USD\/CAD wzr\u00f3s\u0142 drugi dzie\u0144 z rz\u0119du, handluj\u0105c w pobli\u017cu 1,4230 w poniedzia\u0142ek i zyskuj\u0105c 0,20%, poniewa\u017c dolar kanadyjski pozostawa\u0142 s\u0142aby wobec umacniaj\u0105cego si\u0119 dolara ameryka\u0144skiego mimo wy\u017cszych cen ropy. Przep\u0142ywy \u017ceglugowe przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz zacz\u0119\u0142y wraca\u0107 do normy po weekendowych zak\u0142\u00f3ceniach, a OPEC+ uzgodni\u0142 zwi\u0119kszenie wydobycia o 188 tys. bary\u0142ek dziennie w przysz\u0142ym miesi\u0105cu, na czele z Arabi\u0105 Saudyjsk\u0105 i Rosj\u0105. Decyzja ta ponownie wywo\u0142a\u0142a dyskusj\u0119 o mo\u017cliwej globalnej nadwy\u017cce poda\u017cy.<\/p>\n
Dolar ameryka\u0144ski zyska\u0142, gdy rynki pozycjonowa\u0142y si\u0119 pod dalsze zacie\u015bnianie polityki przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105; narz\u0119dzie CME FedWatch wskaza\u0142o prawdopodobie\u0144stwo dodatkowych podwy\u017cek st\u00f3p do ko\u0144ca roku na poziomie 76,9%, a uwaga przenosi si\u0119 na protok\u00f3\u0142 z czerwcowego posiedzenia Fed, kt\u00f3ry ma zosta\u0107 opublikowany w \u015brod\u0119. Dane o aktywno\u015bci w USA by\u0142y stabilne: indeks ISM dla sektora us\u0142ug obni\u017cy\u0142 si\u0119 w czerwcu do 54 z 54,5, zgodnie z prognozami, poniewa\u017c sk\u0142adowe nowych zam\u00f3wie\u0144 i p\u0142aconych cen os\u0142ab\u0142y, natomiast subindeks zatrudnienia si\u0119 poprawi\u0142. Scotiabank zwr\u00f3ci\u0142 uwag\u0119 na zaw\u0119\u017canie si\u0119 kr\u00f3tkoterminowych r\u00f3\u017cnic rentowno\u015bci mi\u0119dzy Kanad\u0105 a USA, jednocze\u015bnie wskazuj\u0105c na niepewno\u015b\u0107 handlow\u0105 zwi\u0105zan\u0105 z potwierdzeniem braku odnowienia USMCA oraz oczekiwania, \u017ce ankieta BoC Business Outlook Survey poka\u017ce ostro\u017cne t\u0142o; doda\u0142 r\u00f3wnie\u017c, \u017ce niedowarto\u015bciowanie dolara kanadyjskiego ulega zmniejszeniu.<\/p>\n
Podtrzymujemy opini\u0119, \u017ce si\u0142a dolara ameryka\u0144skiego dominuje nad dolarem kanadyjskim, a para zmierza w stron\u0119 1,4350. Rozbie\u017cno\u015b\u0107 zosta\u0142a dodatkowo wzmocniona w miniony pi\u0105tek przez mocny raport z rynku pracy w USA, kt\u00f3ry pokaza\u0142 przyrost 250 tys. miejsc pracy w czerwcu, co mocno kontrastowa\u0142o z zaskakuj\u0105cym spadkiem zatrudnienia w Kanadzie o 5 tys. Ta r\u00f3\u017cnica fundamentalna sugeruje, \u017ce w przypadku USD\/CAD kierunkiem o najmniejszym oporze pozostaj\u0105 wzrosty.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce kluczowym czynnikiem jest rozbie\u017cno\u015b\u0107 w polityce pieni\u0119\u017cnej mi\u0119dzy Rezerw\u0105 Federaln\u0105 a Bankiem Kanady. Po tym jak bazowa inflacja PCE w USA wynios\u0142a ostatnio 3,1% w maju, rynek wycenia obecnie 85% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p Fed do wrze\u015bnia, wed\u0142ug narz\u0119dzia CME FedWatch. Tymczasem inflacja w Kanadzie spad\u0142a do 2,5%, co daje Bankowi Kanady przestrze\u0144 do utrzymania st\u00f3p bez zmian.<\/p>\n
Nawet przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 cenie ropy WTI w okolicach 85 USD za bary\u0142k\u0119, wsparcie dla \u201eloonie\u201d jest niewielkie. Przewa\u017caj\u0105ca si\u0142a dolara ameryka\u0144skiego niweluje pozytywny wp\u0142yw cen ropy. Zaskakuj\u0105cy wzrost zapas\u00f3w ropy w USA w ubieg\u0142ym tygodniu dodatkowo sugeruje, \u017ce obawy o poda\u017c ograniczaj\u0105 na razie potencja\u0142 wyra\u017aniejszego rajdu cen ropy.<\/p>\n
Postrzegamy utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 niepewno\u015b\u0107 handlow\u0105 jako trwa\u0142y czynnik obci\u0105\u017caj\u0105cy dolara kanadyjskiego, podtrzymuj\u0105cy wcze\u015bniej sygnalizowane \u201emi\u0119kkie\u201d nastawienie. Komentarze z ubieg\u0142ego tygodnia przedstawiciela USA ds. handlu na temat bardziej twardego stanowiska wobec drewna i produkt\u00f3w mleczarskich w renegocjacjach USMCA sk\u0142aniaj\u0105 inwestor\u00f3w do ostro\u017cno\u015bci. Takie otoczenie ogranicza potencjaln\u0105 przestrze\u0144 do umocnienia CAD, nawet je\u015bli wed\u0142ug niekt\u00f3rych d\u0142ugoterminowych miar wydaje si\u0119 on fundamentalnie niedowarto\u015bciowany.<\/p>\n
W \u015bwietle tych perspektyw przygl\u0105damy si\u0119 strategiom, kt\u00f3re korzystaj\u0105 na dalszych wzrostach USD\/CAD. Zakup opcji call na USD\/CAD z terminem wyga\u015bni\u0119cia w ci\u0105gu najbli\u017cszych 30\u201360 dni stanowi spos\u00f3b na pozycjonowanie si\u0119 pod ruch w stron\u0119 poziomu 1,4500 przy z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku. Podej\u015bcie to wykorzystuje oczekiwan\u0105 rozbie\u017cno\u015b\u0107 polityki pieni\u0119\u017cnej oraz utrzymuj\u0105ce si\u0119 czynniki przeciwne dla kanadyjskiej waluty.<\/p>\n\n\n\n