Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 100,90 po tym, jak czerwcowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem (Nonfarm Payrolls) wzros\u0142y o 57 tys., a maj zosta\u0142 zrewidowany do 129 tys. z 172 tys., co wskazuje na s\u0142abn\u0105ce tempo zatrudniania. Stopa bezrobocia spad\u0142a do 4,2%, podczas gdy wsp\u00f3\u0142czynnik aktywno\u015bci zawodowej obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 61,5%, a \u015brednie wynagrodzenie godzinowe utrzyma\u0142o si\u0119 na poziomie 0,3% m\/m i 3,5% r\/r. EUR\/USD wzr\u00f3s\u0142 o 0,5% do 1,1430, gdy s\u0142abszy dolar wspar\u0142 par\u0119, a Eurostat poda\u0142, \u017ce stopa bezrobocia w strefie euro wynios\u0142a w maju 6,2%, bez zmian wzgl\u0119dem kwietnia. W ca\u0142ej UE bezrobocie wynios\u0142o 5,9% \u2014 stabilnie w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym i ni\u017cej ni\u017c 6,0% w maju 2025 r.<\/p>\n
GBP\/USD handlowano w okolicach 1,3350, natomiast USD\/JPY spad\u0142 niemal o 1% do ok. 161,10, gdy ni\u017csze rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA pod\u0105\u017cy\u0142y za danymi z USA. AUD\/USD umocni\u0142 si\u0119 w okolice 0,6920 przed publikacj\u0105 finalnych odczyt\u00f3w australijskich wska\u017anik\u00f3w S&P Global Composite PMI i Services PMI za czerwiec, po wst\u0119pnych poziomach 49,8 i 49,9, oraz przy oczekiwaniu na chi\u0144ski RatingDog Services PMI, po 54,4 w maju. Na rynku surowc\u00f3w WTI utrzyma\u0142a si\u0119 na 68,60 USD za bary\u0142k\u0119, a z\u0142oto wzros\u0142o do 4 124 USD.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 gwa\u0142towne wyhamowanie w raporcie z rynku pracy w USA, uwa\u017camy, \u017ce Rezerwa Federalna zostanie zmuszona do odej\u015bcia od jastrz\u0119biej \u015bcie\u017cki. Widzieli\u015bmy ju\u017c odpowiednie przesuni\u0119cie wycen w kontraktach futures na stop\u0119 fed funds \u2014 narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje obecnie na mniej ni\u017c 5% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p w nast\u0119pnym kwartale, wobec ponad 30% jeszcze tydzie\u0144 temu. Taki zwrot oznacza, \u017ce nale\u017cy oczekiwa\u0107 wy\u017cszej zmienno\u015bci rynkowej, co czyni atrakcyjnymi pozycje nastawione na wzrost zmienno\u015bci (long volatility) na indeksach takich jak S&P 500.<\/p>\n
Indeks dolara ameryka\u0144skiego wchodzi w okres utrzymuj\u0105cej si\u0119 s\u0142abo\u015bci, poniewa\u017c jego przewaga wynikaj\u0105ca z poziomu st\u00f3p procentowych zanika. Spadek rentowno\u015bci 10-letnich obligacji skarbowych USA, kt\u00f3re obni\u017cy\u0142y si\u0119 o ponad 15 pb bezpo\u015brednio po publikacji danych z rynku pracy, potwierdza ten trend. Pozycjonujemy si\u0119 pod ten scenariusz, kupuj\u0105c opcje put na ETF-y \u015bledz\u0105ce dolara, aby skorzysta\u0107 z dalszych spadk\u00f3w w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Postrzegamy euro jako g\u0142\u00f3wnego beneficjenta osuwania si\u0119 dolara, wspieranego przez odporny rynek pracy w strefie euro, gdzie bezrobocie utrzymuje si\u0119 na poziomie 6,2%. Z kolei potencja\u0142 wzrostowy funta wydaje si\u0119 ograniczany przez utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 polityki Banku Anglii. Dlatego preferujemy zakup opcji call na EUR\/USD zamiast zajmowania analogicznej pozycji na GBP\/USD.<\/p>\n
Spadek USD\/JPY poni\u017cej 161,10 jest istotny, jednak ryzyko interwencji ze strony japo\u0144skich w\u0142adz pozostaje wyj\u0105tkowo wysokie. Pami\u0119tamy nag\u0142e, silne umocnienie jena po dzia\u0142aniach Ministerstwa Finans\u00f3w pod koniec 2022 r., gdy para by\u0142a notowana na ni\u017cszych poziomach ni\u017c obecnie. Zakup opcji call na JPY to rozs\u0105dna strategia, by przygotowa\u0107 si\u0119 na podobny gwa\u0142towny ruch przy ograniczeniu ryzyka.<\/p>\n
W warunkach s\u0142abn\u0105cego dolara i spadaj\u0105cych oczekiwa\u0144 co do st\u00f3p procentowych z\u0142oto na poziomie 4 124 USD znajduje si\u0119 w silnym trendzie wzrostowym. Taka akcja cenowa potwierdza istotne wybicie, dlatego rozwa\u017camy strategie spread\u00f3w na opcjach call, aby nadal korzysta\u0107 z tego momentum. Wobec ropy WTI pozostajemy bardziej ostro\u017cni, poniewa\u017c obawy o spowalniaj\u0105cy wzrost gospodarczy w USA mog\u0105 wkr\u00f3tce przewa\u017cy\u0107 nad geopolitycznym wsparciem i ograniczy\u0107 ewentualne zwy\u017cki.<\/p>\n
Dolar australijski korzysta ze s\u0142abo\u015bci \u201ezielonego\u201d, jednak jego dalsza \u015bcie\u017cka w du\u017cej mierze zale\u017cy od danych z Chin. Nadchodz\u0105cy RatingDog Services PMI b\u0119dzie kluczowy; mocny odczyt powy\u017cej 54 m\u00f3g\u0142by podbi\u0107 AUD\/USD. Wstrzymujemy si\u0119 z nowymi pozycjami na AUD do czasu, a\u017c te dane dadz\u0105 wyra\u017aniejszy obraz kondycji gospodarczej w regionie.<\/p>\n\n\n\n