USD\/CHF zmierza w kierunku pierwszego tygodniowego spadku od pi\u0119ciu tygodni po tym, jak s\u0142absze czwartkowe dane z USA o zatrudnieniu poza rolnictwem (Nonfarm Payrolls) uderzy\u0142y w dolara, cho\u0107 w pi\u0105tek para ustabilizowa\u0142a si\u0119, gdy rynek ponownie oceni\u0142 \u015bcie\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych Rezerwy Federalnej. Kurs by\u0142 ostatnio praktycznie bez zmian w okolicach 0,8034 po wcze\u015bniejszym spadku do 0,8010, podczas gdy indeks dolara (DXY) znajdowa\u0142 si\u0119 przy 100,84 po dziennym minimum 100,61. Ograniczona kontynuacja sprzeda\u017cy USD sugeruje, \u017ce rozczarowanie payrolls bardziej przesun\u0119\u0142o w czasie ni\u017c zmieni\u0142o kierunek zacie\u015bniania Fed, a polityka pieni\u0119\u017cna nadal ma pozosta\u0107 restrykcyjna, poniewa\u017c inflacja utrzymuje si\u0119 powy\u017cej celu 2% po ostatnim przyspieszeniu powi\u0105zanym z wy\u017cszymi cenami ropy.<\/p>\n
Wyceny st\u00f3p skorygowa\u0142y si\u0119 nieznacznie: narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje prawdopodobie\u0144stwo ruchu we wrze\u015bniu na 53%, wobec 63% przed publikacj\u0105, natomiast szanse na ruch do grudnia pozostaj\u0105 na poziomie 76%. Uwaga przesuwa si\u0119 na raport CPI za czerwiec, kt\u00f3ry uka\u017ce si\u0119 p\u00f3\u017aniej w tym miesi\u0105cu, poniewa\u017c ryzyka inflacyjne nap\u0119dzane energi\u0105 s\u0142abn\u0105 wraz z tym, jak ropa oddaje wi\u0119kszo\u015b\u0107 wzrost\u00f3w wywo\u0142anych wojn\u0105 USA\u2013Iran. W Szwajcarii niska inflacja podtrzymuje oczekiwania, \u017ce Szwajcarski Bank Narodowy utrzyma stopy na poziomie 0%, jednocze\u015bnie zachowuj\u0105c gotowo\u015b\u0107 do interwencji, by ogranicza\u0107 nadmierne umocnienie CHF; w przysz\u0142ym tygodniu kalendarz zdominuje ameryka\u0144ski ISM dla us\u0142ug oraz protok\u00f3\u0142 z posiedzenia Fed, przy braku publikacji danych ze Szwajcarii.<\/p>\n—\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 ostatni spadek USD\/CHF po s\u0142abszym od oczekiwa\u0144 raporcie z ameryka\u0144skiego rynku pracy, postrzegamy to nie jako odwr\u00f3cenie trendu, lecz jako przej\u015bciowe cofni\u0119cie. Brak pog\u0142\u0119bienia wyprzeda\u017cy dolara sugeruje, \u017ce rynek wci\u0105\u017c zak\u0142ada jastrz\u0119bi\u0105 postaw\u0119 Fed. Taka korekta mo\u017ce stanowi\u0107 potencjalny punkt wej\u015bcia dla graczy obstawiaj\u0105cych ponowne umocnienie USD w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Naszym zdaniem rynek zareagowa\u0142 nadmiernie na najnowsze dane Nonfarm Payrolls, kt\u00f3re pokaza\u0142y, \u017ce w czerwcu gospodarka USA doda\u0142a jedynie 155 tys. miejsc pracy, poni\u017cej oczekiwa\u0144 na poziomie 210 tys. Cho\u0107 CME FedWatch wskazuje, \u017ce prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki w lipcu spad\u0142o do zaledwie 25%, to szanse na podwy\u017ck\u0119 do posiedzenia w listopadzie utrzymuj\u0105 si\u0119 powy\u017cej 70%. To sygnalizuje, \u017ce inwestorzy traktuj\u0105 s\u0142abe dane jako czynnik op\u00f3\u017aniaj\u0105cy, a nie anuluj\u0105cy kolejny ruch Fed.<\/p>\n
Decyduj\u0105cym wydarzeniem dla dolara b\u0119dzie publikacja ameryka\u0144skiego wska\u017anika cen konsumpcyjnych (CPI) zaplanowana na po\u0142ow\u0119 lipca. Przy inflacji bazowej utrzymuj\u0105cej si\u0119 uporczywie w okolicach 3,1% przez ostatni kwarta\u0142, ka\u017cde pozytywne zaskoczenie w g\u00f3r\u0119 w nadchodz\u0105cym raporcie prawdopodobnie podbije wyceny prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cek st\u00f3p, wzmacniaj\u0105c USD. W zwi\u0105zku z tym warto przygotowa\u0107 si\u0119 na potencjalny wzrost zmienno\u015bci wok\u00f3\u0142 tej publikacji.<\/p>\n—\n
Po drugiej stronie tej pary Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) pozostaje przy go\u0142\u0119bim nastawieniu. Najnowsze dane o inflacji w Szwajcarii za czerwiec wynios\u0142y umiarkowane 1,4%, co nie daje bankowi centralnemu powodu do rozwa\u017cania podwy\u017cek st\u00f3p. Rosn\u0105ca rozbie\u017cno\u015b\u0107 polityki mi\u0119dzy jastrz\u0119bim Fed a neutralnym SNB tworzy solidne fundamenty wsparcia dla pary USD\/CHF.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych takie otoczenie sprzyja strategiom korzystaj\u0105cym z ograniczonego potencja\u0142u spadk\u00f3w i mo\u017cliwego wzrostu USD\/CHF. Rozwa\u017camy kupno kr\u00f3tkoterminowych opcji call, aby zdyskontowa\u0107 ewentualne odbicie po publikacji CPI w USA. Skuteczn\u0105 strategi\u0105 mo\u017ce by\u0107 r\u00f3wnie\u017c sprzeda\u017c opcji put poza pieni\u0105dzem (OTM) ze strike poni\u017cej kluczowych poziom\u00f3w wsparcia w celu inkasa premii, bior\u0105c pod uwag\u0119 implicitne d\u0105\u017cenie SNB do ograniczania nadmiernej si\u0142y franka.<\/p>\n\n\n\n