EUR\/GBP ustabilizowa\u0142 si\u0119 w pi\u0105tek po czterech sesjach spadk\u00f3w, kt\u00f3re zepchn\u0119\u0142y kurs do rocznego minimum, a euro nieznacznie zyska\u0142o w w\u0105skim przedziale waha\u0144. W momencie publikacji para by\u0142a w okolicach 0,8571 i zmierza\u0142a do drugiego z rz\u0119du tygodniowego spadku, poniewa\u017c rynek nadal wycenia\u0142 s\u0142absze otoczenie dla euro.<\/p>\n
Wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119 obci\u0105\u017ca\u0142y malej\u0105ce oczekiwania na dalsze zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej przez Europejski Bank Centralny po \u0142agodniejszych odczytach inflacji. Zharmonizowana inflacja HICP w strefie euro spad\u0142a w czerwcu do 2,8% r\/r z 3,2% w maju, a inflacja bazowa HICP obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 2,4% z 2,6%. Deutsche Bank ocenia\u0142 prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p EBC do wrze\u015bnia na mniej ni\u017c 50%, a szanse na ruch do grudnia na ok. 70%. Dane o aktywno\u015bci by\u0142y mieszane: z\u0142o\u017cony PMI HCOB dla strefy euro wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu do 50,0 z 48,5, podczas gdy indeks S&P Global UK Composite PMI Output spad\u0142 do 49,3 z 49,7, pozostaj\u0105c poni\u017cej 50,0 drugi miesi\u0105c z rz\u0119du; oczekiwana r\u00f3\u017cnica st\u00f3p EBC\u2013Banku Anglii pozostawa\u0142a czynnikiem wspieraj\u0105cym funta.<\/p>\n
Przy konsolidacji EUR\/GBP w pobli\u017cu 0,8571 po zej\u015bciu do rocznego minimum widzimy okazj\u0119 wynikaj\u0105c\u0105 z rozbie\u017cnych polityk bank\u00f3w centralnych. Fundamentalnym czynnikiem pozostaje r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych pomi\u0119dzy Europejskim Bankiem Centralnym a Bankiem Anglii. W najbli\u017cszym terminie ten spread najprawdopodobniej b\u0119dzie sprzyja\u0142 funtowi.<\/p>\n
Ostatnie spowolnienie inflacji w strefie euro do 2,8% zmniejszy\u0142o presj\u0119 na EBC, by rozwa\u017ca\u0142 kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p. Dane opublikowane 29 czerwca pokaza\u0142y, \u017ce inflacja w Niemczech \u2014 kluczowy wska\u017anik dla bloku \u2014 r\u00f3wnie\u017c spad\u0142a do 2,5%, co wzmacnia przekonanie, \u017ce cykl podwy\u017cek EBC dobieg\u0142 ko\u0144ca. To wyra\u017anie kontrastuje z sytuacj\u0105 w Wielkiej Brytanii.<\/p>\n
Tymczasem Bank Anglii pozostaje konsekwentny: inflacja w Wielkiej Brytanii w maju utrzyma\u0142a si\u0119 na podwy\u017cszonym, uporczywym poziomie 3,5%, wyra\u017anie powy\u017cej celu. Komentarze prezesa Andrew Bailey\u2019ego, \u017ce obni\u017cki st\u00f3p s\u0105 \u201epoza dyskusj\u0105\u201d, utrwali\u0142y oczekiwanie, i\u017c brytyjskie stopy pozostan\u0105 wy\u017csze przez d\u0142u\u017cszy czas. Ta dywergencja polityki pieni\u0119\u017cnej jest kluczowym filarem naszego spojrzenia.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z tym warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na EUR\/GBP z wyga\u015bni\u0119ciem pod koniec lipca lub w sierpniu 2026 r. Pozwala to zaj\u0105\u0107 pozycj\u0119 pod dalsze spadki przy z g\u00f3ry ograniczonym ryzyku, ograniczonym do zap\u0142aconej premii. Cena wykonania w okolicach 0,8550 pozwoli\u0142aby wykorzysta\u0107 potencjalne wybicie poni\u017cej ostatnich minim\u00f3w.<\/p>\n
Transakcja wpisuje si\u0119 w bie\u017c\u0105cy sentyment rynkowy: najnowsze dane CFTC pokazuj\u0105, \u017ce inwestorzy spekulacyjni zwi\u0119kszaj\u0105 pozycje netto d\u0142ugie w funcie. Jednocze\u015bnie zak\u0142ady na wzrost euro by\u0142y w ostatnim miesi\u0105cu konsekwentnie redukowane. W istocie pod\u0105\u017camy tu za przep\u0142ywem kapita\u0142u.<\/p>\n
Kluczowym poziomem do obserwacji pozostaje ostatnie minimum w okolicach 0,8560; zdecydowane zej\u015bcie poni\u017cej mo\u017ce otworzy\u0107 drog\u0119 do 0,8500, kt\u00f3re stanowi\u0142o istotne wsparcie latem 2025 r. Nale\u017cy jednak pami\u0119ta\u0107 o s\u0142abych danych PMI z Wielkiej Brytanii \u2014 dalsze pogorszenie kondycji gospodarki mog\u0142oby sk\u0142oni\u0107 Bank Anglii do z\u0142agodzenia stanowiska.<\/p>\n\n\n\n