Ekonomi\u015bci RBC Claire Fan i Nathan Janzen stwierdzili, \u017ce decyzja USA z 1 lipca o nieprzed\u0142u\u017caniu CUSMA nie oznacza ko\u0144ca porozumienia. Zwr\u00f3cili uwag\u0119, \u017ce CUSMA obowi\u0105zuje do 2036 r., a w ci\u0105gu najbli\u017cszej dekady zaplanowano negocjacje, kt\u00f3re maj\u0105 wspiera\u0107 ci\u0105g\u0142o\u015b\u0107 umowy tak\u017ce po tym terminie. Kr\u00f3tkoterminowe ryzyka handlowe dla Kanady pozostaj\u0105, natomiast scenariusz ca\u0142kowitego wypowiedzenia porozumienia okre\u015blili jako ma\u0142o prawdopodobny, o ile przewa\u017ca\u0107 b\u0119d\u0105 wzgl\u0119dy ekonomiczne.<\/p>\n\n
Dodali te\u017c, \u017ce gdyby CUSMA mia\u0142o os\u0142abn\u0105\u0107, zar\u00f3wno stawka celna, kt\u00f3ra mog\u0142aby je zast\u0105pi\u0107, jak i odsetek eksportu obj\u0119ty tak\u0105 zmian\u0105 spad\u0142y, co zmniejsza ekspozycj\u0119 w por\u00f3wnaniu z wcze\u015bniejszymi za\u0142o\u017ceniami. Zasady pochodzenia (Rules of Origin) wskazano jako prawdopodobny obszar szczeg\u00f3\u0142owej kontroli w nadchodz\u0105cych rozmowach, a niepewno\u015b\u0107 handlowa ma si\u0119 utrzymywa\u0107 niezale\u017cnie od ostatecznego wyniku. W artykule podano, \u017ce zosta\u0142 przygotowany z pomoc\u0105 narz\u0119dzia AI i zweryfikowany przez redaktora.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z decyzj\u0105 USA z 1 lipca o nieprzed\u0142u\u017caniu CUSMA kluczowym czynnikiem z naszej perspektywy nie jest ryzyko natychmiastowego anulowania, lecz pocz\u0105tek d\u0142ugiego okresu niepewno\u015bci w handlu. Cho\u0107 umowa pozostaje w mocy do 2036 r., ten ruch sygnalizuje, \u017ce przysz\u0142e negocjacje b\u0119d\u0105 konfliktowe. To w\u0142a\u015bnie w takim \u015brodowisku niepewno\u015bci mo\u017cna dostrzec szanse.<\/p>\n\n
Ju\u017c wida\u0107 wp\u0142yw na rynki walutowe: w ostatnich 48 godzinach dolar kanadyjski spad\u0142 do trzymiesi\u0119cznego minimum na poziomie 0,7380 wobec USD. Wzros\u0142a implikowana zmienno\u015b\u0107 opcji na USD\/CAD, co odzwierciedla niepok\u00f3j rynku. Powinni\u015bmy rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na par\u0119 USD\/CAD, aby skorzysta\u0107 na dalszym os\u0142abieniu \u201eloonie\u201d nap\u0119dzanym negatywnymi nag\u0142\u00f3wkami.<\/p>\n\n
Ta niepewno\u015b\u0107 uderzy tak\u017ce w kanadyjskie akcje powi\u0105zane z handlem transgranicznym, szczeg\u00f3lnie w sektorze motoryzacyjnym i przetw\u00f3rczym. Wczoraj, po tej informacji, indeks S&P\/TSX Capped Industrials Index spad\u0142 o 1,5%. Powinni\u015bmy rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na wybrane sp\u00f3\u0142ki o wysokim udziale eksportu jako zabezpieczenie lub spekulacyjny zak\u0142ad na zak\u0142\u00f3cenia wynikaj\u0105ce z przysz\u0142ych negocjacji w obszarach takich jak zasady pochodzenia.<\/p>\n\n
Ta sytuacja przypomina renegocjacje NAFTA z lat 2017\u20132018, kiedy ka\u017cdy polityczny nag\u0142\u00f3wek wywo\u0142ywa\u0142 gwa\u0142towne wahania kanadyjskich aktyw\u00f3w. W tamtym okresie \u201eloonie\u201d notowa\u0142 kilkutygodniowe wahania rz\u0119du 2\u20133 cent\u00f3w wy\u0142\u0105cznie na bazie retoryki negocjacyjnej. Oczekujemy, \u017ce w najbli\u017cszych miesi\u0105cach pojawi si\u0119 podobny schemat zmienno\u015bci nap\u0119dzanej doniesieniami medialnymi.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z tym nasza strategia powinna koncentrowa\u0107 si\u0119 na samej zmienno\u015bci. Mo\u017cemy wykorzysta\u0107 instrumenty pochodne, takie jak straddle lub strangle na walutowych ETF-ach, aby zarabia\u0107 na du\u017cych ruchach cen w dowolnym kierunku, bez konieczno\u015bci przewidywania konkretnego wyniku rozm\u00f3w politycznych. Kluczowe jest pozycjonowanie pod ruch, poniewa\u017c przed\u0142u\u017caj\u0105ca si\u0119 niepewno\u015b\u0107 zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo gwa\u0142townych reakcji rynku.<\/p>\n\n\n\n