West Texas Intermediate (WTI) wyd\u0142u\u017cy\u0142a wzrosty trzeci dzie\u0144 z rz\u0119du, handluj\u0105c w okolicach 69,00 USD za bary\u0142k\u0119 podczas poniedzia\u0142kowej sesji azjatyckiej, jednak ropa pozostawa\u0142a blisko czteromiesi\u0119cznych minim\u00f3w, poniewa\u017c ruch przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz ustabilizowa\u0142 si\u0119. Po tym jak w sobot\u0119 kilka tankowc\u00f3w wykona\u0142o niewyja\u015bniane objazdy, do niedzieli szlaki \u017ceglugowe w tym \u201ew\u0105skim gardle\u201d wr\u00f3ci\u0142y do normy, co ograniczy\u0142o premi\u0119 za ryzyko zwi\u0105zan\u0105 z bezpiecze\u0144stwem. Jednocze\u015bnie ponownie od\u017cy\u0142y oczekiwania dodatkowych bary\u0142ek, wznawiaj\u0105c obawy o globaln\u0105 nadwy\u017ck\u0119 poda\u017cy.<\/p>\n\n
OPEC+ zatwierdzi\u0142 zwi\u0119kszenie wydobycia o 188 tys. bary\u0142ek dziennie w przysz\u0142ym miesi\u0105cu, na czele z Arabi\u0105 Saudyjsk\u0105 i Rosj\u0105, podczas gdy ZEA i Arabia Saudyjska podnios\u0142y fizyczny eksport bli\u017cej poziom\u00f3w sprzed wojny, cho\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 planowanych wzrost\u00f3w ogranicza\u0142y zak\u0142\u00f3cenia powi\u0105zane z USA, Izraelem i Iranem. Oddzielnie Reuters poda\u0142, \u017ce Iran prowadzi rozmowy z japo\u0144skimi firmami w sprawie wznowienia sprzeda\u017cy ropy w ramach tymczasowego zwolnienia z ameryka\u0144skich sankcji. Zwolnienie obowi\u0105zuje 60 dni, zosta\u0142o przyznane 22 czerwca i ma wygasn\u0105\u0107 21 sierpnia; trzech japo\u0144skich nabywc\u00f3w analizuje zakupy, kt\u00f3re by\u0142yby ich pierwszymi od 2019 r.<\/p>\n\n
Obecny rynek ropy postrzegamy jako przeci\u0105ganie liny mi\u0119dzy nied\u017awiedzimi fundamentami poda\u017cowymi a byczymi ryzykami geopolitycznymi. Przy WTI blisko czteromiesi\u0119cznych minim\u00f3w w rejonie 69 USD, ostatnia podwy\u017cka wydobycia OPEC+ wskazuje na dobrze zaopatrzony rynek. Jednak indeks zmienno\u015bci ropy CBOE (OVX) wzr\u00f3s\u0142 do 38,5, co odzwierciedla du\u017c\u0105 niepewno\u015b\u0107 co do stabilno\u015bci w rejonie Cie\u015bniny Ormuz.<\/p>\n\n
Kluczowym wydarzeniem do obserwacji jest wyga\u015bni\u0119cie 21 sierpnia ameryka\u0144skiego zwolnienia z sankcji dla Iranu. Ten termin tworzy wyra\u017anie binarny scenariusz dla poda\u017cy, czyni\u0105c atrakcyjnymi pozycje na wzrost zmienno\u015bci. Rozwa\u017camy zakup wrze\u015bniowych strategii straddle na opcjach, kt\u00f3re zarabia\u0142yby na istotnym ruchu cen w dowolnym kierunku po decyzji dotycz\u0105cej zwolnienia.<\/p>\n\n
Po stronie nied\u017awiedziej ostatnie dane podtrzymuj\u0105 obawy o nadwy\u017ck\u0119 poda\u017cy, co pchn\u0119\u0142oby ceny w d\u00f3\u0142, je\u015bli zwolnienie dla Iranu zostanie przed\u0142u\u017cone. Najnowszy raport Energy Information Administration (EIA) pokaza\u0142 nieoczekiwany wzrost zapas\u00f3w o 2,1 mln bary\u0142ek, wbrew oczekiwaniom rynku na spadek. Sytuacja ta przypomina zjazd cen obserwowany pod koniec 2024 r., kiedy podobna seria podwy\u017cek produkcji OPEC+ pocz\u0105tkowo wyprzedza\u0142a wzrost popytu.<\/p>\n\n
Z kolei scenariusz byczy wspieraj\u0105 namacalne ryzyka na Bliskim Wschodzie, kt\u00f3re zosta\u0142yby spot\u0119gowane, gdyby ira\u0144skie bary\u0142ki wypad\u0142y z rynku. Sk\u0142adki na ubezpieczenie ryzyka wojennego dla tankowc\u00f3w w Cie\u015bninie Ormuz ponownie podniesiono w ubieg\u0142ym tygodniu; obecnie oznacza to dodatkowy koszt rz\u0119du 0,2% warto\u015bci jednostki, co sugeruje, \u017ce armatorzy widz\u0105 realne zagro\u017cenie zak\u0142\u00f3ce\u0144. To wskazuje, \u017ce ewentualne nieprzed\u0142u\u017cenie zwolnienia dla Iranu mog\u0142oby gwa\u0142townie podbi\u0107 ceny, poniewa\u017c poda\u017c natychmiast by si\u0119 zacie\u015bni\u0142a.<\/p>\n\n
Dlatego nasz\u0105 pocz\u0105tkow\u0105 strategi\u0105 jest utrzymanie tych pozycji na zmienno\u015b\u0107 przez lipiec i pocz\u0105tek sierpnia. W miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 do terminu 21 sierpnia b\u0119dziemy obserwowa\u0107 sygna\u0142y dyplomatyczne z Waszyngtonu i Teheranu. W zale\u017cno\u015bci od nap\u0142ywaj\u0105cych informacji mo\u017cemy dostosowa\u0107 pozycje w kierunku bardziej kierunkowym, celuj\u0105c w uchwycenie trwalszego ruchu.<\/p>\n\n\n\n