Ropa Brent odnotowa\u0142a pierwszy tygodniowy wzrost od niemal miesi\u0105ca, a seria najbli\u017csza wyga\u015bni\u0119cia zako\u0144czy\u0142a tydzie\u0144 na plusie 0,18% do 72,12 USD\/bbl. Nast\u0119pnie jednak notowania znalaz\u0142y si\u0119 pod presj\u0105, poniewa\u017c ruch tankowc\u00f3w przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz utrzymywa\u0142 si\u0119, a OPEC+ uzgodni\u0142 z\u0142agodzenie ogranicze\u0144 poda\u017cy o 188 tys. bary\u0142ek dziennie od sierpnia. T\u0142em pozostaj\u0105 tak\u017ce trwaj\u0105ce ukrai\u0144skie ataki na rosyjsk\u0105 infrastruktur\u0119 naftow\u0105, co zwi\u0119ksza niepewno\u015b\u0107 przede wszystkim wok\u00f3\u0142 logistyki eksportu, a nie wy\u0142\u0105cznie poziomu wydobycia.<\/p>\n\n
Iran zasygnalizowa\u0142, \u017ce wprowadzi \u201eop\u0142aty serwisowe\u201d dla jednostek przep\u0142ywaj\u0105cych przez Ormuz w granicach jego w\u00f3d terytorialnych, gdy wyga\u015bnie 60-dniowy okres negocjacyjny uruchomiony podpisaniem memorandum o porozumieniu Iran\u2013USA. Dzia\u0142ania te mog\u0105 doprowadzi\u0107 do zr\u00f3\u017cnicowania cen oraz warunk\u00f3w dost\u0119pu w zale\u017cno\u015bci od geopolitycznego uk\u0142adu si\u0142 \u2014 z USA i Chinami jako g\u0142\u00f3wnymi biegunami oraz Iranem i ZEA ustawionymi po przeciwnych stronach. Artyku\u0142 powsta\u0142 przy wsparciu narz\u0119dzia AI i zosta\u0142 zweryfikowany przez redaktora.<\/p>\n\n
Na rynku ropy wida\u0107 sprzeczne sygna\u0142y, kt\u00f3re tworz\u0105 okazje. Decyzja OPEC+ o zwi\u0119kszeniu poda\u017cy od sierpnia w normalnych warunkach sugerowa\u0142aby ni\u017csze ceny. Jednak przy utrzymuj\u0105cych si\u0119 zak\u0142\u00f3ceniach w rejonie Zatoki Perskiej i w Ukrainie, kluczowym wyzwaniem pozostaje faktyczne dostarczenie tej ropy na rynek.<\/p>\n\n
Ten przeci\u0105gaj\u0105cy si\u0119 sp\u00f3r mi\u0119dzy komunikatami o poda\u017cy a fizycznym ryzykiem przerw w dostawach oznacza, \u017ce warto handlowa\u0107 zmienno\u015bci\u0105, a nie kierunkiem. Indeks zmienno\u015bci ropy Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) wzr\u00f3s\u0142 ju\u017c o ponad 15% w ostatnich dw\u00f3ch tygodniach czerwca, si\u0119gaj\u0105c 45 wraz ze wzrostem niepewno\u015bci. Uwa\u017camy, \u017ce strategie takie jak zakup straddli na kontraktach futures na Brent mog\u0105 wypada\u0107 dobrze, poniewa\u017c ro\u015bnie prawdopodobie\u0144stwo istotnego ruchu cen.<\/p>\n\n
G\u0142\u00f3wnym czynnikiem, na kt\u00f3ry nale\u017cy zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119, jest plan Iranu dotycz\u0105cy pobierania \u201eop\u0142at serwisowych\u201d za przep\u0142yw przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz. Termin w tej sprawie szybko zbli\u017ca si\u0119 do po\u0142owy sierpnia i wydaje si\u0119 jasne, \u017ce korzystne warunki zostan\u0105 zaoferowane Chinom i ich sojusznikom. To stworzy formalny podzia\u0142 globalnego rynku ropy, ko\u0144cz\u0105c epok\u0119 jednej ceny dla wszystkich.<\/p>\n\n
Ta dywergencja jest ju\u017c widoczna w spreadach cenowych mi\u0119dzy benchmarkami. Premia Brent wzgl\u0119dem West Texas Intermediate (WTI) poszerzy\u0142a si\u0119 do ponad 7 USD \u2014 poziomu niewidzianego od zak\u0142\u00f3ce\u0144 \u017ceglugowych na pocz\u0105tku 2025 r. Oczekujemy dalszego rozszerzania si\u0119 tego spreadu, poniewa\u017c w wyceny zacznie mocniej wchodzi\u0107 geopolityczne ryzyko dla ropy transportowanej drog\u0105 morsk\u0105.<\/p>\n\n
W praktyce przygotowujemy si\u0119 na powr\u00f3t do struktury rynku podobnej do tej z lat 70., z odmiennymi systemami cenowymi dla r\u00f3\u017cnych blok\u00f3w geopolitycznych. Cena, jak\u0105 p\u0142aci si\u0119 za rop\u0119, b\u0119dzie w coraz wi\u0119kszym stopniu zale\u017ce\u0107 od tego, po kt\u00f3rej stronie si\u0119 stoi. To rozwarstwienie jest najwa\u017cniejszym trendem, pod kt\u00f3ry chcemy si\u0119 pozycjonowa\u0107 w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n