Presja sprzeda\u017cowa uderzy\u0142a w akcje sp\u00f3\u0142ek p\u00f3\u0142przewodnikowych w ca\u0142ej Korei Po\u0142udniowej, Japonii i na Tajwanie, podczas gdy chi\u0144skie indeksy technologiczne r\u00f3wnie\u017c spad\u0142y. \u201eEconomic Survey of Korea 2026\u201d OECD wskaza\u0142, \u017ce zale\u017cno\u015b\u0107 kraju od eksportu p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w \u2014 cho\u0107 wspiera wzrost \u2014 zwi\u0119ksza ekspozycj\u0119 na wahania globalnego cyklu technologicznego oraz podnosi podatno\u015b\u0107 na szoki zewn\u0119trzne, zmienno\u015b\u0107 produkcji i wahania wp\u0142yw\u00f3w podatkowych. Dodano, \u017ce wzrost eksportu i inwestycji przyspieszy\u0142 na pocz\u0105tku 2026 r., wspierany boomem na AI, ale ostrze\u017cono, \u017ce taka koncentracja mo\u017ce generowa\u0107 ryzyka strategiczne.<\/p>\n\n
OECD wezwa\u0142a, by polityka fiskalna w kr\u00f3tkim terminie wspiera\u0142a popyt krajowy, a nast\u0119pnie \u2014 w \u015brednim \u2014 przesz\u0142a do konsolidacji wraz ze wzrostem wydatk\u00f3w zwi\u0105zanych ze starzeniem si\u0119 spo\u0142ecze\u0144stwa; r\u00f3wnolegle zalecono wzmocnienie ram fiskalnych, p\u00f3\u017aniejsze nabywanie uprawnie\u0144 emerytalnych, reform\u0119 rynku pracy i szersze zmiany podatkowe, w szczeg\u00f3lno\u015bci w zakresie opodatkowania nieruchomo\u015bci. Je\u015bli chodzi o inflacj\u0119, CPI w Korei Po\u0142udniowej wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu o 0,1% m\/m i 3,2% r\/r wobec 0,5% m\/m i 3,1% r\/r w maju, natomiast inflacja bazowa (bez \u017cywno\u015bci i energii) nie zmieni\u0142a si\u0119 m\/m i wynios\u0142a 2,5% r\/r, tyle samo co miesi\u0105c wcze\u015bniej; miesi\u0119czne zwy\u017cki nap\u0119dza\u0142y: wyposa\u017cenie i utrzymanie gospodarstw domowych (+1,2%), \u017cywno\u015b\u0107 i napoje bezalkoholowe (+0,4%), napoje alkoholowe i tyto\u0144 (+0,3%) oraz zdrowie (+0,2%).<\/p>\n\n
Postrzegamy siln\u0105 wyprzeda\u017c akcji sp\u00f3\u0142ek p\u00f3\u0142przewodnikowych jako jednoznaczny sygna\u0142 ostrzegawczy na najbli\u017csze tygodnie. Poniewa\u017c indeks KOSPI cofn\u0105\u0142 si\u0119 ju\u017c o 4% w ci\u0105gu ostatniego miesi\u0105ca, zaufanie inwestor\u00f3w do trwa\u0142o\u015bci wzrost\u00f3w nap\u0119dzanych przez AI wyra\u017anie p\u0119ka. Sugeruje to, \u017ce bardziej prawdopodobne s\u0105 dalsze spadki ni\u017c szybkie odbicie.<\/p>\n\n
Wi\u0119ksza ekspozycja na wahania globalnego cyklu technologicznego oznacza, \u017ce powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na wy\u017csz\u0105 zmienno\u015b\u0107. VKOSPI, korea\u0144ski indeks zmienno\u015bci, podskoczy\u0142 ju\u017c do trzymiesi\u0119cznego maksimum 18,5, co wskazuje na narastaj\u0105c\u0105 nerwowo\u015b\u0107 rynku. Uwa\u017camy, \u017ce strategie korzystaj\u0105ce z waha\u0144 cen \u2014 takie jak zakup strategii straddle na g\u0142\u00f3wnych technologicznych ETF-ach \u2014 staj\u0105 si\u0119 atrakcyjne.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 najnowsze dane TrendForce wskazuj\u0105ce na s\u0142abni\u0119cie cen ko\u015bci pami\u0119ci oraz sprzeda\u017c netto ze strony inwestor\u00f3w zagranicznych na \u0142\u0105czn\u0105 kwot\u0119 1,8 mld USD w czerwcu, pozycjonujemy si\u0119 pod potencjalny spadek. Kupno opcji put out-of-the-money na sp\u00f3\u0142ki p\u00f3\u0142przewodnikowe o najwi\u0119kszej ekspozycji stanowi efektywny kosztowo spos\u00f3b na zabezpieczenie istniej\u0105cych d\u0142ugich pozycji lub spekulacj\u0119 na korekcie. To bezpo\u015brednia odpowied\u017a na rosn\u0105ce ryzyko koncentracji podkre\u015blone w analizie.<\/p>\n\n
Obecne otoczenie przypomina wcze\u015bniejsze za\u0142amania, takie jak korekta cyklu w chipach w 2018 r., gdy pocz\u0105tkowa s\u0142abo\u015b\u0107 szybko si\u0119 kaskadowo pog\u0142\u0119bia\u0142a. Przy stabilnej inflacji bazowej na poziomie 2,5% Bank Korei ma niewielk\u0105 motywacj\u0119, by wesprze\u0107 rynek ci\u0119ciem st\u00f3p, co pozostawia go podatnym na szoki zewn\u0119trzne. W zwi\u0105zku z tym ograniczamy ekspozycj\u0119 na wzrosty i budujemy pozycje defensywne.<\/p>\n\n\n\n