Funt szterling porusza\u0142 si\u0119 w w\u0105skim przedziale w poniedzia\u0142ek: szeroka si\u0142a dolara ameryka\u0144skiego w warunkach \u201erisk-off\u201d na pocz\u0105tku tygodnia r\u00f3wnowa\u017cy\u0142a zesz\u0142otygodniowe s\u0142absze sygna\u0142y z ameryka\u0144skiego rynku pracy, kt\u00f3re ograniczy\u0142y jastrz\u0119bie przeszacowanie oczekiwa\u0144 wobec Rezerwy Federalnej. W momencie publikacji GBP\/USD wynosi\u0142 1,3357, wyd\u0142u\u017caj\u0105c o\u015bmiodniow\u0105 seri\u0119 wzrost\u00f3w po odbiciu od dziennego do\u0142ka na 1,3328. Ameryka\u0144skie payrolls (NFP) wypad\u0142y poni\u017cej oczekiwa\u0144, a dane za poprzednie miesi\u0105ce skorygowano w d\u00f3\u0142, jednak stopa bezrobocia pozostaje poni\u017cej poziomu 4,5%, kt\u00f3ry urz\u0119dnicy Fed wpisali do swoich prognoz na koniec roku. Kontrakty terminowe na stop\u0119 Fed funds sugeruj\u0105 22 pb zacie\u015bnienia do grudnia; na lipiec Prime Terminal ocenia\u0142 prawdopodobie\u0144stwo braku zmian na 77% wobec 23% szans na podwy\u017ck\u0119.<\/p>\n
Dane z USA by\u0142y mieszane: ISM Services PMI wyni\u00f3s\u0142 w czerwcu 54 wobec 54,5 wcze\u015bniej, podczas gdy subindeks zatrudnienia w us\u0142ugach wzr\u00f3s\u0142 do 51,2 z 47,9, a presja kosztowa po stronie nak\u0142ad\u00f3w os\u0142ab\u0142a. W Wielkiej Brytanii oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p ostyg\u0142y: rynki, kt\u00f3re miesi\u0105c temu wycenia\u0142y co najmniej 44 pb zacie\u015bnienia Banku Anglii, obecnie implikuj\u0105 17 pb, co odpowiada 70% szans na jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119. Rozmowy USA\u2013Iran maj\u0105 si\u0119 odby\u0107 w sobot\u0119 w Islamabadzie, a r\u00f3wnolegle utrzymuje si\u0119 brytyjska niepewno\u015b\u0107 polityczna wok\u00f3\u0142 kolejnego kanclerza skarbu; wed\u0142ug depesz agencji Ed Miliband ma 55% szans. Od strony technicznej GBP\/USD znajduje si\u0119 poni\u017cej klastra \u015brednich SMA w okolicy 1,3406 oraz linii trendu w pobli\u017cu 1,3513; RSI oscyluje wok\u00f3\u0142 55, a wsparcie wypada w rejonie 1,3159.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce funt zsun\u0105\u0142 si\u0119 z wcze\u015bniejszego przedzia\u0142u 1,3300\u20131,3400 i dzi\u015b, 6 lipca 2026 r., handlowany jest bli\u017cej 1,3280. Ta s\u0142abo\u015b\u0107 pojawi\u0142a si\u0119 po zesz\u0142otygodniowym czerwcowym raporcie z ameryka\u0144skiego rynku pracy, kt\u00f3ry okaza\u0142 si\u0119 mocniejszy, ni\u017c oczekiwano, pokazuj\u0105c solidny przyrost 210 tys. miejsc pracy. To odnowi\u0142o cz\u0119\u015b\u0107 si\u0142y dolara i podwa\u017cy\u0142o wcze\u015bniejsze rynkowe przekonanie, \u017ce Rezerwa Federalna pozostanie zdecydowanie w trybie \u201epauzy\u201d.<\/p>\n
Rynek przeszacowuje intencje Fed po tych danych z rynku pracy, przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 inflacji bazowej Core PCE na poziomie 2,7% wed\u0142ug ostatniego odczytu. Zgodnie z narz\u0119dziem CME FedWatch prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p na posiedzeniu jeszcze w tym miesi\u0105cu wzros\u0142o obecnie do niemal 40%. To istotna zmiana wzgl\u0119dem 23% szans, kt\u00f3re rynek wycenia\u0142 zaledwie kilka tygodni temu.<\/p>\n
Po stronie Wielkiej Brytanii niepewno\u015b\u0107 polityczna cz\u0119\u015bciowo opad\u0142a, poniewa\u017c Ed Miliband zosta\u0142 potwierdzony jako nowy kanclerz skarbu, jednak jego podej\u015bcie do polityki fiskalnej wci\u0105\u017c jest oceniane. Bardziej pal\u0105ca pozostaje krajowa inflacja, kt\u00f3ra w ostatnim raporcie wynios\u0142a 2,4%, uporczywie powy\u017cej celu Banku Anglii na poziomie 2%. Widzieli\u015bmy reakcj\u0119 rynku swap\u00f3w, kt\u00f3ry obecnie w pe\u0142ni wycenia podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p BoE o 25 pb na posiedzeniu w listopadzie.<\/p>\n
Dla graczy na instrumentach pochodnych kluczowy wniosek to niski koszt opcji w tej chwili. Trzymiesi\u0119czna zmienno\u015b\u0107 implikowana dla GBP\/USD skurczy\u0142a si\u0119 do zaledwie 6,5%, co jest wyra\u017anie poni\u017cej rocznej \u015bredniej na poziomie 8,0%. Sugeruje to, \u017ce rynek opcyjny jest zbyt spokojny i mo\u017ce niedoszacowywa\u0107 ryzyka silniejszego ruchu po nadchodz\u0105cych decyzjach bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n
Takie \u015brodowisko niskiej zmienno\u015bci stwarza strategiczn\u0105 okazj\u0119. Uwa\u017camy, \u017ce zakup opcji put w celu zabezpieczenia przed spadkowym wybiciem poni\u017cej kluczowego wsparcia 1,3159 jest kosztowo efektywn\u0105 strategi\u0105. Alternatywnie, dla tych, kt\u00f3rzy oczekuj\u0105 gwa\u0142townego ruchu, ale nie s\u0105 pewni kierunku, zakup d\u0142ugiego strangle\u2019a mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 op\u0142acalny, gdy konkuruj\u0105ce ze sob\u0105 presje makroekonomiczne wreszcie wypchn\u0105 par\u0119 z ostatniego okresu wzgl\u0119dnego spokoju.<\/p>\n\n\n\n