decyzji Rezerwy Federalnej, zw\u0142aszcza \u017ce inflacja bazowa pozostaje uporczywa \u2014 Bureau of Labor Statistics niedawno poda\u0142o odczyt 3,6% r\/r. Wy\u017cszy od oczekiwa\u0144 wynik prawdopodobnie umocni zak\u0142ady na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p jeszcze w tym roku, co wywar\u0142oby istotn\u0105 presj\u0119 na z\u0142oto.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 nied\u017awiedzi uk\u0142ad techniczny \u2014 w tym \u015bwie\u017co uformowany \u201edeath cross\u201d \u2014 uwa\u017camy, \u017ce w kr\u00f3tkim terminie inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 strategie korzystaj\u0105ce z ruchu bocznego lub spadkowego. Zakup opcji put ze strike w pobli\u017cu 4 100 USD mo\u017ce by\u0107 sposobem na skorzystanie z mo\u017cliwego spadku przy jednoczesnym jasnym zdefiniowaniu ryzyka. To ostro\u017cne podej\u015bcie przed publikacj\u0105 danych, kt\u00f3ra mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 bardzo zmienna rynkowo.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie trzeba by\u0107 przygotowanym na gwa\u0142towny rajd, je\u015bli inflacja oka\u017ce si\u0119 zaskakuj\u0105co niska. Historycznie, w \u015brodowiskach silnie \u201edata-dependent\u201d, jak w 2023 r., odchylenie CPI o zaledwie 0,2 pkt proc. potrafi\u0142o wywo\u0142a\u0107 dynamiczne, kilkudniowe wzrosty cen z\u0142ota. Zakup out-of-the-money opcji call mo\u017ce by\u0107 relatywnie tanim sposobem na ustawienie si\u0119 pod taki potencjalny pozytywny \u201esurprise\u201d.<\/p>\n
Oczekujemy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach na z\u0142oto \u2014 szczeg\u00f3lnie tych notowanych na COMEX \u2014 b\u0119dzie stopniowo rosn\u0105\u0107 w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 daty publikacji CPI. Ostatnie raporty Commitment of Traders pokaza\u0142y, \u017ce fundusze z kategorii \u201emanaged money\u201d redukuj\u0105 ekspozycj\u0119 netto na d\u0142ugich pozycjach, co wskazuje na ostro\u017cne nastawienie du\u017cych spekulant\u00f3w. Sugeruje to, \u017ce rynek przygotowuje si\u0119 na istotny ruch cenowy, a inwestorzy powinni odpowiednio dostosowa\u0107 pozycje.<\/p>\n\n\n\n