Dolar ameryka\u0144ski os\u0142abia\u0142 si\u0119 w pi\u0105tek, gdy rynki na nowo kalibrowa\u0142y prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 po rozczarowuj\u0105cych danych z ameryka\u0144skiego rynku pracy za czerwiec. Jednocze\u015bnie gie\u0142dy i rynek obligacji w USA by\u0142y zamkni\u0119te z powodu \u015bwi\u0119ta Dnia Niepodleg\u0142o\u015bci, a kalendarz makro by\u0142 ubogi. Zatrudnienie poza rolnictwem (Nonfarm Payrolls) wzros\u0142o o 57 tys. wobec prognoz 110 tys., a dane za poprzednie miesi\u0105ce skorygowano w d\u00f3\u0142: kwiecie\u0144 o 31 tys., a maj o 43 tys., co \u0142\u0105cznie oznacza 74 tys. mniej ni\u017c w wcze\u015bniejszych szacunkach. Stopa bezrobocia spad\u0142a nieznacznie do 4,2% z 4,3%, ale wska\u017anik aktywno\u015bci zawodowej obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 61,5% z 61,8%. Indeks dolara zni\u017ckowa\u0142 do dwu\u00adtygodniowego do\u0142ka w okolicach 100,50, po czym si\u0119 ustabilizowa\u0142; w pi\u0105tek rano traci\u0142 ponad 0,2% w rejonie 100,60, a CME FedWatch wskazywa\u0142 17% szans na podwy\u017ck\u0119 o 25 pb w lipcu, wobec ok. 30% wcze\u015bniej.<\/p>\n\n
Azjatyckie gie\u0142dy ros\u0142y wraz ze spadkiem oczekiwa\u0144 na zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej: po\u0142udniowokorea\u0144ski KOSPI zyska\u0142 6%, a japo\u0144ski Nikkei 225 oraz hongko\u0144ski Hang Seng ros\u0142y o ponad 1%. USD\/JPY spad\u0142 w czwartek o ok. 1% i w pi\u0105tek rano zni\u017ckowa\u0142 o kolejne ok. 0,25% do 160,75, po wypowiedziach japo\u0144skich urz\u0119dnik\u00f3w, \u017ce s\u0105 gotowi reagowa\u0107 na ruchy walutowe. EUR\/USD wzr\u00f3s\u0142 o 0,5% i handlowany by\u0142 powy\u017cej 1,1450, natomiast GBP\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 powy\u017cej 1,3350 i zmierza\u0142 do tygodniowego wzrostu przekraczaj\u0105cego 1%. Z\u0142oto podro\u017ca\u0142o w czwartek o ponad 1% w kierunku 4 200 USD, co oznacza wzrost o ok. 2% w skali tygodnia i szans\u0119 na przerwanie czterotygodniowej serii spadk\u00f3w.<\/p>\n\n
W oparciu o reakcj\u0119 rynku na dzie\u0144 3 lipca 2026 r., najnowszy raport Nonfarm Payrolls stanowi istotny punkt zwrotny. S\u0142abo\u015b\u0107 danych wyra\u017anie obni\u017cy\u0142a szanse na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 w tym miesi\u0105cu \u2014 prawdopodobie\u0144stwo wed\u0142ug narz\u0119dzia CME FedWatch spad\u0142o z ok. 30% do zaledwie 17%. Ta zmiana oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych polityki pieni\u0119\u017cnej jest kluczowym motywem, kt\u00f3ry powinien wyznacza\u0107 nasze decyzje transakcyjne.<\/p>\n\n
Oczekujemy dalszej s\u0142abo\u015bci dolara ameryka\u0144skiego i odpowiednio ustawimy pozycjonowanie poprzez rynek instrument\u00f3w pochodnych. Rozwa\u017camy zakup opcji call na parach walutowych takich jak EUR\/USD i GBP\/USD, aby uzyska\u0107 ekspozycj\u0119 na wzrosty przy ograniczonym ryzyku. R\u00f3wnocze\u015bnie sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w terminowych na indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) to bezpo\u015bredni spos\u00f3b na zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji w USD, gdy waluta zmaga si\u0119 z utrzymaniem poziomu ok. 100,60.<\/p>\n\n
Narracja \u201ez\u0142e wiadomo\u015bci s\u0105 dobrymi wiadomo\u015bciami\u201d dla akcji sugeruje w kr\u00f3tkim terminie sprzyjaj\u0105ce otoczenie dla aktyw\u00f3w ryzykownych. Postrzegamy to jako okazj\u0119 do wystawiania (sprzeda\u017cy) kredytowych spread\u00f3w put out-of-the-money na g\u0142\u00f3wne indeksy, takie jak S&P 500. Taka strategia pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce rynek pozostanie stabilny lub b\u0119dzie stopniowo zwy\u017ckowa\u0142, gdy ryzyko rych\u0142ej podwy\u017cki st\u00f3p os\u0142ab\u0142o.<\/p>\n\n
Szczeg\u00f3\u0142y raportu z rynku pracy s\u0105 szczeg\u00f3lnie wymowne \u2014 wska\u017anik aktywno\u015bci zawodowej spad\u0142 do 61,5%. Spadaj\u0105ca partycypacja jest historycznie silnym sygna\u0142em s\u0142abo\u015bci rynku pracy, kt\u00f3rego Fed nie ignoruje, nawet je\u015bli nag\u0142\u00f3wkowa stopa bezrobocia si\u0119 obni\u017ca. W poprzednich cyklach, m.in. w okresie odbudowy po 2008 r., Fed pozostawa\u0142 \u0142agodny, dop\u00f3ki partycypacja nie zacz\u0119\u0142a wykazywa\u0107 trwa\u0142ej poprawy.<\/p>\n\n
Z\u0142oto reaguje zgodnie z oczekiwaniami na ni\u017csze perspektywy st\u00f3p i s\u0142abszego dolara, przesuwaj\u0105c si\u0119 w kierunku 4 200 USD za uncj\u0119. Uwa\u017camy, \u017ce ta zwy\u017cka ma jeszcze przestrze\u0144 do kontynuacji i pozycjonujemy si\u0119 pod ni\u0105 poprzez zakup opcji call na kontrakty terminowe na z\u0142oto (GC). Metal przerywa wielotygodniow\u0105 seri\u0119 spadk\u00f3w, a ta fundamentalna zmiana wzmacnia impet na rzecz dalszych wzrost\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n