Jen japo\u0144ski odbi\u0142 wobec dolara ameryka\u0144skiego, odrabiaj\u0105c straty po zej\u015bciu do 40-letniego minimum w okolicach 162,50 i powracaj\u0105c do przedzia\u0142u 160,00\u2013161,00. Ruch nast\u0105pi\u0142 po s\u0142abszym od prognoz raporcie z ameryka\u0144skiego rynku pracy (Nonfarm Payrolls) oraz w zwi\u0105zku z nowymi pog\u0142oskami rynkowymi o niepotwierdzonej \u201eskrytej\u201d interwencji walutowej japo\u0144skiego Ministerstwa Finans\u00f3w. W miar\u0119 jak uwaga przesuwa si\u0119 na polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105 USA w drugiej po\u0142owie 2026 r., warunki handlu kszta\u0142tuj\u0105 niska p\u0142ynno\u015b\u0107 w okresie letnim i redukcja pozycji, co sprawia, \u017ce USD\/JPY jest podatny na gwa\u0142towne zwroty.<\/p>\n
Zatrudnienie poza rolnictwem w USA wzros\u0142o o 57 tys., wobec konsensusu na poziomie 110 tys., co zmniejsza natychmiastow\u0105 presj\u0119 na Rezerw\u0119 Federaln\u0105, by podnosi\u0107 stopy. Wyceny na rynku d\u0142ugu r\u00f3wnie\u017c si\u0119 przesun\u0119\u0142y po rewizjach danych o zatrudnieniu w d\u00f3\u0142 i s\u0142abym odczycie za czerwiec: kontrakty futures na stop\u0119 Fed funds zredukowa\u0142y oczekiwan\u0105 skal\u0119 zacie\u015bnienia do ko\u0144ca roku do 30 pb z 36 pb. Oczekiwania co do ruchu pod koniec lipca os\u0142ab\u0142y, a kluczowe stopy w USA maj\u0105 \u2013 wed\u0142ug projekcji \u2013 pozosta\u0107 bez zmian do 2026 r. T\u0142o to ogranicza potencja\u0142 wzrostowy USD\/JPY i zwi\u0119ksza wra\u017cliwo\u015b\u0107 na ewentualne negatywne niespodzianki w inflacji w USA.<\/p>\n
Po s\u0142abym raporcie z rynku pracy USA grunt pod par\u0105 USD\/JPY wyra\u017anie si\u0119 przesun\u0105\u0142. Przy wzro\u015bcie payrolls o zaledwie 57 tys. dostrzegamy, \u017ce prawdopodobie\u0144stwo dalszych podwy\u017cek st\u00f3p Fed w 2026 r., mierzone kontraktami CME Fed funds futures, spad\u0142o gwa\u0142townie. Oznacza to, \u017ce podstawowy argument za kupowaniem dolara szybko traci na znaczeniu.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce japo\u0144skie w\u0142adze wkroczy\u0142y, by wesprze\u0107 jena, i prawdopodobnie zrobi\u0105 to ponownie. To bardzo podobne do kampanii interwencyjnej z 2022 r., kiedy w\u0142adze wyda\u0142y falami ponad 60 mld USD, aby odeprze\u0107 spekulant\u00f3w. Najnowsze dane CFTC pokazuj\u0105, \u017ce spekulacyjne kr\u00f3tkie pozycje na jenie by\u0142y na wieloletnim maksimum, co czyni je naturalnym celem takich dzia\u0142a\u0144 oficjalnych.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych jest to sygna\u0142 istotnego wzrostu zmienno\u015bci. Zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach USD\/JPY prawdopodobnie skoczy\u0142a, przez co proste kupowanie put\u00f3w w zak\u0142adzie na dalsze umocnienie jena staje si\u0119 kosztowne. Wzrosty w kierunku 162,00 nale\u017cy teraz traktowa\u0107 raczej jako okazje do sprzeda\u017cy ni\u017c sygna\u0142 do kupna.<\/p>\n
Rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105 by\u0142aby sprzeda\u017c call spread\u00f3w out-of-the-money, kt\u00f3ra zarabia na za\u0142o\u017ceniu, \u017ce potencja\u0142 wzrostowy pary jest obecnie ograniczony. Dla tych, kt\u00f3rzy chc\u0105 pozycjonowa\u0107 si\u0119 na dalszy spadek, kupno put spread\u00f3w oferuje ta\u0144szy, z g\u00f3ry zdefiniowany ryzykiem spos\u00f3b uczestnictwa ni\u017c zakup put\u00f3w wprost. Po\u0142\u0105czenie mniej jastrz\u0119biego Fed i aktywnego Ministerstwa Finans\u00f3w czyni te nied\u017awiedzie konstrukcje atrakcyjnymi.<\/p>\n
Nadchodz\u0105cy okres niskiej letniej p\u0142ynno\u015bci jest taktycznie idealny dla japo\u0144skich urz\u0119dnik\u00f3w, by wzmocni\u0107 swoje dzia\u0142ania. Nale\u017cy zachowa\u0107 elastyczno\u015b\u0107, poniewa\u017c ostre, nag\u0142e ruchy s\u0105 teraz bardziej prawdopodobne. To \u015brodowisko karze du\u017ce, niezabezpieczone pozycje i premiuje strategie, kt\u00f3re korzystaj\u0105 z ograniczonego potencja\u0142u wzrostowego oraz rosn\u0105cej zmienno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n