Ameryka\u0144skie akcje zachowywa\u0142y si\u0119 rozbie\u017cnie po tym, jak czerwcowy raport z rynku pracy pokaza\u0142 57 tys. nowych miejsc pracy wobec konsensusu 115 tys., czyli niemal o po\u0142ow\u0119 mniej od oczekiwa\u0144. Dow Jones Industrial Average zyska\u0142 ok. 0,6% i wyznaczy\u0142 nowy rekord intraday, podczas gdy S&P 500 pozostawa\u0142 bez zmian, a Nasdaq Composite spada\u0142, co wskazuje raczej na rotacj\u0119 sektorow\u0105 ni\u017c szerok\u0105 si\u0142\u0119 rynku. Stopa bezrobocia obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 4,2% wobec oczekiwa\u0144 4,3%, a wycena \u015bcie\u017cki st\u00f3p przesun\u0119\u0142a si\u0119 tylko nieznacznie: implikowane prawdopodobie\u0144stwo pozostawienia st\u00f3p bez zmian na posiedzeniu pod koniec lipca wzros\u0142o w okolice 82%. Rentowno\u015b\u0107 dwuletnich Treasuries lekko spad\u0142a, a tygodniowe wzrosty zosta\u0142y wypracowane w warunkach obni\u017conej p\u0142ynno\u015bci przed pi\u0105tkowym zamkni\u0119ciem gie\u0142d z okazji Dnia Niepodleg\u0142o\u015bci; w poniedzia\u0142ek poznamy ISM dla us\u0142ug, a w \u015brod\u0119 opublikowane zostan\u0105 protoko\u0142y z czerwcowego posiedzenia FOMC.<\/p>\n\n
Sp\u00f3\u0142ki p\u00f3\u0142przewodnikowe pog\u0142\u0119bi\u0142y dwusesyjn\u0105 przecen\u0119 \u2014 ca\u0142y segment traci\u0142 kilka procent, a dwaj producenci sprz\u0119tu zni\u017ckowali o blisko 8% \u2014 przy spadkach tak\u017ce u takich barometr\u00f3w jak Nvidia i Micron. W handlu przywo\u0142ywano poziomy techniczne: op\u00f3r w okolicach 53 000, wsparcia przy 52 000 oraz 51 000, a tak\u017ce 50-okresow\u0105 EMA w rejonie 50 700 i 200-okresow\u0105 EMA w pobli\u017cu 48 400; w\u015br\u00f3d wska\u017anik\u00f3w momentum wskazywano m.in. Stoch RSI w okolicach 72. W tle pojawia\u0142y si\u0119 te\u017c informacje o konstrukcji DJIA jako indeksu 30 sp\u00f3\u0142ek wa\u017conego cen\u0105 oraz o dzielniku 0,152, wraz z odniesieniami do teorii Dowa (wykorzystuj\u0105cej DJIA i DJTA) oraz do ETF-u SPDR DJIA (DIA) jako popularnego instrumentu ekspozycji.<\/p>\n\n
Widzimy wyra\u017an\u0105 rotacj\u0119 z drogich sp\u00f3\u0142ek technologicznych do ta\u0144szych, przemys\u0142owych nazw w Dow. To nie jest szeroki rajd rynkowy, dlatego powinni\u015bmy by\u0107 przygotowani na dalsze powi\u0119kszanie si\u0119 luki wynik\u00f3w pomi\u0119dzy Nasdaq a Dow. Najbardziej bezpo\u015brednim sposobem zagrania tego scenariusza jest po\u0142\u0105czenie d\u0142ugiej pozycji na kontraktach terminowych na Dow (\/YM) z kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0105 na kontraktach na Nasdaq (\/NQ), aby skorzysta\u0107 z ich rozbie\u017cno\u015bci.<\/p>\n\n
Wyprzeda\u017c w segmencie p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w wygl\u0105da na co\u015b wi\u0119cej ni\u017c zwyk\u0142\u0105 realizacj\u0119 zysk\u00f3w \u2014 postrzegamy j\u0105 jako fundamentaln\u0105 rewizj\u0119 narracji wok\u00f3\u0142 \u201eAI trade\u201d. Ostatnie raporty od kluczowych azjatyckich dostawc\u00f3w prognozuj\u0105 obecnie 5% spadek popytu przedsi\u0119biorstw na GPU w II po\u0142owie 2026 r., co wspiera tez\u0119, \u017ce cykl nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych zaczyna hamowa\u0107. To sugeruje utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 na technologi\u0119, co czyni strategie ochronne \u2014 takie jak zakup spread\u00f3w put na QQQ \u2014 rozs\u0105dnym posuni\u0119ciem.<\/p>\n\n
Nie oczekujemy, aby Rezerwa Federalna zareagowa\u0142a na s\u0142abszy czerwcowy raport z rynku pracy szybkim obni\u017caniem st\u00f3p. Narz\u0119dzie CME FedWatch nadal wskazuje mniej ni\u017c 20% prawdopodobie\u0144stwa ci\u0119cia st\u00f3p przed ko\u0144cem roku, a rentowno\u015bci 2-letnich obligacji skarbowych USA utrzymuj\u0105 si\u0119 solidnie powy\u017cej 4,5%. To pokazuje, \u017ce rynek d\u0142ugu zgadza si\u0119 z za\u0142o\u017ceniem, i\u017c Fed pozostanie w trybie \u201ehold\u201d, co oznacza, \u017ce nie powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod go\u0142\u0119bi\u0105 niespodziank\u0119 w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
Trzeba pami\u0119ta\u0107, \u017ce nowy rekord Dow zosta\u0142 ustanowiony przy bardzo niskim wolumenie tu\u017c przed d\u0142ugim weekendem. Historia pokazuje, \u017ce ruchy w warunkach ograniczonej p\u0142ynno\u015bci \u2014 takie jak wczoraj \u2014 cz\u0119sto bywaj\u0105 ma\u0142o wiarygodne i potrafi\u0105 szybko si\u0119 odwr\u00f3ci\u0107 po powrocie trader\u00f3w. Nadchodz\u0105cy raport ISM dla us\u0142ug oraz protoko\u0142y FOMC w przysz\u0142ym tygodniu dadz\u0105 znacznie wyra\u017aniejszy obraz sytuacji, a my wykorzystujemy ten moment, by zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed potencjaln\u0105 korekt\u0105.<\/p>\n\n
Na razie pozostajemy ostro\u017cnie pozytywnie nastawieni do Dow, o ile utrzyma si\u0119 on powy\u017cej poziomu 52 000. Uwa\u017camy, \u017ce to kluczowa strefa wsparcia, a dobr\u0105 strategi\u0105 jest sprzeda\u017c opcji put out-of-the-money ze strike\u2019ami poni\u017cej 51 500. Pozwala to inkasowa\u0107 premi\u0119, jednocze\u015bnie wyra\u017caj\u0105c pogl\u0105d, \u017ce ewentualne kr\u00f3tkoterminowe spadki b\u0119d\u0105 p\u0142ytkie i szybko znajd\u0105 popyt.<\/p>\n\n\n\n