Z\u0142oto wzros\u0142o powy\u017cej 4 100 USD\/oz po tym, jak s\u0142absze dane z ameryka\u0144skiego rynku pracy oraz spadek cen energii zmniejszy\u0142y postrzegan\u0105 presj\u0119 na Rezerw\u0119 Federaln\u0105, by zaostrza\u0107 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105 \u2014 w tym obni\u017cy\u0142y te\u017c prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p w 2026 r. TD Securities oczekuje, \u017ce metal wyznaczy nowy, wy\u017cszy przedzia\u0142 waha\u0144 po wybiciu oporu w strefie 4 050\u20134 126 USD\/oz. Bank zak\u0142ada, \u017ce ceny spot b\u0119d\u0105 w najbli\u017cszym czasie kierowa\u0107 si\u0119 w stron\u0119 4 280 USD\/oz.<\/p>\n\n
TD Securities wskazuje kluczowe wsparcie na poziomie 3 900 USD\/oz i ocenia, \u017ce trwa\u0142e prze\u0142amanie poni\u017cej tego pu\u0142apu jest ma\u0142o prawdopodobne, o ile wcze\u015bniejsza podwy\u017cka stopy Fed funds pozostaje poza scenariuszem bazowym. W d\u0142u\u017cszym horyzoncie instytucja podtrzymuje cel 5 300 USD\/oz, jednak sygnalizuje ryzyka inflacji nap\u0119dzanej rop\u0105 oraz mo\u017cliwo\u015b\u0107 wy\u017cszych st\u00f3p procentowych jako czynniki, kt\u00f3re mog\u0105 op\u00f3\u017ani\u0107 realizacj\u0119 tego ruchu do przysz\u0142ego roku \u2014 dodatkowo w tle pozostaj\u0105 obawy, \u017ce ceny ropy mog\u0105 odbi\u0107 ze wzgl\u0119du na niskie i spadaj\u0105ce globalne zapasy.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c rynek przetwarza teraz scenariusz, w kt\u00f3rym Rezerwa Federalna pozostaje w trybie \u201ewait-and-see\u201d, widzimy, \u017ce z\u0142oto ustanawia nowy, wy\u017cszy przedzia\u0142 notowa\u0144. Metal przebi\u0142 kluczowy op\u00f3r i wygl\u0105da na gotowy do ruchu w kierunku 4 280 USD\/oz w nadchodz\u0105cych tygodniach. Silne wsparcie powinno utrzyma\u0107 si\u0119 w okolicach 3 900 USD\/oz, tworz\u0105c dla trader\u00f3w wyra\u017anie zdefiniowane \u201epole gry\u201d.<\/p>\n\n
Pogl\u0105d ten wzmacnia dzisiejszy raport Non-Farm Payrolls, kt\u00f3ry pokaza\u0142, \u017ce USA doda\u0142y w czerwcu jedynie 145 tys. miejsc pracy \u2014 wyra\u017anie poni\u017cej oczekiwa\u0144. Po publikacji danych narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje, \u017ce rynek kontrakt\u00f3w terminowych wycenia mniej ni\u017c 15% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do ko\u0144ca roku. Taki brak presji na Fed powinien podtrzymywa\u0107 silny popyt na z\u0142oto.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych dobr\u0105 strategi\u0105 \u2014 w naszej ocenie \u2014 jest wykorzystanie strategii bull call spread w celu zagrania ruchu w stron\u0119 4 280 USD\/oz. Mo\u017cna kupi\u0107 sierpniow\u0105 opcj\u0119 call z cen\u0105 wykonania 4 150 USD i jednocze\u015bnie sprzeda\u0107 sierpniow\u0105 opcj\u0119 call z cen\u0105 wykonania 4 280 USD. Taka konstrukcja pozwala uczestniczy\u0107 we wzrostach, przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka i obni\u017ceniu \u0142\u0105cznego kosztu transakcji.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 nasze wysokie przekonanie, \u017ce wsparcie na poziomie 3 900 USD\/oz si\u0119 utrzyma, atrakcyjnie wygl\u0105da r\u00f3wnie\u017c sprzeda\u017c opcji put zabezpieczonych got\u00f3wk\u0105 (cash-secured puts) z cen\u0105 wykonania w okolicach tego poziomu lub nieco poni\u017cej. Przyk\u0142adowo, sprzeda\u017c sierpniowych opcji put z cen\u0105 wykonania 3 880 USD pozwoli\u0142aby zainkasowa\u0107 premi\u0119, korzystaj\u0105c z efektu up\u0142ywu czasu oraz niskiego prawdopodobie\u0144stwa gwa\u0142townego wybicia w d\u00f3\u0142. To przekonuj\u0105cy spos\u00f3b generowania dochodu podczas oczekiwania na kolejn\u0105 fal\u0119 wzrost\u00f3w.<\/p>\n\n
Nale\u017cy jednak zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107, poniewa\u017c wi\u0119ksza hossa wydaje si\u0119 histori\u0105 na przysz\u0142y rok. Najnowsze dane CPI pokaza\u0142y, \u017ce inflacja bazowa pozostaje uporczywie podwy\u017cszona na poziomie 3,4% i cho\u0107 WTI ostatnio spad\u0142a do 88 USD za bary\u0142k\u0119, dane EIA wskazuj\u0105, \u017ce globalne zapasy wci\u0105\u017c s\u0105 o 10% ni\u017csze od \u015bredniej z pi\u0119ciu lat. Te utrzymuj\u0105ce si\u0119 ryzyka inflacyjne prawdopodobnie b\u0119d\u0105 ogranicza\u0107 zdolno\u015b\u0107 z\u0142ota do zdecydowanego wybicia powy\u017cej naszego kr\u00f3tkoterminowego celu.<\/p>\n\n
Sytuacja przypomina okres 2023\u20132024, gdy z\u0142oto konsolidowa\u0142o przez wiele miesi\u0119cy, a traderzy czekali na jednoznaczne potwierdzenie, \u017ce cykl podwy\u017cek Fed dobieg\u0142 ko\u0144ca. Gdy zwrot w polityce sta\u0142 si\u0119 jasny, metal rozpocz\u0105\u0142 kolejn\u0105 du\u017c\u0105 fal\u0119 wzrost\u00f3w. Widzimy, \u017ce podobny schemat kszta\u0142tuje si\u0119 obecnie, co sprawia, \u017ce strategie oparte na handlu w przedziale waha\u0144 (range-trading) wydaj\u0105 si\u0119 najbardziej sensownym podej\u015bciem na najbli\u017cszych kilka tygodni.<\/p>\n\n\n\n