Funt szterling pozostawa\u0142 stabilny w pi\u0105tek wobec dolara, ale nadal zmierza\u0142 w kierunku tygodniowego wzrostu przekraczaj\u0105cego 1%, gdy rynki coraz mocniej w\u0105tpi\u0142y, \u017ce Rezerwa Federalna podniesie stopy we wrze\u015bniu. GBP\/USD oscylowa\u0142 wok\u00f3\u0142 1,3350 i by\u0142 r\u00f3wnie\u017c notowany na poziomie 1,3354, podczas gdy 200-dniowa prosta \u015brednia krocz\u0105ca (SMA) znajduje si\u0119 na 1,3399, a pobliski klaster SMA zbiega si\u0119 w okolicach 1,3409. Dane z ameryka\u0144skiego rynku pracy pokaza\u0142y, \u017ce czerwcowe payrollsy (Nonfarm Payrolls) wypad\u0142y poni\u017cej prognoz, a wcze\u015bniejsze miesi\u0105ce zrewidowano w d\u00f3\u0142 tak, by implikowa\u0142y \u0142\u0105cznie -74 tys. miejsc pracy w kwietniu i maju, co przesun\u0119\u0142o wycen\u0119 w stron\u0119 ruchu w pa\u017adzierniku. Wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych (Initial Jobless Claims) za tydzie\u0144 ko\u0144cz\u0105cy si\u0119 4 lipca maj\u0105 wzrosn\u0105\u0107 z 215 tys. do 219 tys.; w centrum uwagi pozostaj\u0105 protok\u00f3\u0142 z posiedzenia FOMC oraz ameryka\u0144ski raport inflacyjny z 14 lipca, a tak\u017ce ISM Services PMI.<\/p>\n
W Wielkiej Brytanii utrzymywa\u0142a si\u0119 niepewno\u015b\u0107 polityczna, a waluta handlowana by\u0142a w pobli\u017cu poziom\u00f3w z po\u0142owy czerwca; czerwcowy indeks S&P Global dla sektora us\u0142ug (Services PMI) spad\u0142 z 49,3 do 48,8, natomiast komponent nowych zam\u00f3wie\u0144 obni\u017cy\u0142 si\u0119 czwarty miesi\u0105c z rz\u0119du. Przysz\u0142y tydzie\u0144 przyniesie wyst\u0105pienia przedstawicieli Banku Anglii oraz publikacj\u0119 Raportu o Stabilno\u015bci Finansowej. Wyceny na rynku instrument\u00f3w pochodnych wskazywa\u0142y na 46% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p Fed w 2026 r., podczas gdy kontrakty terminowe implikowa\u0142y 70% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Banku Anglii do ko\u0144ca 2026 r. W\u015br\u00f3d poziom\u00f3w technicznych wymieniano opadaj\u0105c\u0105 lini\u0119 oporu z okolic 1,3520, RSI (14) w pobli\u017cu 53 oraz d\u0142ugoterminowe wsparcie w rejonie 1,3159.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce rynek s\u0142usznie kwestionuje podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 we wrze\u015bniu po s\u0142abym raporcie z rynku pracy. Liczba nowych miejsc pracy poza rolnictwem (Nonfarm Payrolls) w czerwcu wynios\u0142a zaledwie 150 tys., poni\u017cej konsensusu na poziomie 180 tys., a rewizje w d\u00f3\u0142 pokazuj\u0105 obecnie \u0142\u0105czny ubytek 74 tys. miejsc pracy w dw\u00f3ch poprzednich miesi\u0105cach. Te dane, w po\u0142\u0105czeniu ze stop\u0105 bezrobocia, kt\u00f3ra nieznacznie wzros\u0142a do 4,0%, daj\u0105 Fed przestrze\u0144 do wstrzymania si\u0119 z ruchem.<\/p>\n
Dla nas kluczowym wydarzeniem jest nadchodz\u0105cy raport inflacyjny w USA 14 lipca, kt\u00f3ry mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 znaczn\u0105 zmienno\u015b\u0107. Poniewa\u017c ostatni odczyt bazowego CPI za maj utrzyma\u0142 si\u0119 na uporczywie wysokim poziomie 3,5% r\/r, ka\u017cde pozytywne zaskoczenie mo\u017ce przywr\u00f3ci\u0107 scenariusz wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p Fed. Warto przygotowa\u0107 si\u0119 na gwa\u0142towny ruch na dolarze ameryka\u0144skim, rozwa\u017caj\u0105c strategie opcyjne korzystaj\u0105ce na skoku zmienno\u015bci.<\/p>\n
W tym celu rozwa\u017camy zakup strategii straddle na opcjach na kontrakty futures na GBP\/USD z terminem wyga\u015bni\u0119cia po publikacji danych o inflacji. Polega to na jednoczesnym zakupie opcji call i put o tej samej cenie wykonania i tej samej dacie wyga\u015bni\u0119cia. Strategia ta b\u0119dzie zyskowna, je\u015bli para walutowa wykona silny ruch w dowolnym kierunku, bez konieczno\u015bci prognozowania wyniku raportu inflacyjnego.<\/p>\n
W Wielkiej Brytanii obraz gospodarczy wygl\u0105da znacznie s\u0142abiej, na granicy stagflacji. Ostatni indeks S&P Global Services PMI spad\u0142 do 48,8, sygnalizuj\u0105c kurczenie si\u0119 aktywno\u015bci, podczas gdy najnowszy kwartalny odczyt PKB pokaza\u0142 anemiczny wzrost na poziomie zaledwie 0,1%. Mimo to inflacja w UK pozostaje du\u017co wy\u017csza ni\u017c w USA \u2014 ostatni odczyt wyni\u00f3s\u0142 4,2% \u2014 co t\u0142umaczy, dlaczego rynki wyceniaj\u0105 70% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Banku Anglii.<\/p>\n
Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 w perspektywach bank\u00f3w centralnych, w po\u0142\u0105czeniu z technicznym oporem dla GBP\/USD w pobli\u017cu poziomu 1,3400, sugeruje, \u017ce ostatnia si\u0142a funta jest krucha. Je\u015bli dane o inflacji w USA oka\u017c\u0105 si\u0119 \u201egor\u0105ce\u201d, para prawdopodobnie zostanie odrzucona od tego oporu, co uznaliby\u015bmy za okazj\u0119 do zwi\u0119kszania pozycji spadkowych. Prze\u0142amanie wsparcia poni\u017cej 1,3200 mog\u0142oby otworzy\u0107 drog\u0119 do szybkiego ruchu w d\u00f3\u0142.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 wyra\u017aniejsz\u0105 rozbie\u017cno\u015b\u0107 w oczekiwaniach dotycz\u0105cych st\u00f3p, przygl\u0105damy si\u0119 r\u00f3wnie\u017c instrumentom pochodnym na stopy procentowe, aby rozegra\u0107 ten temat w bardziej bezpo\u015bredni spos\u00f3b. Widzimy warto\u015b\u0107 w transakcjach zak\u0142adaj\u0105cych, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe w UK b\u0119d\u0105 rosn\u0105\u0107 wzgl\u0119dem st\u00f3p w USA w perspektywie najbli\u017cszych sze\u015bciu miesi\u0119cy. Mo\u017cna to wyrazi\u0107 poprzez instrumenty powi\u0105zane z kontraktami futures na SONIA i SOFR.<\/p>\n\n\n\n