USD\/JPY handlowany jest w pobli\u017cu wieloletnich szczyt\u00f3w, co zwi\u0119ksza ryzyko interwencji na jenie. Para osi\u0105gn\u0119\u0142a najwy\u017cszy poziom od 1986 r., a od pocz\u0105tku lipca rynki sta\u0142y si\u0119 bardziej nerwowe w zwi\u0105zku z perspektyw\u0105 dzia\u0142a\u0144 wspieraj\u0105cych jena; uwaga skupia si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na poziomie tolerancji w\u0142adz Japonii, a potencjalnie tak\u017ce USA.<\/p>\n
Pozycjonowanie rynkowe okre\u015blane jest jako skrajnie rozci\u0105gni\u0119te: inwestorzy s\u0105 na d\u0142ugich pozycjach w dolarze i ekstremalnie na kr\u00f3tkich w jenie, co mo\u017ce wzmacnia\u0107 zmienno\u015b\u0107. Je\u015bli nastroje odwr\u00f3c\u0105 si\u0119 na korzy\u015b\u0107 jena \u2014 czy to z powodu obaw o interwencj\u0119, czy innych katalizator\u00f3w \u2014 ruch mo\u017ce szybko si\u0119 odwr\u00f3ci\u0107, co sugeruje, \u017ce USD\/JPY mo\u017ce mie\u0107 trudno\u015bci z powrotem w najbli\u017cszym czasie do tegorocznych (i tygodniowych) maksim\u00f3w.<\/p>\n
Poniewa\u017c USD\/JPY przetestowa\u0142 w tym tygodniu poziom 175,00 \u2014 niewidziany od 1986 r. \u2014 ryzyko bezpo\u015bredniej interwencji ze strony japo\u0144skich w\u0142adz sta\u0142o si\u0119 obecnie g\u0142\u00f3wnym punktem koncentracji rynku. Uwa\u017camy, \u017ce oficjalne ostrze\u017cenia o obserwowaniu ruch\u00f3w walutowych z \u201ewysokim poczuciem pilno\u015bci\u201d s\u0105 czytelnym sygna\u0142em, i\u017c tolerancja dla dalszego os\u0142abienia jena si\u0119 wyczerpa\u0142a. Narastaj\u0105ca nerwowo\u015b\u0107, widoczna na rynku od pocz\u0105tku lipca, sugeruje, \u017ce tegoroczny szczyt z tego tygodnia mo\u017ce nie zosta\u0107 szybko ponownie osi\u0105gni\u0119ty.<\/p>\n
Pozycjonowanie jest niebezpiecznie jednostronne, co mog\u0142oby sprawi\u0107, \u017ce ewentualny spadek USD\/JPY by\u0142by znacznie ostrzejszy i bardziej gwa\u0142towny. Najnowsze dane CFTC pokazuj\u0105, \u017ce spekulacyjne pozycje netto kr\u00f3tkie na jenie uros\u0142y do ponad 150 tys. kontrakt\u00f3w \u2014 poziomu nied\u017awiedziego nastawienia niewidzianego od niemal dw\u00f3ch dekad. Tak ekstremalne \u201est\u0142oczenie\u201d pozycji oznacza, \u017ce nawet niewielka zmiana sentymentu mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 paniczne domykanie transakcji i szybkie odwijanie pozycji.<\/p>\n
Dla tych z nas, kt\u00f3rzy utrzymuj\u0105 d\u0142ugie pozycje w USD\/JPY, to kluczowy moment na wdro\u017cenie strategii zabezpieczaj\u0105cych w celu ochrony wypracowanych zysk\u00f3w. Powinni\u015bmy kupowa\u0107 opcje put out-of-the-money na USD\/JPY, kt\u00f3re dzia\u0142aj\u0105 jak ubezpieczenie przed nag\u0142ym, wywo\u0142anym interwencj\u0105 spadkiem kursu. Pozwala to ograniczy\u0107 ryzyko spadku, jednocze\u015bnie pozostaj\u0105c w transakcji.<\/p>\n
Sama podwy\u017cszona niepewno\u015b\u0107 tworzy te\u017c okazj\u0119 inwestycyjn\u0105 poprzez rynek opcji. Implikaowana zmienno\u015b\u0107 na jenie wyra\u017anie wzros\u0142a \u2014 wska\u017anik Cboe\/CME FX Yen Volatility Index (JYVIX) podskoczy\u0142 o ponad 15% w minionym tygodniu, odzwierciedlaj\u0105c rynkow\u0105 nerwowo\u015b\u0107. Widzimy warto\u015b\u0107 w zakupie strategii straddle lub strangle, kt\u00f3re pozwalaj\u0105 zarabia\u0107 na silnym ruchu ceny w dowolnym kierunku, bez konieczno\u015bci idealnego wyczucia momentu.<\/p>\n
Uwa\u017camy te\u017c, \u017ce prawdopodobie\u0144stwo gwa\u0142townego umocnienia jena czyni atrakcyjnymi spekulacyjne pozycje na spadek USD\/JPY w perspektywie najbli\u017cszych tygodni. Zakup spread\u00f3w put to kosztowo efektywny spos\u00f3b, by zagra\u0107 pod spadek USD\/JPY, celuj\u0105c w ruch powrotny w kierunku przedzia\u0142u 165\u2013170. Przypominamy interwencje z 2022 r., gdy podobne warunki sk\u0142oni\u0142y Ministerstwo Finans\u00f3w do wydania ponad 60 mld USD, a para spad\u0142a o wi\u0119cej ni\u017c 5 jen\u00f3w w trakcie jednej sesji.<\/p>\n\n\n\n