WTI zako\u0144czy\u0142a czwartek na 18-tygodniowym minimum, wymazuj\u0105c premi\u0119 za ryzyko, kt\u00f3ra w trakcie tegorocznego konfliktu wynios\u0142a ceny ropy powy\u017cej 110 USD, i sprowadzaj\u0105c benchmark z powrotem do warunk\u00f3w sprzed wojny. Notowania znajduj\u0105 si\u0119 obecnie poni\u017cej 50-okresowej EMA w okolicach 83 USD oraz 200-okresowej EMA blisko 78 USD, poniewa\u017c wzrost poda\u017cy z USA, Gujany i Brazylii zbiega si\u0119 z zapasami utrzymuj\u0105cymi si\u0119 w pobli\u017cu wieloletnich maksim\u00f3w. Pomimo trwaj\u0105cego sporu o op\u0142aty za tranzyt przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, rynek potraktowa\u0142 ten temat jako marginalny czynnik kosztowy, a nie bezpo\u015brednie zagro\u017cenie dla poda\u017cy.<\/p>\n\n
Zmieni\u0142 si\u0119 tak\u017ce fokus polityki pieni\u0119\u017cnej, poniewa\u017c s\u0142absza ropa przek\u0142ada si\u0119 na ni\u017csz\u0105 inflacj\u0119 headline. Taka dynamika wspiera scenariusz, w kt\u00f3rym Rezerwa Federalna mo\u017ce utrzyma\u0107 stopy bez zmian; komentarze \u0142\u0105cz\u0105 ten ruch z mi\u0119kkimi danymi z ameryka\u0144skiego rynku pracy z tego tygodnia, podczas gdy ceny w g\u00f3rnych rejonach 60 USD wzmacniaj\u0105 impuls dezinflacyjny. Z technicznego punktu widzenia op\u00f3r wypada na 70 USD, a nast\u0119pnie 72 USD, natomiast wsparcie wida\u0107 w pobli\u017cu 65 USD oraz w niskich rejonach 60 USD; wska\u017aniki momentum pozostaj\u0105 skrajnie rozci\u0105gni\u0119te, a dzienny Stoch RSI jest blisko 6.<\/p>\n\n
Handlujemy obecnie na rynku, na kt\u00f3rym premia wojenna ca\u0142kowicie znikn\u0119\u0142a, pozostawiaj\u0105c ceny na 18-tygodniowym minimum. Najnowszy raport Energy Information Administration (EIA) z ubieg\u0142ego tygodnia potwierdzi\u0142 wzrost zapas\u00f3w ropy o 3,5 mln bary\u0142ek, wbrew oczekiwaniom spadku, co wzmacnia narracj\u0119 o nadpoda\u017cy. Ta fundamentalna rzeczywisto\u015b\u0107 \u2014 zbyt du\u017co ropy \u2014 jest dzi\u015b g\u0142\u00f3wnym czynnikiem kszta\u0142tuj\u0105cym ceny.<\/p>\n\n
Nadwy\u017cka poda\u017cy to nie teoria; wed\u0142ug danych za czerwiec wydobycie ropy w USA utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu rekordowych 13,4 mln bary\u0142ek dziennie. Tymczasem pr\u00f3\u017cno szuka\u0107 katalizator\u00f3w popytowych, co podkre\u015bla najnowszy chi\u0144ski PMI dla przemys\u0142u za czerwiec, kt\u00f3ry spad\u0142 do 49,8, sygnalizuj\u0105c kurczenie si\u0119 aktywno\u015bci gospodarczej. Historycznie takie rozjechanie si\u0119 wysokiej poda\u017cy i s\u0142abn\u0105cego popytu \u2014 obserwowane po skoku cen w 2022 r. \u2014 prowadzi do wyd\u0142u\u017conego okresu ni\u017cszych cen.<\/p>\n\n
Trwaj\u0105ce gro\u017aby wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz traktujemy jako polityczny szum, a nie realne ryzyko poda\u017cy. Nawet po tym, jak ira\u0144scy urz\u0119dnicy w \u015brod\u0119 ponownie podtrzymali plan \u201eop\u0142aty za us\u0142ug\u0119\u201d, rynek zni\u017ckowa\u0142, co dowodzi, \u017ce postrzega to jako zwyk\u0142y podatek, a nie blokad\u0119. Teheran potrzebuje przep\u0142ywu ropy, aby pobiera\u0107 op\u0142aty, wi\u0119c zamkni\u0119cie szlaku by\u0142oby sprzeczne z jego w\u0142asnymi celami.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z tym strategi\u0105 na najbli\u017csze tygodnie jest wykorzystanie ka\u017cdego umocnienia w kierunku 70\u201372 USD za bary\u0142k\u0119 jako okazji do zajmowania pozycji spadkowych. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych mo\u017ce to oznacza\u0107 zakup opcji put lub budow\u0119 spread\u00f3w put, aby skorzysta\u0107 z potencjalnych dalszych spadk\u00f3w przy jednoczesnym zdefiniowaniu ryzyka. Nie interesuj\u0105 nas bycze scenariusze, dop\u00f3ki obraz fundamentalny nie ulegnie wyra\u017anej zmianie.<\/p>\n\n
Jednak przy tak g\u0142\u0119boko wyprzedanych wska\u017anikach momentum nie gonimy ceny w d\u00f3\u0142. Kluczowa jest cierpliwo\u015b\u0107 \u2014 czekamy na korekcyjne odbicie, kt\u00f3re zaoferuje lepsze poziomy wej\u015bcia dla nowych short\u00f3w. Takie kr\u00f3tkie, gwa\u0142towne podbicia s\u0105 typowe dla silnych trend\u00f3w spadkowych i cz\u0119sto zapewniaj\u0105 korzystniejszy profil relacji zysku do ryzyka.<\/p>\n\n
Nasze nied\u017awiedzie nastawienie pozostanie w mocy, chyba \u017ce WTI odzyska 200-okresow\u0105 \u015bredni\u0105 krocz\u0105c\u0105, obecnie w okolicach 78 USD. Trwa\u0142e wybicie powy\u017cej tego poziomu sygnalizowa\u0142oby zmian\u0119 strukturaln\u0105 i zmusi\u0142oby nas do zamkni\u0119cia kr\u00f3tkich pozycji. W przeciwnym razie najmniejsza linia oporu pozostaje w d\u00f3\u0142, z poziomami wsparcia w pobli\u017cu 65 USD, a nast\u0119pnie w niskich rejonach 60 USD.<\/p>\n\n\n\n