Dolar ameryka\u0144ski os\u0142abia\u0142 si\u0119 do pi\u0105tku, gdy rynki na nowo skalibrowa\u0142y prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 po rozczarowuj\u0105cych danych z rynku pracy za czerwiec, podczas gdy ameryka\u0144skie rynki akcji i obligacji pozostawa\u0142y zamkni\u0119te z powodu \u015awi\u0119ta Niepodleg\u0142o\u015bci, a kalendarz publikacji by\u0142 ubogi. Zatrudnienie w sektorach pozarolniczych (Nonfarm Payrolls) wzros\u0142o o 57 tys. wobec prognoz 110 tys., a dane za wcze\u015bniejsze miesi\u0105ce skorygowano w d\u00f3\u0142: kwiecie\u0144 o 31 tys., a maj o 43 tys., co oznacza, \u017ce \u0142\u0105cznie dwa miesi\u0105ce wypad\u0142y o 74 tys. poni\u017cej wcze\u015bniejszych szacunk\u00f3w. Stopa bezrobocia obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 4,2% z 4,3%, jednak wska\u017anik partycypacji spad\u0142 do 61,5% z 61,8%. Indeks dolara zni\u017ckowa\u0142 do dwuletniego minimum w pobli\u017cu 100,50, po czym si\u0119 ustabilizowa\u0142; we wczesnych godzinach pi\u0105tkowych traci\u0142 ponad 0,2% w okolicach 100,60, podczas gdy CME FedWatch wskazywa\u0142 na 17% szans na podwy\u017ck\u0119 o 25 pb w lipcu, wobec ok. 30% wcze\u015bniej.<\/p>\n\n
Azjatyckie gie\u0142dy ros\u0142y wraz ze spadkiem zak\u0142ad\u00f3w na zacie\u015bnianie polityki, przy czym po\u0142udniowokorea\u0144ski KOSPI zyskiwa\u0142 6%, a japo\u0144ski Nikkei 225 i hongko\u0144ski Hang Seng ros\u0142y o ponad 1%. USD\/JPY spad\u0142 w czwartek o ok. 1% i w pi\u0105tek rano zni\u017ckowa\u0142 o kolejne ok. 0,25% do 160,75, gdy urz\u0119dnicy w Japonii deklarowali gotowo\u015b\u0107 do reakcji na ruchy walutowe. EUR\/USD wzr\u00f3s\u0142 o 0,5% i handlowany by\u0142 powy\u017cej 1,1450, natomiast GBP\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 powy\u017cej 1,3350 i zmierza\u0142 do tygodniowego wzrostu przekraczaj\u0105cego 1%. Z\u0142oto podro\u017ca\u0142o w czwartek o ponad 1% w kierunku 4 200 USD, co oznacza\u0142o wzrost o ok. 2% w skali tygodnia i szans\u0119 na zako\u0144czenie czterotygodniowej serii spadk\u00f3w.<\/p>\n\n
W oparciu o reakcj\u0119 rynku na dzie\u0144 3 lipca 2026 r. najnowszy raport Nonfarm Payrolls jest istotnym prze\u0142omem. S\u0142abo\u015b\u0107 odczytu wyra\u017anie obni\u017cy\u0142a szanse na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych przez Fed ju\u017c w tym miesi\u0105cu \u2014 prawdopodobie\u0144stwo w narz\u0119dziu CME FedWatch spad\u0142o z ok. 30% do zaledwie 17%. Ta zmiana oczekiwa\u0144 wobec polityki pieni\u0119\u017cnej jest kluczowym w\u0105tkiem, kt\u00f3ry powinien wyznacza\u0107 nasze decyzje tradingowe.<\/p>\n\n
Oczekujemy dalszej s\u0142abo\u015bci dolara i odpowiednio do tego b\u0119dziemy si\u0119 pozycjonowa\u0107 na rynku instrument\u00f3w pochodnych. Zamierzamy kupowa\u0107 opcje call na parach walutowych takich jak EUR\/USD i GBP\/USD, aby zyska\u0107 ekspozycj\u0119 na wzrosty przy ograniczonym ryzyku. Jednocze\u015bnie sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w terminowych na indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) to bezpo\u015bredni spos\u00f3b na kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w USD, gdy ten zmaga si\u0119 w rejonie 100,60.<\/p>\n\n
Nastroje typu \u201ez\u0142e wiadomo\u015bci s\u0105 dobrymi wiadomo\u015bciami\u201d dla akcji sugeruj\u0105 w najbli\u017cszym terminie sprzyjaj\u0105ce otoczenie dla aktyw\u00f3w ryzykownych. Widzimy w tym okazj\u0119 do sprzeda\u017cy poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money) spread\u00f3w kredytowych put na g\u0142\u00f3wnych indeksach, takich jak S&P 500. Strategia ta pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce rynek pozostanie stabilny lub b\u0119dzie powoli pi\u0105\u0142 si\u0119 w g\u00f3r\u0119, skoro ryzyko rych\u0142ej podwy\u017cki st\u00f3p os\u0142ab\u0142o.<\/p>\n\n
Szczeg\u00f3\u0142y raportu z rynku pracy s\u0105 szczeg\u00f3lnie wymowne \u2014 wska\u017anik partycypacji spad\u0142 do 61,5%. Spadaj\u0105ca partycypacja jest historycznie silnym sygna\u0142em s\u0142abo\u015bci rynku pracy, kt\u00f3rego Fed nie ignoruje, nawet je\u015bli nag\u0142\u00f3wkowa stopa bezrobocia spada. Widzieli\u015bmy w poprzednich cyklach, takich jak odbicie po 2008 r., \u017ce Fed utrzymuje akomodacyjne nastawienie, dop\u00f3ki partycypacja nie zacznie wykazywa\u0107 trwa\u0142ej poprawy.<\/p>\n\n
Z\u0142oto reaguje dok\u0142adnie tak, jak mo\u017cna by\u0142o oczekiwa\u0107 w warunkach ni\u017cszych perspektyw st\u00f3p procentowych i s\u0142abszego dolara, kieruj\u0105c si\u0119 w stron\u0119 4 200 USD za uncj\u0119. Uwa\u017camy, \u017ce ta zwy\u017cka ma jeszcze przestrze\u0144 do kontynuacji i pozycjonujemy si\u0119 pod ni\u0105 poprzez zakup opcji call na kontrakty terminowe na z\u0142oto (GC). Metal przerywa wielotygodniow\u0105 seri\u0119 spadk\u00f3w, a ta fundamentalna zmiana zapewnia solidny impet dla dalszych wzrost\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n