Ekonomi\u015bci RBC Nathan Janzen i Abbey Xu wskazali, \u017ce kwartalna ankieta Banku Kanady w\u015br\u00f3d przedsi\u0119biorstw za II kw. (Business Outlook Survey) ma oceni\u0107, jak firmy zareagowa\u0142y na ostatnie wahania cen energii po tym, jak notowania West Texas Intermediate wcze\u015bniej zbli\u017cy\u0142y si\u0119 do 100 USD. Odpowiedzi by\u0142y prawdopodobnie zbierane g\u0142\u00f3wnie w maju, kiedy WTI kosztowa\u0142a \u015brednio nieco poni\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119, wobec poni\u017cej 70 USD za bary\u0142k\u0119 w ostatnim okresie. Ankieta b\u0119dzie analizowana pod k\u0105tem ewentualnego nasilenia presji inflacyjnej, podczas gdy d\u0142ugoterminowe oczekiwania inflacyjne maj\u0105 pozosta\u0107 zakotwiczone blisko celu BoC na poziomie 2%.<\/p>\n\n
Publikacja ma te\u017c rzuci\u0107 \u015bwiat\u0142o na oczekiwane wyniki sprzeda\u017cy, zatrudnienie oraz plany inwestycji biznesowych, po tym jak wska\u017aniki te poprawi\u0142y si\u0119 w I kw. Niezale\u017cnie od tego, dane o handlu zagranicznym za maj, kt\u00f3re zostan\u0105 opublikowane we wtorek, wed\u0142ug prognoz poka\u017c\u0105 wzrost eksportu o 0,6% (spowolnienie z 1,6% w kwietniu), podczas gdy import ma spa\u015b\u0107 o 0,8%. S\u0142abszy wzrost cen energii w maju ma ograniczy\u0107 saldo handlu energi\u0105, a mniejsza liczba wysy\u0142ek pojazd\u00f3w silnikowych wskazuje na pewne sch\u0142odzenie w handlu motoryzacyjnym.<\/p>\n\n
Koncentrujemy si\u0119 na nadchodz\u0105cej ankiecie Banku Kanady w\u015br\u00f3d przedsi\u0119biorstw za II kw. (Q2 Business Outlook Survey). Ten raport ma kluczowe znaczenie, poniewa\u017c odzwierciedla nastroje z maja, kiedy ropa WTI by\u0142a notowana w okolicach 98 USD za bary\u0142k\u0119. To wyra\u017any kontrast wobec obecnych warunk\u00f3w rynkowych, w kt\u00f3rych ceny ropy spad\u0142y do oko\u0142o 68 USD.<\/p>\n\n
Kluczowe pytanie brzmi, czy ten przej\u015bciowy skok cen ropy sk\u0142oni\u0142 firmy do podniesienia kr\u00f3tkoterminowych prognoz inflacji. Cho\u0107 oczekujemy, \u017ce d\u0142ugoterminowe oczekiwania pozostan\u0105 zakotwiczone w pobli\u017cu 2%, wszelki zaskakuj\u0105co \u201ejastrz\u0119bi\u201d ton ze strony przedsi\u0119biorstw m\u00f3g\u0142by skomplikowa\u0107 \u015bcie\u017ck\u0119 Banku Kanady. Przy ostatnich danych CPI dla Kanady utrzymuj\u0105cych inflacj\u0119 na poziomie 2,5% bank centralny ma ju\u017c argumenty, by zachowa\u0107 cierpliwo\u015b\u0107 przed obni\u017caniem st\u00f3p z obecnego poziomu 4,25%.<\/p>\n\n
To tworzy okazj\u0119 na rynku opcji opartych na kanadyjskich kontraktach terminowych na stopy procentowe. Rynek wycenia wysokie prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cki st\u00f3p w nast\u0119pnym kwartale, jednak solidne wyniki ankiety w\u015br\u00f3d firm mog\u0105 \u0142atwo przesun\u0105\u0107 ten termin. Widzimy warto\u015b\u0107 w pozycjach, kt\u00f3re zyskaj\u0105, je\u015bli Bank Kanady b\u0119dzie utrzymywa\u0142 stopy bez zmian d\u0142u\u017cej, ni\u017c obecnie si\u0119 oczekuje.<\/p>\n\n
Uwa\u017cnie obserwujemy r\u00f3wnie\u017c dolara kanadyjskiego. Je\u015bli perspektywy biznesu oka\u017c\u0105 si\u0119 lepsze od oczekiwa\u0144, a zak\u0142ady na obni\u017cki st\u00f3p zostan\u0105 ograniczone, \u201eloonie\u201d powinien umocni\u0107 si\u0119 wobec dolara ameryka\u0144skiego z obecnego poziomu oko\u0142o 1,37. Dlatego rozwa\u017camy kr\u00f3tkoterminowe opcje kupna na CAD, aby skorzysta\u0107 z potencjalnej zmiany sentymentu.<\/p>\n\n
Widzieli\u015bmy to wcze\u015bniej, m.in. podczas za\u0142amania cen ropy w latach 2014\u20132015, gdy Bank Kanady reagowa\u0142 zdecydowanie na szoki energetyczne. Jutrzejsze dane o handlu za maj b\u0119d\u0105 kolejnym punktem odniesienia, jednak uwa\u017camy, \u017ce wi\u0119kszy wp\u0142yw rynkowy b\u0119dzie mia\u0142a ankieta. B\u0119dziemy szuka\u0107 wszelkich oznak os\u0142abienia eksportu, kt\u00f3re wzmocni\u0142yby argumenty za bardziej ostro\u017cnym podej\u015bciem banku centralnego.<\/p>\n\n\n\n