WTI nieznacznie spad\u0142a po niewielkich wzrostach dzie\u0144 wcze\u015bniej, handluj\u0105c w okolicach 68,40 USD podczas pi\u0105tkowej sesji azjatyckiej, poniewa\u017c rynki energii ostyg\u0142y wraz ze spadkiem napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie. Ceny ropy os\u0142ab\u0142y po post\u0119pie dyplomatycznym mi\u0119dzy USA a Iranem, po rozmowach w Dosze wspieranych przez mediator\u00f3w z Kataru i Pakistanu, co obni\u017cy\u0142o premi\u0119 za ryzyko geopolityczne, kt\u00f3ra utrzymywa\u0142a notowania na podwy\u017cszonych poziomach.<\/p>\n
Korekta odzwierciedla\u0142a r\u00f3wnie\u017c stabilniejsze o\u017cywienie komercyjnej \u017ceglugi przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz \u2014 kluczowe morskie \u201ew\u0105skie gard\u0142o\u201d dla globalnych przep\u0142yw\u00f3w ropy \u2014 wraz ze wznowieniem tranzytu przez tankowce i pocz\u0105tkiem normalizacji warunk\u00f3w poda\u017cy. Eksport saudyjskiej ropy odbi\u0142 do ok. 90% poziom\u00f3w sprzed wojny, wspierany popraw\u0105 przepustowo\u015bci szlaku, natomiast Zjednoczone Emiraty Arabskie przywr\u00f3ci\u0142y eksport do wolumen\u00f3w sprzed wojny, przekierowuj\u0105c wysy\u0142ki i wykorzystuj\u0105c strategiczny ruroci\u0105g omijaj\u0105cy cie\u015bnin\u0119.<\/p>\n
Przy ropie West Texas Intermediate notowanej w pobli\u017cu 68,40 USD, postrzegamy ostatnie post\u0119py dyplomatyczne mi\u0119dzy USA a Iranem jako istotny nied\u017awiedzi sygna\u0142 dla rynku. Premia za ryzyko geopolityczne, kt\u00f3ra podbija\u0142a ceny, szybko zanika. Uwa\u017camy, \u017ce ta fundamentalna zmiana b\u0119dzie wywiera\u0107 presj\u0119 na spadek cen ropy w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n
Pogl\u0105d ten wzmacniaj\u0105 najnowsze dane poda\u017cowe, wskazuj\u0105ce na narastaj\u0105c\u0105 nadwy\u017ck\u0119 rynkow\u0105. Energy Information Administration (EIA) poinformowa\u0142a o zaskakuj\u0105cym wzro\u015bcie zapas\u00f3w o 3,8 mln bary\u0142ek w ostatnim tygodniu czerwca 2026 r., wbrew prognozom sezonowego spadku. Sugeruje to, \u017ce normalizacja \u017ceglugi w Cie\u015bninie Ormuz ju\u017c przek\u0142ada si\u0119 na wi\u0119ksz\u0105 poda\u017c trafiaj\u0105c\u0105 na rynek, ni\u017c jest w stanie wch\u0142on\u0105\u0107 popyt.<\/p>\n
W tym otoczeniu pozycjonujemy si\u0119 pod dalszy spadek cen, kupuj\u0105c sierpniowe opcje put ze strike\u2019ami w okolicach 65 USD. Wygasaj\u0105ce napi\u0119cia spowodowa\u0142y spadek implikowanej zmienno\u015bci, dzi\u0119ki czemu takie zabezpieczenia na spadek s\u0105 relatywnie tanie. Strategia ta pozwala zarabia\u0107 na ruchu w d\u00f3\u0142, przy jednoczesnym jasnym zdefiniowaniu maksymalnego ryzyka.<\/p>\n
Przypominamy sobie podobn\u0105 sytuacj\u0119 z po\u0142owy 2015 r., gdy pierwsze porozumienie nuklearne z Iranem doprowadzi\u0142o do gwa\u0142townego spadku cen ropy, poniewa\u017c rynek zdyskontowa\u0142 perspektyw\u0119 nap\u0142ywu nowej poda\u017cy. Brent potania\u0142a o niemal 20% w miesi\u0105cu po tym porozumieniu. Cho\u0107 obecny kontekst jest inny, historyczny precedens spadk\u00f3w cen w reakcji na zmniejszenie napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie pozostaje silny.<\/p>\n
Odbudowa zdolno\u015bci eksportowych g\u0142\u00f3wnych producent\u00f3w dodatkowo wspiera nasze nied\u017awiedzie nastawienie. Przy Arabii Saudyjskiej wracaj\u0105cej do 90% poziom\u00f3w eksportu sprzed konfliktu oraz ZEA dzia\u0142aj\u0105cych z pe\u0142n\u0105 moc\u0105, szacujemy, \u017ce na globalny rynek trafia dodatkowo ok. 1,2 mln bary\u0142ek dziennie w por\u00f3wnaniu z poprzednim kwarta\u0142em. B\u0119dziemy szuka\u0107 okazji do gry na spadki poprzez kr\u00f3tk\u0105 sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w futures przy ka\u017cdym kr\u00f3tkotrwa\u0142ym odbiciu cen, celuj\u0105c w zej\u015bcie w okolice niskich 60 USD do ko\u0144ca miesi\u0105ca.<\/p>\n\n\n\n