Commerzbank stwierdzi\u0142, \u017ce ostatni spadek EUR\/USD wynika\u0142 bardziej z si\u0142y dolara ameryka\u0144skiego ni\u017c ze s\u0142abo\u015bci euro, przy czym wsp\u00f3lna waluta radzi\u0142a sobie lepiej ni\u017c \u015brednia w\u015br\u00f3d walut G10. Bank wskaza\u0142 na zmian\u0119 relatywnych oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p procentowych: rynki ograniczy\u0142y oczekiwania na zacie\u015bnianie polityki przez Europejski Bank Centralny po spadku cen ropy, podczas gdy wycena \u015bcie\u017cki Fed przesun\u0119\u0142a si\u0119 w przeciwnym kierunku po jastrz\u0119bich komentarzach, poszerzaj\u0105c r\u00f3\u017cnice w rentowno\u015bciach.<\/p>\n\n
Wcze\u015bniejsze zacie\u015bnianie polityki EBC by\u0142o przedstawiane jako czynnik wspieraj\u0105cy euro w nadchodz\u0105cych miesi\u0105cach, w oparciu o czerwcow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p i oczekiwania kolejnego ruchu we wrze\u015bniu. Rynki wyceniaj\u0105 jedynie 21 pb dodatkowego zacie\u015bnienia EBC do grudnia, co mo\u017ce wp\u0142ywa\u0107 na zachowanie euro w miar\u0119 dostosowywania si\u0119 oczekiwa\u0144. Artyku\u0142 zosta\u0142 przygotowany z u\u017cyciem narz\u0119dzia sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora.<\/p>\n\n
Ostatni spadek EUR\/USD nie jest oznak\u0105 s\u0142abego euro, lecz odzwierciedleniem si\u0142y dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c euro wypad\u0142o dobrze na tle \u015bredniej G10. Najnowsze dane o inflacji HICP w strefie euro za czerwiec 2026 r. wynios\u0142y 2,4%, co sugeruje, \u017ce Europejski Bank Centralny wci\u0105\u017c ma do wykonania prac\u0119. Wzmacnia to nasz pogl\u0105d, \u017ce fundamenty euro pozostaj\u0105 solidne.<\/p>\n\n
G\u0142\u00f3wnym czynnikiem by\u0142o rozszerzenie r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych, podsycane jastrz\u0119bimi wypowiedziami Rezerwy Federalnej, gdzie inflacja bazowa PCE pozostaje uporczywie na poziomie 2,9%. Jednocze\u015bnie rynkowe oczekiwania dotycz\u0105ce podwy\u017cek st\u00f3p EBC nieco os\u0142ab\u0142y. To stworzy\u0142o obecn\u0105 luk\u0119 wyceny, kt\u00f3r\u0105 obserwujemy w tej parze walutowej.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce rynek b\u0142\u0119dnie wycenia determinacj\u0119 EBC po czerwcowej podwy\u017cce st\u00f3p o 25 pb w 2026 r. Nasi ekonomi\u015bci zdecydowanie oczekuj\u0105 kolejnej podwy\u017cki we wrze\u015bniu, aby trwale sprowadzi\u0107 inflacj\u0119 do celu. Skoro rynek obecnie wycenia jedynie oko\u0142o 25 pb zacie\u015bnienia do grudnia, pozostawia to przestrze\u0144 do umocnienia euro, gdy oczekiwania zaczn\u0105 nadrabia\u0107.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w sugeruje to pozycjonowanie pod silniejsze euro wzgl\u0119dem dolara w nadchodz\u0105cych tygodniach. Strategie opcyjne, takie jak zakup kr\u00f3tkoterminowych spread\u00f3w call na EUR\/USD, mog\u0105 by\u0107 skuteczne, by skorzysta\u0107 z potencjalnej korekty wzrostowej. Wczesne i zdecydowane dzia\u0142ania EBC to silny sygna\u0142, kt\u00f3ry \u2014 jak si\u0119 wydaje \u2014 rynek niedoszacowuje.<\/p>\n\n
Sytuacja ta jest podobna do poprzednich cykli, takich jak zacie\u015bnianie Fed w 2022 r., kiedy rynek pocz\u0105tkowo nie doszacowa\u0142 determinacji banku centralnego. Widzimy, \u017ce podobna dynamika rozwija si\u0119 teraz w przypadku EBC. To stanowi przekonuj\u0105cy argument za taktyczn\u0105 d\u0142ug\u0105 pozycj\u0105 w euro.<\/p>\n\n\n\n