Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) odda\u0142 w poniedzia\u0142ek poranne wzrosty, poniewa\u017c oczekiwania na podwy\u017cki st\u00f3p os\u0142ab\u0142y po s\u0142abszym od prognoz raporcie z ameryka\u0144skiego rynku pracy (Nonfarm Payrolls). Indeks znajdowa\u0142 si\u0119 w okolicach 100,92 po spadku z dziennego maksimum 101,14, a uwaga rynku przenios\u0142a si\u0119 na nadchodz\u0105ce sygna\u0142y dotycz\u0105ce \u015bcie\u017cki polityki Rezerwy Federalnej. Wcze\u015bniejszy rajd cen ropy, powi\u0105zany z napi\u0119ciami na linii USA\u2013Iran, odwr\u00f3ci\u0142 si\u0119, gdy warunki \u017ceglugowe przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz poprawi\u0142y si\u0119 po zesz\u0142omiesi\u0119cznym tymczasowym porozumieniu pokojowym. To \u0142agodzi kr\u00f3tkoterminow\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105, ale cel Fed na poziomie 2% wci\u0105\u017c pozostaje nieosi\u0105gni\u0119ty, a polityka pieni\u0119\u017cna \u2013 restrykcyjna.<\/p>\n\n
Wyceny instrument\u00f3w pochodnych odzwierciedli\u0142y t\u0119 zmian\u0119: narz\u0119dzie CME FedWatch wskaza\u0142o 77% prawdopodobie\u0144stwa braku zmian na posiedzeniu w tym miesi\u0105cu, a implikowane prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki we wrze\u015bniu spad\u0142o do 56% z 63% sprzed publikacji danych z rynku pracy. Rozmowy dyplomatyczne mi\u0119dzy Stanami Zjednoczonymi a Iranem pozostawa\u0142y nierozstrzygni\u0119te, a spory dotyczy\u0142y Cie\u015bniny Ormuz, zamro\u017conych aktyw\u00f3w, z\u0142agodzenia sankcji oraz zobowi\u0105za\u0144 Teheranu w obszarze programu nuklearnego. W danych makro indeks ISM dla us\u0142ug wyni\u00f3s\u0142 w czerwcu 54 wobec 54,5 w maju, wyd\u0142u\u017caj\u0105c okres ekspansji do 23. miesi\u0105ca; inwestorzy \u015bledzili r\u00f3wnie\u017c wtorkow\u0105 zmian\u0119 zatrudnienia ADP, czwartkowe wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych oraz \u015brodowe minutes z posiedzenia FOMC.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce wzrostowy impet dolara ameryka\u0144skiego wygasa, gdy rynek trawi s\u0142abszy raport z rynku pracy z ubieg\u0142ego tygodnia. Ni\u017csze prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 w najbli\u017cszym terminie sugeruje, \u017ce utrzymywanie d\u0142ugich pozycji w dolarze sta\u0142o si\u0119 bardziej zat\u0142oczon\u0105 i ryzykown\u0105 transakcj\u0105. Uwa\u017camy, \u017ce nadszed\u0142 czas, aby ograniczy\u0107 ekspozycj\u0119 na dalsze umocnienie dolara wobec g\u0142\u00f3wnych walut.<\/p>\n\n
Najnowszy raport Nonfarm Payrolls \u2014 kt\u00f3ry, jak zauwa\u017camy, pokaza\u0142 przyrost jedynie 155 tys. miejsc pracy wobec konsensusu na poziomie 210 tys. \u2014 jest g\u0142\u00f3wnym czynnikiem stoj\u0105cym za t\u0105 zmian\u0105. W po\u0142\u0105czeniu ze spowolnieniem dynamiki \u015brednich p\u0142ac godzinowych do 0,2% dane daj\u0105 Fed wyra\u017any argument za pauz\u0105 w cyklu zacie\u015bniania. Przy obecnych poziomach trudno uzasadni\u0107 agresywnie bycze pozycjonowanie w dolarze.<\/p>\n\n
Dodatkowo, gdy notowania ropy WTI cofn\u0119\u0142y si\u0119 do 78 USD za bary\u0142k\u0119, istotne \u017ar\u00f3d\u0142o presji inflacyjnej wyra\u017anie os\u0142ab\u0142o. Cho\u0107 najnowsze dane o inflacji bazowej CPI za czerwiec nadal pokazuj\u0105 upart\u0105 inflacj\u0119 na poziomie 3,8%, sch\u0142odzenie rynk\u00f3w energii i pracy zmniejsza pilno\u015b\u0107 natychmiastowych dzia\u0142a\u0144 Fed. To wzmacnia bardziej neutralny obraz dla dolara w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych takie otoczenie sugeruje, \u017ce sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowej zmienno\u015bci mo\u017ce by\u0107 skuteczn\u0105 strategi\u0105, poniewa\u017c dolar mo\u017ce wej\u015b\u0107 w okres handlu w przedziale waha\u0144. Rozwa\u017camy sprzeda\u017c strangle na parach walutowych takich jak EUR\/USD, wykorzystuj\u0105c to, \u017ce \u2014 naszym zdaniem \u2014 zrealizowana zmienno\u015b\u0107 b\u0119dzie ni\u017csza w kierunku p\u00f3\u017anego lata. Historycznie podobne okresy niejednoznaczno\u015bci polityki Fed, jak w po\u0142owie 2019 r., prowadzi\u0142y do utrzymuj\u0105cych si\u0119 faz konsolidacji na rynkach walutowych.<\/p>\n\n
B\u0119dziemy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 \u015brodowe minutes z posiedzenia FOMC pod k\u0105tem sformu\u0142owa\u0144 potwierdzaj\u0105cych pauz\u0119 uzale\u017cnion\u0105 od danych. Indeks dolara napotyka obecnie op\u00f3r w rejonie 101,15, a zdecydowane zej\u015bcie poni\u017cej wsparcia 100,50 mog\u0142oby sygnalizowa\u0107 g\u0142\u0119bsz\u0105 korekt\u0119. Do tego czasu b\u0119dziemy traktowa\u0107 rynek jako \u015brodowisko handlu w zakresie i odpowiednio dostosowywa\u0107 nasze strategie opcyjne.<\/p>\n\n\n\n