Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) os\u0142abi\u0142 si\u0119 w czwartek po tym, jak s\u0142absze dane z USA o zatrudnieniu poza rolnictwem (Nonfarm Payrolls) zmniejszy\u0142y oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych Fed w najbli\u017cszym czasie. Wska\u017anik, kt\u00f3ry mierzy warto\u015b\u0107 dolara wzgl\u0119dem sze\u015bciu g\u0142\u00f3wnych walut, by\u0142 notowany w okolicach 100,88 po wcze\u015bniejszym zej\u015bciu do dwuip\u00f3\u0142tygodniowego minimum 100,56 w trakcie sesji w USA. Dodatkow\u0105 presj\u0119 wywo\u0142a\u0142o te\u017c gwa\u0142towne umocnienie jena, po spekulacjach o mo\u017cliwej interwencji w\u0142adz, gdy USD\/JPY dotar\u0142 do 40-letniego maksimum; japo\u0144skie Ministerstwo Finans\u00f3w nie skomentowa\u0142o ruchu.<\/p>\n
Dane ameryka\u0144skiego Biura Statystyki Pracy (BLS) pokaza\u0142y, \u017ce w czerwcu zatrudnienie wzros\u0142o o 57 tys. wobec prognoz 110 tys., a wynik za maj zrewidowano w d\u00f3\u0142 do 129 tys. ze 172 tys. Pozosta\u0142e elementy raportu by\u0142y mocniejsze: stopa bezrobocia spad\u0142a do 4,2% z 4,3%, a \u015brednie wynagrodzenie godzinowe wzros\u0142o o 0,3% m\/m i 3,5% r\/r, zgodnie z oczekiwaniami. Narz\u0119dzie CME FedWatch wskaza\u0142o implikowane prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki we wrze\u015bniu na poziomie 53%, wobec 63% przed publikacj\u0105. Ceny ropy spada\u0142y w ostatnich tygodniach, co \u0142agodzi obawy inflacyjne, podczas gdy po\u015brednie rozmowy USA\u2013Iran w Dosze zako\u0144czy\u0142y si\u0119 \u2013 wed\u0142ug katarskich mediator\u00f3w \u2013 \u201epozytywnym post\u0119pem\u201d, cho\u0107 bez prze\u0142omu. Prezes oddzia\u0142u Fed z San Francisco Mary Daly powiedzia\u0142a, \u017ce polityka pozostaje \u201enieznacznie restrykcyjna\u201d, wskazuj\u0105c na scenariusze obejmuj\u0105ce zar\u00f3wno ryzyka inflacyjne, jak i spowolnienie wzrostu.<\/p>\n
W oparciu o poranny s\u0142aby raport z ameryka\u0144skiego rynku pracy zak\u0142adamy, \u017ce dolar USA pozostanie pod presj\u0105 w najbli\u017cszych tygodniach. Przyrost zaledwie 57 tys. miejsc pracy, wyra\u017anie poni\u017cej oczekiwanych 110 tys., istotnie obni\u017ca szanse na wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105. Sk\u0142ania to do preferowania strategii korzystaj\u0105cych na s\u0142abszym dolarze lub przynajmniej na jego poruszaniu si\u0119 w konsolidacji.<\/p>\n
Uwa\u017cnie obserwujemy narz\u0119dzie CME FedWatch, kt\u00f3re pokazuje obecnie jedynie 53% prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki, wobec 63% jeszcze wczoraj. Historycznie tak gwa\u0142towny spadek oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p po znacz\u0105cym rozczarowaniu danymi mo\u017ce skutkowa\u0107 kilkutygodniowym niedowarto\u015bciowaniem dolara. Dodatkowo rewizja w d\u00f3\u0142 danych za maj potwierdza trend sch\u0142adzania rynku pracy, wzmacniaj\u0105c t\u0119 ocen\u0119.<\/p>\n
Obraz nie jest jednak ca\u0142kowicie jednoznaczny, co sugeruje mo\u017cliwo\u015b\u0107 wzrostu zmienno\u015bci. Nieoczekiwany spadek bezrobocia do 4,2% oraz solidny wzrost p\u0142ac do 3,5% ogranicz\u0105 przestrze\u0144 do pe\u0142nego \u201ego\u0142\u0119biego\u201d zwrotu Fed. Uwa\u017camy, \u017ce b\u0119dzie to stanowi\u0107 dolne ograniczenie dla dolara, przez co bardziej zasadna mo\u017ce by\u0107 strategia sprzeda\u017cy przy wzrostach ni\u017c budowanie jednoznacznych kr\u00f3tkich pozycji.<\/p>\n
Nag\u0142e umocnienie jena to nowy, kluczowy czynnik \u2013 zw\u0142aszcza \u017ce para USD\/JPY niedawno osi\u0105gn\u0119\u0142a 40-letnie maksimum. Ryzyko kolejnej interwencji japo\u0144skich w\u0142adz jest obecnie bardzo wysokie, co czyni d\u0142ugie pozycje w USD\/JPY bardzo ryzykownymi. W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy opcje put na USD\/JPY, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed kolejnym gwa\u0142townym ruchem spadkowym lub na nim skorzysta\u0107.<\/p>\n
Spadaj\u0105ce ceny ropy \u2013 przy zni\u017cce Brent z niemal 85 USD do 75 USD za bary\u0142k\u0119 w ostatnim miesi\u0105cu \u2013 r\u00f3wnie\u017c wspieraj\u0105 nasz\u0105 tez\u0119. To zmniejsza obawy inflacyjne i daje Fed wi\u0119ksz\u0105 przestrze\u0144 do wstrzymania podwy\u017cek st\u00f3p. Cho\u0107 monitorujemy rozmowy USA\u2013Iran, dane z rynku pracy s\u0105 obecnie g\u0142\u00f3wnym czynnikiem kszta\u0142tuj\u0105cym nasz ogl\u0105d dolara.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 t\u0119 mieszank\u0119 sygna\u0142\u00f3w, uwa\u017camy, \u017ce sensown\u0105 strategi\u0105 jest sprzeda\u017c opcji call na Indeksie Dolara Ameryka\u0144skiego (DXY) ze strike w okolicach poziomu 102. Taka pozycja zarabia, je\u015bli dolar pozostaje stabilny lub stopniowo s\u0142abnie, co wydaje si\u0119 najbardziej prawdopodobnym scenariuszem. Analizujemy te\u017c opcje call na waluty korzystaj\u0105ce na s\u0142abo\u015bci dolara, takie jak euro i jen japo\u0144ski.<\/p>\n\n\n\n