Ceny producent\u00f3w w strefie euro wzros\u0142y w maju o 5,9% r\/r, przewy\u017cszaj\u0105c rynkowy konsensus na poziomie 5,7%. Odczyt sugeruje, \u017ce presja cenowa na wcze\u015bniejszych etapach \u0142a\u0144cucha dostaw by\u0142a w danym miesi\u0105cu nieco silniejsza, ni\u017c oczekiwano.<\/p>\n
Publikacja por\u00f3wnuje faktyczn\u0105 inflacj\u0119 \u201eu bram fabryk\u201d z oczekiwaniami i mo\u017ce wp\u0142ywa\u0107 na oceny skali przenoszenia koszt\u00f3w na ceny konsumenckie. Majowy wynik by\u0142 o 0,2 pkt proc. wy\u017cszy od prognoz konsensusu.<\/p>\n
Wy\u017csza od oczekiwa\u0144 inflacja cen producent\u00f3w w maju sugeruje, \u017ce presja kosztowa w strefie euro nie wygasa tak szybko, jak zak\u0142adano. Dane wskazuj\u0105, \u017ce inflacja mo\u017ce pozosta\u0107 uporczywa w nadchodz\u0105cych miesi\u0105cach, w miar\u0119 przerzucania tych koszt\u00f3w na konsument\u00f3w. W konsekwencji ro\u015bnie prawdopodobie\u0144stwo utrzymania jastrz\u0119biego nastawienia Europejskiego Banku Centralnego.<\/p>\n
Wst\u0119pne (flash) szacunki CPI za czerwiec 2026 r. pokaza\u0142y ju\u017c, \u017ce inflacja konsumencka utrzymuje si\u0119 na poziomie 2,6%, czyli wci\u0105\u017c wyra\u017anie powy\u017cej 2-proc. celu EBC. Przy utrzymuj\u0105cych si\u0119 wysokich cenach producent\u00f3w argumenty za szybkim ci\u0119ciem st\u00f3p procentowych znacz\u0105co s\u0142abn\u0105. Uwa\u017camy, \u017ce rynkowe oczekiwania na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p we wrze\u015bniu mog\u0105 by\u0107 obecnie zbyt optymistyczne.<\/p>\n
W tym kontek\u015bcie przygl\u0105damy si\u0119 instrumentom pochodnym na stopy procentowe, kt\u00f3re skorzysta\u0142yby na scenariuszu \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d. Kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach terminowych Euribor z grudniem 2026 r. mog\u0105 by\u0107 skutecznym sposobem gry pod ten pogl\u0105d. Strategia zak\u0142ada, \u017ce rynek b\u0119dzie musia\u0142 na nowo wyceni\u0107 prawdopodobie\u0144stwo dalszych obni\u017cek st\u00f3p jeszcze w tym roku.<\/p>\n
Na rynku walutowym bardziej jastrz\u0119bi EBC powinien wspiera\u0107 euro. Widzimy potencja\u0142 do umocnienia EUR\/USD, zw\u0142aszcza \u017ce ameryka\u0144ska Rezerwa Federalna w ostatnim czasie sygnalizowa\u0142a bardziej zale\u017cne od danych, neutralne nastawienie. Zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na EUR\/USD mo\u017ce by\u0107 sposobem na udzia\u0142 w potencjalnych wzrostach przy z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku, przed kolejnym posiedzeniem EBC pod koniec lipca.<\/p>\n
Taka inflacyjna sytuacja stanowi czynnik negatywny dla europejskich akcji, poniewa\u017c wy\u017csze koszty finansowania mog\u0105 obci\u0105\u017ca\u0107 wyniki sp\u00f3\u0142ek. Rozwa\u017camy zakup opcji put na indeks Euro Stoxx 50 jako zabezpieczenie przed potencjaln\u0105 korekt\u0105 rynkow\u0105. Historycznie okresy uporczywej inflacji i zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej przez banki centralne, takie jak w 2022 r., prowadzi\u0142y do wzrostu zmienno\u015bci na rynkach akcji.<\/p>\n\n\n\n