Ceny producent\u00f3w w strefie euro wzros\u0142y w maju o 0,2% m\/m, zgodnie z prognozami rynkowymi. Odczyt wskazuje na stabilne, stopniowe narastanie presji kosztowej na poziomie cen u producent\u00f3w po ostatniej zmienno\u015bci w cenach na wcze\u015bniejszych etapach \u0142a\u0144cucha dostaw.<\/p>\n
Wska\u017anik cen producent\u00f3w (PPI) jest obserwowany w poszukiwaniu wczesnych sygna\u0142\u00f3w inflacji w \u201eruroci\u0105gu\u201d, poniewa\u017c zmiany koszt\u00f3w po stronie producent\u00f3w mog\u0105 z czasem przenika\u0107 do cen konsumenckich. Majowy wzrost o 0,2% utrzymuje kr\u00f3tkoterminowy trend zgodny z oczekiwaniami i uzupe\u0142nia zestaw wska\u017anik\u00f3w monitorowanych przez EBC przy ocenie dynamiki cen w ca\u0142ym bloku walutowym.<\/p>\n
Majowy PPI wypad\u0142 dok\u0142adnie zgodnie z oczekiwaniami, rosn\u0105c o 0,2% wzgl\u0119dem poprzedniego miesi\u0105ca. Brak niespodzianki wzmacnia pogl\u0105d, \u017ce inflacja na poziomie hurtowym jest na razie przewidywalna i pod kontrol\u0105. Dla nas oznacza to, \u017ce Europejski Bank Centralny nie jest pod natychmiastow\u0105 presj\u0105, aby zmienia\u0107 obecn\u0105 polityk\u0119 st\u00f3p procentowych.<\/p>\n
Jest to sp\u00f3jne z najnowszym szybkim szacunkiem czerwcowej inflacji konsumenckiej, kt\u00f3ry pokaza\u0142 utrzymanie inflacji bazowej na poziomie 2,9%, kontynuuj\u0105c stopniowy spadek w kierunku celu EBC wynosz\u0105cego 2%. Przy inflacji zachowuj\u0105cej si\u0119 zgodnie z oczekiwaniami spodziewamy si\u0119, \u017ce polityka banku centralnego pozostanie stabilna i jasno komunikowana. Taka przewidywalno\u015b\u0107 powinna w kolejnych tygodniach dalej ogranicza\u0107 og\u00f3ln\u0105 zmienno\u015b\u0107 na rynkach.<\/p>\n
W tym stabilnym otoczeniu dostrzegamy okazje w strategiach korzystaj\u0105cych z niskiej zmienno\u015bci, takich jak sprzeda\u017c opcji na indeks EURO STOXX 50. To otoczenie przypomina okres 2017\u20132018, kiedy konsekwentna polityka banku centralnego prowadzi\u0142a do d\u0142ugotrwa\u0142ego st\u0142umienia zmienno\u015bci. Uwa\u017camy, \u017ce implikowana zmienno\u015b\u0107 rynkowa mo\u017ce by\u0107 zbyt wysoka w relacji do faktycznego ryzyka szoku wynikaj\u0105cego ze zmiany polityki.<\/p>\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na stopy procentowe dane te utrwalaj\u0105 obecne wyceny rynkowe dotycz\u0105ce przysz\u0142ych ruch\u00f3w st\u00f3p EBC. \u015acie\u017cka kontrakt\u00f3w terminowych na EURIBOR wydaje si\u0119 do\u015b\u0107 ustalona, co sugeruje, \u017ce istotne przeszacowanie jest ma\u0142o prawdopodobne bez wyra\u017anego rozmini\u0119cia si\u0119 danych z konsensusem. Skupimy si\u0119 wi\u0119c na spreadach kalendarzowych, aby handlowa\u0107 oczekiwaniami co do momentu zmian polityki, a nie ich kierunku.<\/p>\n
Na rynku walutowym euro prawdopodobnie pozostanie przede wszystkim pod wp\u0142ywem czynnik\u00f3w zewn\u0119trznych, zw\u0142aszcza zmian polityki Rezerwy Federalnej USA. Ten krajowy odczyt jest neutralny i nie stanowi katalizatora wybicia w parach takich jak EUR\/USD. B\u0119dziemy zatem wykorzystywa\u0107 opcje do zajmowania pozycji pod dalszy handel w przedziale waha\u0144 lub do rozegrania dywergencji polityki mi\u0119dzy EBC a innymi bankami centralnymi.<\/p>\n\n\n\n