USD\/JPY przed\u0142u\u017cy\u0142 odbicie od strefy 160,50\u2013160,45, czyli ponad dwutygodniowego do\u0142ka ustanowionego w pi\u0105tek, rosn\u0105c drug\u0105 sesj\u0119 z rz\u0119du i w sesji azjatyckiej wracaj\u0105c w kierunku 162,00. Wzrost nast\u0119puje przy wzmo\u017conej czujno\u015bci w sprawie potencjalnej japo\u0144skiej interwencji walutowej po komentarzach urz\u0119dnik\u00f3w o gotowo\u015bci reagowania na gwa\u0142towne ruchy na rynku FX, co mo\u017ce zniech\u0119ca\u0107 do agresywnej sprzeda\u017cy jena i ogranicza\u0107 tempo zwy\u017cki pary.<\/p>\n\n
Jen pozostaje pod presj\u0105 z powodu r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych i zwi\u0105zanej z ni\u0105 dynamiki transakcji carry trade. Bank Japonii podni\u00f3s\u0142 w czerwcu stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej do 1,00% \u2014 najwy\u017cej od 1995 r. \u2014 podczas gdy Rezerwa Federalna utrzymuje przedzia\u0142 docelowy na poziomie 3,5%\u20133,75%, co nadal faworyzuje dolara. Ryzyko geopolityczne r\u00f3wnie\u017c wspiera USD: Iran zabiega o \u015bci\u015blejsz\u0105 kontrol\u0119 strategicznego szlaku wodnego, planuj\u0105c wprowadzenie op\u0142at serwisowych dla przep\u0142ywaj\u0105cych statk\u00f3w, cho\u0107 USA odrzuci\u0142y t\u0119 propozycj\u0119. Z drugiej strony, s\u0142absze dane z ameryka\u0144skiego rynku pracy (Nonfarm Payrolls) ostudzi\u0142y oczekiwania na kolejne podwy\u017cki st\u00f3p Fed, a ta\u0144sza ropa \u0142agodzi obawy inflacyjne \u2014 czynniki te mog\u0105 ogranicza\u0107 szerok\u0105 si\u0142\u0119 dolara i zmniejsza\u0107 szanse na kontynuacj\u0119 wzrost\u00f3w USD\/JPY.<\/p>\n\n
Na dzi\u015b, 6 lipca 2026 r., widzimy, \u017ce para USD\/JPY ponownie przesuwa si\u0119 w kierunku poziomu 162,00, co tworzy istotne napi\u0119cie na rynku. Odbicie nast\u0119puje po spadku w okolice 160,50 w ubieg\u0142ym tygodniu, jednak kluczow\u0105 kwesti\u0105 pozostaje wysokie prawdopodobie\u0144stwo interwencji ze strony japo\u0144skich w\u0142adz. Warto pami\u0119ta\u0107 o gwa\u0142townych, wielojednostkowych spadkach o kilka jen\u00f3w, kt\u00f3re nast\u0105pi\u0142y po dzia\u0142aniach Ministerstwa Finans\u00f3w w 2024 r., gdy kurs przekracza\u0142 podobne progi.<\/p>\n\n
Fundamentalnym powodem utrzymywania si\u0119 tak wysokiego kursu pozostaje wyra\u017ana r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych. Mamy stop\u0119 Rezerwy Federalnej USA na poziomie 3,75%, podczas gdy Bank Japonii ostro\u017cnie podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 jedynie do 1,00%. Ta luka 2,75 pkt proc. wci\u0105\u017c sprawia, \u017ce transakcje carry trade \u2014 polegaj\u0105ce na po\u017cyczaniu jena, zakupie dolara i inkasowaniu r\u00f3\u017cnicy \u2014 s\u0105 wyj\u0105tkowo op\u0142acalne, co sprzyja utrzymywaniu wysokiego USD\/JPY.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych to \u015brodowisko oznacza przede wszystkim podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107. Sta\u0142a gro\u017aba interwencji utrzymuje zmienno\u015b\u0107 implikowan\u0105 na podwy\u017cszonych poziomach; indeks Cboe FX Yen Volatility Index notowany jest obecnie w pobli\u017cu 10,5, wyra\u017anie powy\u017cej swojej d\u0142ugoterminowej \u015bredniej. To czyni kupno opcji \u2014 np. put\u00f3w na USD\/JPY \u2014 atrakcyjn\u0105 strategi\u0105 pozwalaj\u0105c\u0105 zarobi\u0107 na nag\u0142ym, ostrym spadku wywo\u0142anym dzia\u0142aniami w\u0142adz.<\/p>\n\n
Po stronie USA wida\u0107 powody do ostro\u017cno\u015bci wobec dalszego umocnienia dolara. Czwartkowy raport Nonfarm Payrolls pokaza\u0142 s\u0142abszy od oczekiwa\u0144 przyrost zatrudnienia \u2014 zaledwie 185 tys. \u2014 co sk\u0142oni\u0142o rynek do zwi\u0119kszenia zak\u0142ad\u00f3w na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed jeszcze w tym roku. Zgodnie z narz\u0119dziem CME FedWatch prawdopodobie\u0144stwo ci\u0119cia st\u00f3p we wrze\u015bniu wzros\u0142o obecnie do ponad 65%.<\/p>\n\n
Dodatkowo, ostatni spadek cen ropy \u2014 WTI handlowana jest teraz w okolicach 72 USD za bary\u0142k\u0119 \u2014 zmniejsza obawy inflacyjne. Daje to Fed wi\u0119ksz\u0105 przestrze\u0144 do cierpliwo\u015bci, a nawet do rozwa\u017cenia \u0142agodzenia polityki, co mo\u017ce ogranicza\u0107 potencja\u0142 wzrostowy dolara. Jednocze\u015bnie utrzymuj\u0105ce si\u0119 napi\u0119cia wok\u00f3\u0142 kluczowych szlak\u00f3w wodnych na Bliskim Wschodzie nadal zapewniaj\u0105 bazowy poziom popytu na dolara jako \u201ebezpieczn\u0105 przysta\u0144\u201d.<\/p>\n\n
Wobec tych sprzecznych sygna\u0142\u00f3w uwa\u017camy, \u017ce utrzymywanie otwartych, bezpo\u015brednich d\u0142ugich pozycji w USD\/JPY jest w najbli\u017cszych tygodniach zbyt ryzykowne. Rozs\u0105dniejsza strategia polega na wykorzystaniu instrument\u00f3w pochodnych do z g\u00f3ry zdefiniowania ryzyka \u2014 na przyk\u0142ad zakupie opcji call na JPY lub opcji put na USD\/JPY z terminem wyga\u015bni\u0119cia pod koniec lipca lub w sierpniu. Pozwala to zaj\u0105\u0107 pozycj\u0119 pod ewentualny spadek wywo\u0142any interwencj\u0105, przy jednoczesnym ograniczeniu maksymalnej straty, je\u015bli carry trade nadal b\u0119dzie wypycha\u0142 kurs wy\u017cej.<\/p>\n\n\n\n