W poniedzia\u0142ek indeks Dow Jones Industrial Average na kr\u00f3tko przebi\u0142 poziom 53 000 pkt, si\u0119gaj\u0105c ok. 53 050, po czym cofn\u0105\u0142 si\u0119 o blisko 400 pkt. P\u00f3\u017aniej pozostawa\u0142 praktycznie bez zmian w okolicach 52 900, podczas gdy S&P 500 zyska\u0142 0,7%, a Nasdaq wzr\u00f3s\u0142 o 1,1%. Rozbie\u017cno\u015b\u0107 w trakcie sesji odzwierciedla\u0142a zwrot w stron\u0119 technologii: Dow ur\u00f3s\u0142 w ubieg\u0142ym tygodniu niemal o 2% mimo \u017ce benchmarkowy fundusz na sp\u00f3\u0142ki p\u00f3\u0142przewodnikowe spad\u0142 o ponad 3% \u2014 drugi tydzie\u0144 z rz\u0119du. W poniedzia\u0142ek chipy odbi\u0142y jednak o ok. 3% po rozszerzeniu umowy dostaw Broadcomu z Apple.<\/p>\n
Dane makro utrzymywa\u0142y w centrum uwagi oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych. Czerwcowe payrollsy (Nonfarm Payrolls) wynios\u0142y 57 tys. wobec prognoz powy\u017cej 100 tys., ale indeks ISM dla sektora us\u0142ug utrzyma\u0142 si\u0119 na poziomie 54, a komponent zatrudnienia wr\u00f3ci\u0142 do ekspansji na 51,2; jednocze\u015bnie wska\u017anik cen p\u0142aconych spad\u0142 do 67,7. Rynek nadal wycenia mniej wi\u0119cej trzy na cztery szanse, \u017ce Rezerwa Federalna pozostawi stopy bez zmian w tym miesi\u0105cu; protok\u00f3\u0142 z czerwcowego posiedzenia FOMC zostanie opublikowany w \u015brod\u0119 o 18:00 GMT, po tym jak komitet utrzyma\u0142 stop\u0119 na poziomie 3,75%. Akcje Microsoftu spad\u0142y o ponad 1% po og\u0142oszeniu 4,8 tys. zwolnie\u0144, czyli ok. 2% za\u0142ogi, a tygodniowe wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych s\u0105 prognozowane na ok. 220 tys. wobec 215 tys. wcze\u015bniej.<\/p>\n\n—\n\n
Kr\u00f3tkie dotkni\u0119cie przez Dow poziomu 53 000, po kt\u00f3rym nast\u0105pi\u0142o natychmiastowe cofni\u0119cie, pokazuje rynek w trakcie rotacji, a nie odrzucenie trendu. W ubieg\u0142ym tygodniu ETF-y na sp\u00f3\u0142ki przemys\u0142owe i finansowe zanotowa\u0142y najwi\u0119ksze tygodniowe nap\u0142ywy w III kw. 2026 r., podczas gdy z g\u0142\u00f3wnych funduszy p\u00f3\u0142przewodnikowych odp\u0142yn\u0119\u0142o ponad 1,5 mld USD, co potwierdza przesuni\u0119cie kapita\u0142u od big tech. Postrzegamy to jako okazj\u0119 do pozycjonowania si\u0119 pod utrzymanie rozbie\u017cno\u015bci mi\u0119dzy nap\u0119dzanym technologi\u0105 Nasdaq a bardziej \u201eszerokorynkowym\u201d Dow.<\/p>\n\n—\n\n
Najwi\u0119ksz\u0105 rozbie\u017cno\u015bci\u0105 jest si\u0142a rynku w zestawieniu z jastrz\u0119bim nastawieniem Rezerwy Federalnej, co tworzy nietypowe otoczenie. Indeks zmienno\u015bci Cboe (VIX) handlowany jest obecnie w okolicach 14,5 \u2014 to historycznie niski poziom, sugeruj\u0105cy istotn\u0105 doz\u0119 samozadowolenia przy trwaj\u0105cej debacie o potencjalnej podwy\u017cce st\u00f3p. Uwa\u017camy, \u017ce w takich warunkach kupno zabezpieczenia lub ekspozycji na zmienno\u015b\u0107 poprzez opcje jest przed \u015brodowym kluczowym wydarzeniem wyj\u0105tkowo tanie.<\/p>\n
\u015arodowa publikacja protoko\u0142u z posiedzenia FOMC to najwa\u017cniejszy punkt danych w tym tygodniu, poniewa\u017c poka\u017ce, jak du\u017ca jest gotowo\u015b\u0107 Fed do kolejnej podwy\u017cki. Bie\u017c\u0105ce notowania kontrakt\u00f3w na stop\u0119 fed funds, \u015bledzone przez narz\u0119dzie CME FedWatch, wskazuj\u0105, \u017ce rynek wycenia 74% szans na pozostawienie st\u00f3p bez zmian w tym miesi\u0105cu, co pozostawia istotne 26% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki. Zaskakuj\u0105co jastrz\u0119bi ton protoko\u0142u m\u00f3g\u0142by \u0142atwo wstrz\u0105sn\u0105\u0107 rynkiem i podbi\u0107 zmienno\u015b\u0107 z obecnych niskich poziom\u00f3w.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 niski VIX i binarny charakter nadchodz\u0105cej publikacji, przygl\u0105damy si\u0119 strategiom d\u0142ugiej zmienno\u015bci, takim jak straddle na SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Pozwala to skorzysta\u0107 z du\u017cego ruchu ceny w dowolnym kierunku po publikacji bez obstawiania samego wyniku. Taka strategia jest najskuteczniejsza, gdy implikowana zmienno\u015b\u0107 jest niska, a znany katalizator jest tu\u017c przed nami.<\/p>\n
Aby zagra\u0107 temat rotacji bezpo\u015brednio, rozwa\u017camy transakcje parowane z wykorzystaniem opcji. Mog\u0142oby to obejmowa\u0107 kupno call spread\u00f3w na Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) przy jednoczesnym kupnie put spread\u00f3w na VanEck Semiconductor ETF (SMH). Taka konstrukcja ma zyskiwa\u0107, je\u015bli sp\u00f3\u0142ki przemys\u0142owe b\u0119d\u0105 nadal zachowywa\u0107 si\u0119 lepiej ni\u017c ostatnio s\u0142abszy sektor chip\u00f3w.<\/p>\n
Mimo kr\u00f3tkoterminowych ryzyk trend bazowy pozostaje wzrostowy, co pokaza\u0142o, jak szybko kupuj\u0105cy weszli na rynek, aby wch\u0142on\u0105\u0107 poniedzia\u0142kowy spadek o 400 pkt. Z tego powodu b\u0119dziemy szuka\u0107 okazji do sprzeda\u017cy out-of-the-money put\u00f3w na DIA w okolicach kluczowych poziom\u00f3w wsparcia, takich jak 52 500, przy ewentualnym os\u0142abieniu po publikacji protoko\u0142u Fed. Taka strategia pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod zakup odpornego rynku po lepszej cenie.<\/p>\n\n\n\n