Euro wzros\u0142o o 0,16% do ok. 1,1455 wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego podczas pi\u0105tkowego handlu w Europie, wspierane przez \u0142agodniejszy wyd\u017awi\u0119k oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych bardziej restrykcyjnej polityki Fed. Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) spad\u0142 o 0,15% do ok. 100,70, poniewa\u017c greenback pozostawa\u0142 w tyle za innymi walutami, a rynki ponownie ocenia\u0142y prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n
Wycena co najmniej jednej podwy\u017cki st\u00f3p Fed na wrze\u015bniowym posiedzeniu spad\u0142a do 53,2% z niemal 64% w \u015brod\u0119 \u2014 wynika z narz\u0119dzia CME FedWatch \u2014 po s\u0142abych danych z ameryka\u0144skiego rynku pracy. Czerwcowy raport nonfarm payrolls pokaza\u0142 przyrost 57 tys. miejsc pracy wobec prognoz 110 tys., natomiast dane za maj zrewidowano w d\u00f3\u0142 do 129 tys. z 172 tys. Uwaga przenosi si\u0119 teraz na ameryka\u0144ski wska\u017anik ISM dla us\u0142ug za czerwiec, publikowany w poniedzia\u0142ek, podczas gdy w strefie euro decydenci sygnalizuj\u0105, \u017ce nie dosz\u0142o jeszcze do efekt\u00f3w inflacji drugiej rundy, co kszta\u0142tuje oczekiwania wobec st\u00f3p Europejskiego Banku Centralnego.<\/p>\n
Po s\u0142abym raporcie z rynku pracy w USA obserwujemy istotn\u0105 zmian\u0119 nastroj\u00f3w rynkowych. Gwa\u0142towny spadek oczekiwa\u0144 na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 wywiera bezpo\u015bredni\u0105 presj\u0119 na dolara. To stwarza natychmiastow\u0105 okazj\u0119 do pozycjonowania si\u0119 pod dalsz\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 USD w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 niepewno\u015b\u0107 co do kolejnego ruchu Fed, uwa\u017camy, \u017ce zakup opcji call na EUR\/USD jest rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105. Pozwala to skorzysta\u0107 z potencjalnego wzrostu pary, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c ryzyko na wypadek nag\u0142ego odbicia danych makro z USA. Przy jednomiesi\u0119cznej zmienno\u015bci implikowanej dla tej pary utrzymuj\u0105cej si\u0119 obecnie na relatywnie niskim poziomie ok. 6,8%, koszt wej\u015bcia w takie opcje jest akceptowalny.<\/p>\n
Odczyt nonfarm payrolls na poziomie 57 tys. to powa\u017cny sygna\u0142 ostrzegawczy, szczeg\u00f3lnie w por\u00f3wnaniu z bardziej solidn\u0105 \u015bredni\u0105 powy\u017cej 200 tys. miejsc pracy miesi\u0119cznie obserwowan\u0105 w latach 2024 i 2025. Historycznie tak gwa\u0142towne wyhamowanie tworzenia miejsc pracy cz\u0119sto poprzedza\u0142o spowolnienie gospodarcze, co uwiarygadnia rynkowy pogl\u0105d, \u017ce Fed b\u0119dzie musia\u0142 zrobi\u0107 przerw\u0119 w cyklu zacie\u015bniania. To wzmacnia argumenty za gr\u0105 przeciwko dolarowi.<\/p>\n
Nale\u017cy jednak uwzgl\u0119dni\u0107 tak\u017ce ostro\u017cny ton Europejskiego Banku Centralnego, kt\u00f3ry mo\u017ce ogranicza\u0107 si\u0142\u0119 euro. Potwierdzenie przez przedstawicieli EBC, \u017ce efekty inflacji drugiej rundy jeszcze si\u0119 nie zmaterializowa\u0142y, sugeruje, \u017ce bank nie spieszy si\u0119 z bardziej agresywnym podej\u015bciem do w\u0142asnej polityki st\u00f3p procentowych. Oznacza to, \u017ce cho\u0107 dolar mo\u017ce pozostawa\u0107 s\u0142aby, wzrost euro nie musi by\u0107 gwa\u0142towny.<\/p>\n
Ca\u0142a uwaga przenosi si\u0119 teraz na nadchodz\u0105ce dane ISM dla sektora us\u0142ug w USA za czerwiec. Odczyt poni\u017cej neutralnego poziomu 50,0 stanowi\u0142by mocne potwierdzenie spowalniaj\u0105cej gospodarki i prawdopodobnie uruchomi\u0142by kolejn\u0105 fal\u0119 sprzeda\u017cy dolara. Z kolei zaskakuj\u0105co silny odczyt, np. powy\u017cej 52,5, podwa\u017cy\u0142by obecn\u0105 narracj\u0119 i m\u00f3g\u0142by wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142towne, cho\u0107 przej\u015bciowe, odwr\u00f3cenie ruchu.<\/p>\n
Narastaj\u0105ca rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy s\u0142abymi danymi z ameryka\u0144skiego rynku pracy a niezdecydowanym EBC tworzy idealne warunki do wzrostu \u201eszarpanej\u201d zmienno\u015bci na rynku. Oczekujemy, \u017ce indeks zmienno\u015bci walutowej Deutsche Banku, kt\u00f3ry utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu wieloletnich minim\u00f3w oko\u0142o 6,1, zacznie rosn\u0105\u0107. Traderzy powinni zatem przygotowa\u0107 si\u0119 na szersze wahania cen i odpowiednio dostosowa\u0107 swoje pozycje.<\/p>\n\n\n\n