Liczba og\u0142osze\u0144 o prac\u0119 wed\u0142ug ANZ w Australii spad\u0142a w czerwcu o 0,2%, odwracaj\u0105c wzrost o 1,8% odnotowany w poprzednim miesi\u0105cu. Ruch ten wskazuje na \u0142agodne os\u0142abienie raportowanego popytu na prac\u0119 po majowym odbiciu.<\/p>\n
Czerwcowy spadek sprawia, \u017ce aktywno\u015b\u0107 w og\u0142oszeniach jest neznacznie ni\u017csza w uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca, a wcze\u015bniejszy wzrost o 1,8% zosta\u0142 cz\u0119\u015bciowo zniwelowany. Seria ANZ jest obserwowana jako kr\u00f3tkoterminowy sygna\u0142 intencji rekrutacyjnych i dynamiki rynku pracy.<\/p>\n
Spadek ANZ Job Advertisements do -0,2% to wyra\u017any sygna\u0142, \u017ce australijski rynek pracy traci impet. Traktujemy to jako wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy dla przysz\u0142ych oficjalnych danych o zatrudnieniu, kt\u00f3re najprawdopodobniej poka\u017c\u0105 wzrost stopy bezrobocia. Wzmacnia to nasz\u0105 opini\u0119, \u017ce Reserve Bank of Australia (RBA) b\u0119dzie zmuszony przyj\u0105\u0107 w nadchodz\u0105cych miesi\u0105cach bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie.<\/p>\n
W tym otoczeniu pozycjonujemy si\u0119 na s\u0142abszego dolara australijskiego. Kupujemy opcje put na AUD\/USD z wygasaniem we wrze\u015bniu i pa\u017adzierniku, celuj\u0105c w ruch poni\u017cej poziomu 0,6500. Pogl\u0105d ten wspieraj\u0105 najnowsze kwartalne dane CPI, kt\u00f3re pokaza\u0142y spadek inflacji do 3,1%, daj\u0105c RBA wi\u0119ksz\u0105 przestrze\u0144 do rozwa\u017cenia \u0142agodzenia polityki.<\/p>\n
Widzimy r\u00f3wnie\u017c warto\u015b\u0107 na rynku kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe, poniewa\u017c rynek nie wycenia jeszcze w pe\u0142ni mo\u017cliwo\u015bci obni\u017cek st\u00f3p przed ko\u0144cem roku. Zwi\u0119kszamy d\u0142ugie pozycje w kontraktach futures na 3-letnie australijskie obligacje skarbowe. Historycznie instrumenty te s\u0105 bardzo wra\u017cliwe na zmiany oczekiwa\u0144 wobec polityki RBA i maj\u0105 tendencj\u0119 do wyra\u017anych wzrost\u00f3w, gdy nasila si\u0119 dyskusja o ci\u0119ciach st\u00f3p.<\/p>\n
W przypadku ASX 200 sytuacja tworzy niepewno\u015b\u0107, zestawiaj\u0105c korzy\u015bci ni\u017cszych st\u00f3p z ryzykiem spowalniaj\u0105cego wzrostu. Aby si\u0119 w tym odnale\u017a\u0107, kupujemy zmienno\u015b\u0107 poprzez at-the-money straddle na indeksie XJO. Ta strategia pozwala zarabia\u0107 na istotnym ruchu rynku w dowolnym kierunku, kt\u00f3rego oczekujemy, gdy rynek b\u0119dzie przetwarza\u0142 te sprzeczne sygna\u0142y z danych makro.<\/p>\n
W ramach opcji na akcje budujemy nied\u017awiedzie pozycje w sektorach wra\u017cliwych na stopy i cyklicznych, takich jak banki i surowce. Kupujemy opcje put na g\u0142\u00f3wne banki, kt\u00f3re stoj\u0105 w obliczu presji na mar\u017ce wynikaj\u0105cej ze spadku st\u00f3p oraz wolniejszego wzrostu akcji kredytowej. Jednocze\u015bnie ostro\u017cnie kupujemy opcje call na defensywne, dywidendowe sektory, takie jak u\u017cyteczno\u015b\u0107 publiczna, kt\u00f3re staj\u0105 si\u0119 bardziej atrakcyjne w \u015brodowisku ni\u017cszych st\u00f3p.<\/p>\n\n\n\n