USD\/JPY cofn\u0105\u0142 si\u0119 po te\u015bcie oporu w rejonie 162,80, jednak nadal utrzymuje si\u0119 powy\u017cej marcowego szczytu w okolicach 160,40. Cofni\u0119cie nast\u0105pi\u0142o po odnowionym popycie na dolara ameryka\u0144skiego, kt\u00f3remu przewodzi\u0142 segment USD\/Asia, w miar\u0119 jak wygasa\u0142y powyborcze (po publikacji Nonfarm Payrolls, NFP) mechanizmy \u201esqueeze\u201d. W rynkowych rozmowach coraz cz\u0119\u015bciej pojawia si\u0119 poziom 165 jako potencjalny pr\u00f3g, a wska\u017aniki techniczne nie wskazuj\u0105 ju\u017c na wykupienie dolara, co mo\u017ce sprzyja\u0107 taktycznym zakupom.<\/p>\n
Uwaga koncentruje si\u0119 na tym, czy para utrzyma stref\u0119 wsparcia w okolicach 160,40 po tym, jak Bank Japonii (BoJ) oraz japo\u0144skie Ministerstwo Finans\u00f3w (MoF) nie podj\u0119\u0142y dzia\u0142a\u0144 w oknie ameryka\u0144skiego \u015bwi\u0119ta. Zachowanie kursu sugeruje, \u017ce po\u015bredni op\u00f3r pozostaje w rejonie 162,80, a mo\u017cliwy jest okres konsolidacji mi\u0119dzy 160,40 a 162,80. Na razie nie pojawi\u0142y si\u0119 sygna\u0142y spadkowe wskazuj\u0105ce na wyd\u0142u\u017cony ruch, jednak wyra\u017ane prze\u0142amanie 160,40 zwi\u0119kszy\u0142oby ryzyko g\u0142\u0119bszego zjazdu.<\/p>\n
Cofni\u0119cie z okolic 162,80 postrzegamy jako tymczasow\u0105 pauz\u0119, zw\u0142aszcza \u017ce para stabilnie utrzymuje si\u0119 powy\u017cej wsparcia 160,40. Pi\u0105tkowy mocny raport z ameryka\u0144skiego rynku pracy, pokazuj\u0105cy wzrost zatrudnienia poza rolnictwem o ponad 250 tys., wzmacnia bazow\u0105 si\u0142\u0119 dolara. Poniewa\u017c wska\u017aniki techniczne nie sugeruj\u0105 ju\u017c wykupienia USD, oceniamy, \u017ce pojawia si\u0119 taktyczna okazja do kupna.<\/p>\n
Brak interwencji ze strony japo\u0144skich w\u0142adz w trakcie ostatniego okresu ameryka\u0144skiego \u015bwi\u0119ta przesun\u0105\u0142 rynkow\u0105 psychologi\u0119 \u2014 coraz cz\u0119\u015bciej s\u0142ycha\u0107, \u017ce 165 mo\u017ce by\u0107 now\u0105 \u201elini\u0105 na piasku\u201d. Ta bierno\u015b\u0107 kontrastuje z agresywn\u0105 interwencj\u0105 z wiosny 2024 r., gdy broniono poziomu 160. Uwa\u017camy, \u017ce tym razem urz\u0119dnicy dzia\u0142aj\u0105 ostro\u017cniej, potencjalnie dopuszczaj\u0105c wi\u0119ksze os\u0142abienie jena przed ewentualnym wej\u015bciem na rynek.<\/p>\n
Wobec odnowionego popytu na dolara rozwa\u017camy zakup opcji call ze strike\u2019ami w okolicach 163,50 i 164,00 z terminem wyga\u015bni\u0119cia w najbli\u017cszych tygodniach. Taka strategia daje mo\u017cliwo\u015b\u0107 skorzystania na potencjalnym \u201epe\u0142zaniu\u201d kursu w g\u00f3r\u0119 w kierunku 165. Z g\u00f3ry okre\u015blone ryzyko w postaci zap\u0142aconej premii opcyjnej jest atrakcyjne na wypadek nag\u0142ego zwrotu lub zaskakuj\u0105cej interwencji.<\/p>\n
Trzeba te\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na ryzyko wybicia w d\u00f3\u0142 poni\u017cej kluczowego wsparcia 160,40. Zdecydowane prze\u0142amanie tego poziomu mog\u0142oby uruchomi\u0107 znacznie silniejszy spadek, podobny do 500-pipsowego t\u0105pni\u0119cia po interwencji z kwietnia 2024 r. W celu zabezpieczenia rozwa\u017camy tanie, g\u0142\u0119boko poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money) opcje put albo nawet strategie straddle, aby zagra\u0107 na spodziewany wzrost zmienno\u015bci.<\/p>\n
Bazowym czynnikiem pozostaje wyra\u017ana r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy stop\u0105 polityki Fed na poziomie 4,75% a stop\u0105 Banku Japonii, kt\u00f3ra jest zaledwie nieznacznie powy\u017cej zera. Dop\u00f3ki ta ogromna luka si\u0119 utrzymuje, wszelkie spadki USD\/JPY b\u0119d\u0105 najpewniej postrzegane przez szeroki rynek jako okazje do kupna. Nie oczekujemy, aby ten fundamentalny obraz mia\u0142 si\u0119 istotnie zmieni\u0107 w najbli\u017cszym czasie.<\/p>\n\n\n\n