Indonezyjskie rynki walutowe i obligacyjne onshore uspokoi\u0142y si\u0119 po korekcie globalnych cen ropy, a zachowanie cen okre\u015blano jako wywa\u017cone, a nie gwa\u0142towne. USD\/IDR cofn\u0105\u0142 si\u0119 poni\u017cej 18 000, jednak poni\u017cej 17 850 ponownie pojawi\u0142 si\u0119 popyt, przez co rupia pozostaje s\u0142absza na tle regionalnych odpowiednik\u00f3w.<\/p>\n\n
Udzia\u0142 inwestor\u00f3w zagranicznych w obligacjach IDR wzr\u00f3s\u0142, do 12,7% warto\u015bci pozostaj\u0105cych w obrocie, a przep\u0142ywy od pocz\u0105tku roku przesz\u0142y na saldo zakup\u00f3w netto \u2014 ponownie tak\u017ce w czerwcu \u2014 podczas gdy nap\u0142ywy do akcji pozostaj\u0105 st\u0142umione. Indonezyjski rynek akcji otrzyma\u0142 te\u017c kr\u00f3tkoterminowe wsparcie po tym, jak MSCI utrzyma\u0142 kraj w koszyku rynk\u00f3w wschodz\u0105cych, cho\u0107 uwaga przesuwa si\u0119 ju\u017c na listopadowy przegl\u0105d. Osobno wskazano, \u017ce umocnienie IDR oraz spadek rentowno\u015bci 10-latek poni\u017cej 7% wymaga\u0142yby bardziej wspieraj\u0105cego przekazu ze strony krajowych w\u0142adz i regulator\u00f3w, a tak\u017ce ograniczenia oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych zacie\u015bniania polityki w USA.<\/p>\n\n
Widzimy powr\u00f3t pewnej stabilizacji na indonezyjskich rynkach onshore po tym, jak globalne ceny ropy spad\u0142y. Ostatnia zni\u017cka Brent o ponad 8% \u2014 do okolic 81 USD za bary\u0142k\u0119 \u2014 przynios\u0142a t\u0119 ulg\u0119, ale wzrosty rupii i lokalnych obligacji by\u0142y umiarkowane. USD\/IDR zszed\u0142 poni\u017cej 18 000, jednak IDR nadal wypada s\u0142abiej ni\u017c waluty regionu.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w walutowych uwa\u017camy, \u017ce rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105 na najbli\u017csze tygodnie jest sprzeda\u017c zmienno\u015bci na USD\/IDR. Para wykazuje oznaki konsolidacji w przedziale, a pojawiaj\u0105cy si\u0119 popyt poni\u017cej 17 850 sugeruje brak impetu do silnego rajdu rupii. To otoczenie sprzyja strategiom opcyjnym takim jak kr\u00f3tkie strangle, kt\u00f3re korzystaj\u0105 na niewielkich wahaniach cen.<\/p>\n\n
Inwestorzy zagraniczni wykazuj\u0105 odnowione zainteresowanie obligacjami skarbowymi \u2014 dane pokazuj\u0105 nap\u0142yw netto blisko 1,2 mld USD w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu, co podnios\u0142o ich udzia\u0142 we w\u0142asno\u015bci w kierunku 13%. Mimo to rentowno\u015b\u0107 benchmarkowych 10-latek ma trudno\u015bci z wyra\u017anym prze\u0142amaniem w d\u00f3\u0142 kluczowego poziomu 7%. Sugeruje to, \u017ce cho\u0107 presja sprzeda\u017cowa os\u0142ab\u0142a, wci\u0105\u017c brakuje silnego przekonania do wzrost\u00f3w.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z tym ostro\u017cnie podchodzimy obecnie do pozycjonowania pod spadek rentowno\u015bci, zw\u0142aszcza bez wyra\u017aniejszych sygna\u0142\u00f3w z Rezerwy Federalnej USA co do \u015bcie\u017cki polityki. Historycznie indonezyjskie obligacje s\u0105 bardzo wra\u017cliwe na zwroty w polityce USA, czego przyk\u0142adem by\u0142 \u201etaper tantrum\u201d z 2013 r. Strategia na IRS, w kt\u00f3rej p\u0142acimy sta\u0142\u0105 stop\u0119, mog\u0142aby zabezpiecza\u0107 przed wzrostem rentowno\u015bci, zanim nast\u0105pi trwa\u0142y trend spadkowy.<\/p>\n\n
Na rynku akcji kr\u00f3tkotrwa\u0142\u0105 ulg\u0119 po utrzymaniu Indonezji w statusie rynku wschodz\u0105cego przez MSCI nale\u017cy traktowa\u0107 ostro\u017cnie. Oczekujemy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 rynkowa istotnie wzro\u015bnie w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 kolejnego przegl\u0105du w listopadzie. To oczekiwanie przysz\u0142ych turbulencji tworzy czyteln\u0105 szans\u0119 dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 ten obraz, pozycjonujemy si\u0119 na zakup zmienno\u015bci na indeksie Jakarta Composite Index (JCI). Zakup d\u0142ugoterminowych opcji call i put na kontraktach terminowych na JCI pozwala przygotowa\u0107 si\u0119 na istotny ruch cenowy niezale\u017cnie od kierunku. To bezpo\u015brednia gra na oczekiwany wzrost niepewno\u015bci rynkowej w najbli\u017cszych miesi\u0105cach.<\/p>\n\n\n\n