Iran rozwa\u017ca wprowadzenie nowych op\u0142at za us\u0142ugi dla statk\u00f3w przep\u0142ywaj\u0105cych przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz \u2014 wynika z komentarzy ambasadora kraju w Chinach, wyg\u0142oszonych w Pekinie. Teheran przedstawia ewentualne nale\u017cno\u015bci jako op\u0142aty, a nie myto, i sygnalizuje preferencyjne traktowanie pa\u0144stw, kt\u00f3re popar\u0142y Iran podczas niedawnego konfliktu. Osobno ira\u0144skie MSZ poinformowa\u0142o, \u017ce rozminowywanie w cie\u015bninie jest regulowane memorandum of understanding (MoU), dodaj\u0105c, \u017ce nie widzi potrzeby udzia\u0142u stron trzecich.<\/p>\n
W Waszyngtonie wiceprezydent USA JD Vance powiedzia\u0142, \u017ce ruch naftowy przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz wr\u00f3ci\u0142 do poziom\u00f3w sprzed wojny. W kwestii negocjacji przewodnicz\u0105cy parlamentu Mohammad Bagher Ghalibaf stwierdzi\u0142, \u017ce Iran nie podejmie rozm\u00f3w z USA w sprawie ostatecznego porozumienia, dop\u00f3ki nie zostan\u0105 wdro\u017cone wszystkie postanowienia MoU \u2014 w tym zako\u0144czenie dzia\u0142a\u0144 zbrojnych w Libanie oraz uwolnienie zamro\u017conych ira\u0144skich \u015brodk\u00f3w. Na rynkach WTI, ameryka\u0144ski benchmark ropy, na pocz\u0105tku tygodnia handlowany by\u0142 w pobli\u017cu 69 USD za bary\u0142k\u0119.<\/p>\n
Widzimy wyra\u017ane rozmini\u0119cie mi\u0119dzy obecn\u0105 rynkow\u0105 \u201ecisz\u0105\u201d a istotnymi ryzykami geopolitycznymi, kt\u00f3re si\u0119 materializuj\u0105. Cena WTI w okolicach 69 USD zdaje si\u0119 odzwierciedla\u0107 wy\u0142\u0105cznie przywr\u00f3cenie przep\u0142ywu ropy, ignoruj\u0105c nowe podej\u015bcie Iranu. To tworzy okazj\u0119 opart\u0105 na przysz\u0142ej zmienno\u015bci.<\/p>\n
Plan Iranu, by pobiera\u0107 \u201eop\u0142aty za us\u0142ugi\u201d za przej\u015bcie przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, to istotna zmiana. W praktyce oznacza to nowy podatek na kluczowym globalnym w\u0105skim gardle (chokepoint), kt\u00f3ry podniesie koszty transportu ropy. Oczekujemy, \u017ce koszty te zostan\u0105 przeniesione bezpo\u015brednio na odbiorc\u00f3w, co b\u0119dzie dzia\u0142a\u0107 w kierunku wzrostu cen surowca.<\/p>\n
To krytyczny szlak wodny \u2014 ameryka\u0144ska Energy Information Administration wskazuje, \u017ce przep\u0142ywa nim ok. 21% globalnej konsumpcji p\u0142ynnych paliw ropopochodnych. Historycznie nawet niewielkie zak\u0142\u00f3cenia w tej cie\u015bninie powodowa\u0142y znacz\u0105ce skoki cen. Uwa\u017camy, \u017ce rynek jest obecnie zbyt beztroski wobec nowego, bezpo\u015bredniego ryzyka finansowego dla jednej pi\u0105tej \u015bwiatowych dostaw ropy.<\/p>\n
Wracaj\u0105c do wcze\u015bniejszych konflikt\u00f3w w Zatoce Perskiej, takich jak \u201ewojna tankowc\u00f3w\u201d z lat 80., sk\u0142adki ubezpieczenia ryzyka wojennego dla jednostek gwa\u0142townie ros\u0142y, podbijaj\u0105c koszty ropy. Ju\u017c pojawiaj\u0105 si\u0119 wst\u0119pne sygna\u0142y ze strony ubezpieczycieli morskich, \u017ce premie za tranzyt przez Ormuz s\u0105 ponownie analizowane. To wczesny wska\u017anik, \u017ce rynek zaczyna wycenia\u0107 to ryzyko \u2014 i oczekujemy, \u017ce proces ten przyspieszy.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 te czynniki, pozycjonujemy si\u0119 pod wzrost cen ropy oraz wzrost zmienno\u015bci w nadchodz\u0105cych tygodniach. Za rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0119 uznajemy zakup out-of-the-money opcji call na kontrakty terminowe na Brent i WTI z terminem wyga\u015bni\u0119cia we wrze\u015bniu 2026 r. Takie podej\u015bcie daje istotn\u0105 ekspozycj\u0119 na potencjalny wzrost, przy jednoczesnym zdefiniowaniu maksymalnego ryzyka.<\/p>\n
Fakt, \u017ce finalne rozmowy pokojowe utkn\u0119\u0142y do czasu spe\u0142nienia wszystkich postanowie\u0144 MoU, dok\u0142ada kolejn\u0105 warstw\u0119 niepewno\u015bci. Sugeruje to, \u017ce bazowe napi\u0119cia, kt\u00f3re doprowadzi\u0142y do niedawnego konfliktu, pozostaj\u0105 nierozwi\u0105zane. Przy ograniczonych wolnych mocach produkcyjnych OPEC+ do kompensowania ewentualnych problem\u00f3w poda\u017cowych rynek jest bardziej nara\u017cony na szok cenowy ni\u017c od lat.<\/p>\n\n\n\n