EUR\/USD rozpocz\u0105\u0142 tydzie\u0144 spokojnie, handluj\u0105c w Azji w w\u0105skim przedziale poni\u017cej \u015brodkowych rejon\u00f3w 1,1400, pozostaj\u0105c jednocze\u015bnie blisko niemal dwutygodniowego maksimum ustanowionego w miniony czwartek. Ryzyko geopolityczne nadal ma znaczenie: mimo tymczasowego porozumienia USA\u2013Iran, utrzymuj\u0105 si\u0119 napi\u0119cia wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz, poniewa\u017c Iran zabiega o \u015bci\u015blejsz\u0105 kontrol\u0119 nad tym szlakiem. T\u0142o to wspiera bezpiecznego dolara ameryka\u0144skiego i stanowi przeciwno\u015b\u0107 dla pary, cho\u0107 ruch by\u0142 ograniczany przez zmieniaj\u0105ce si\u0119 oczekiwania dotycz\u0105ce polityki monetarnej USA.<\/p>\n\n
Rynki ograniczy\u0142y oczekiwania na zacie\u015bnianie polityki przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 po s\u0142abych danych z ameryka\u0144skiego rynku pracy. Raport Nonfarm Payrolls pokaza\u0142 wzrost zatrudnienia o 57 tys. w czerwcu wobec oczekiwanych 110 tys., natomiast dane za maj zrewidowano w d\u00f3\u0142 do 129 tys. z 172 tys.; stopa bezrobocia nieznacznie spad\u0142a do 4,2%. Wraz z t\u0105pni\u0119ciem cen ropy naftowej obawy inflacyjne os\u0142ab\u0142y, a oczekiwania przesun\u0119\u0142y si\u0119 z jednego\u2013dw\u00f3ch podwy\u017cek st\u00f3p Fed w 2026 r. do przedzia\u0142u mi\u0119dzy zerem a jedn\u0105. W Europie ni\u017csza inflacja w strefie euro zmniejszy\u0142a wycen\u0119 prawdopodobie\u0144stwa dalszych podwy\u017cek st\u00f3p EBC. W kalendarzu znajduj\u0105 si\u0119 m.in. niemieckie zam\u00f3wienia w przemy\u015ble, wska\u017anik Sentix dla strefy euro, PPI i sprzeda\u017c detaliczna, a nast\u0119pnie ameryka\u0144ski ISM Services PMI oraz wypowiedzi cz\u0142onk\u00f3w FOMC.<\/p>\n\n
Widzimy par\u0119 EUR\/USD uwi\u0119zion\u0105 w ciasnym przedziale poni\u017cej poziomu 1,1450, co odzwierciedla rynek, na kt\u00f3rym \u015bcieraj\u0105 si\u0119 sprzeczne si\u0142y. S\u0142abo\u015b\u0107 wynikaj\u0105ca z \u0142agodniejszych danych ze strefy euro jest r\u00f3wnowa\u017cona przez w\u0105tpliwo\u015bci co do kolejnego ruchu Rezerwy Federalnej. Taka \u201eprzeci\u0105ganie liny\u201d sugeruje, \u017ce w najbli\u017cszych dniach trudno oczekiwa\u0107 szybkiego wykszta\u0142cenia silnego trendu kierunkowego.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 mieszane sygna\u0142y, uwa\u017camy, \u017ce implikowana zmienno\u015b\u0107 mo\u017ce by\u0107 przez rynek niedoszacowana. Przyk\u0142adowo indeks zmienno\u015bci euro (Euro Currency Volatility Index, EVZ) ostatnio dotkn\u0105\u0142 5,8 \u2014 poziomu niewidzianego od I kwarta\u0142u \u2014 co sprawia, \u017ce premie opcyjne s\u0105 relatywnie tanie. Daje to traderom mo\u017cliwo\u015b\u0107 ustawienia si\u0119 pod potencjalne wybicie w kolejnych tygodniach bez obstawiania konkretnego kierunku.<\/p>\n\n
Uwzgl\u0119dniamy niedawny odczyt bazowego CPI w USA na poziomie zaledwie 2,1% r\/r, kt\u00f3ry wspiera narracj\u0119 o s\u0142abn\u0105cej inflacji i ogranicza pole do jastrz\u0119biej retoryki Fed. Rozczarowuj\u0105ce dane nonfarm payrolls z ubieg\u0142ego tygodnia \u2014 tylko 57 tys. \u2014 stanowi\u0105 istotne obci\u0105\u017cenie dla dolara. Dlatego ewentualna kr\u00f3tkoterminowa si\u0142a USD nap\u0119dzana doniesieniami geopolitycznymi prawdopodobnie b\u0119dzie okazj\u0105 do sprzeda\u017cy.<\/p>\n\n
Po drugiej stronie, potencja\u0142 euro ogranicza go\u0142\u0119bie nastawienie Europejskiego Banku Centralnego. Przy wst\u0119pnym szacunku inflacji HICP w strefie euro na poziomie umiarkowanych 1,9% presja na dzia\u0142ania EBC na posiedzeniu 25 lipca jest niewielka. Sytuacja ta przypomina nam okres 2019\u20132020, kiedy bezczynno\u015b\u0107 EBC utrzymywa\u0142a wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119 w szerokiej konsolidacji przez d\u0142u\u017cszy czas.<\/p>\n\n
W konsekwencji pozycjonujemy si\u0119 pod wzrost zmienno\u015bci, a nie pod konkretny kierunek w kr\u00f3tkim terminie. Strategia d\u0142ugiego straddle (long straddle), polegaj\u0105ca na zakupie jednocze\u015bnie opcji call i put o tym samym strike\u2019u i tym samym terminie wyga\u015bni\u0119cia, wydaje si\u0119 adekwatna na sierpniowy cykl wygasania. Takie podej\u015bcie pozwala zarabia\u0107 na silnym ruchu cen w dowoln\u0105 stron\u0119, omijaj\u0105c konieczno\u015b\u0107 przewidywania, kt\u00f3ra polityka banku centralnego jako pierwsza prze\u0142amie obecny impas.<\/p>\n\n\n\n